Anthropic, tarihin en büyük AI halka açılımına doğru koşuyor ve katılmak için sıraya giren yatırımcıların bir sürekli talebi var: bize faturaları gösterin.
Claude maker’ın yıllık gelir hızı, 2025 sonunda yaklaşık 9 milyar dolar iken, 2026 Temmuz sonuna kadar 65 milyar doların üzerine çıktı.
Fırtınanın ardındaki sayılar
Anthropic'ın önli 2026 Q2 geliri, 2026 Q1'deki 4,73 milyar dolar yerine 11,5 milyar dolara ulaştı. Bağlam olarak, 2025 Q2 geliri 787 milyon dolar idi. Bu nedenle şirket, tek bir yılda çeyreklik gelirini yaklaşık 15 katına çıkardı.
Bu büyüme, şirketin tanımadığı bir alana, yani karlılığa da itti. Anthropic, 2026 Q2'de yaklaşık 559 milyon dolarlık ilk çeyreklik operasyonel kârını ilan etti.
Şirketin en son özel serisi, Mayıs 2026 sonunda tamamlanan ve rekor bir $65 milyarlık Series H serisi, Anthropic’i post-money olarak $965 milyar değerledi. Bazı potansiyel IPO yatırımcıları, halka açık piyasa değerinin $2 trilyonun üzerinde olacağını tahmin ediyor.
2028 için iç gelir projeksiyonları, potansiyel destekçilerle paylaşılan verilere göre 190 milyar ile 200 milyar dolar aralığında yer alıyor.
Yatırımcıların sürekli sorduğu muhasebe sorusu
Bu kadar keskin gelir büyümesi, belirli bir tür denetimi çağrıştırır ve potansiyel IPO yatırımcıları özellikle bir konuya odaklanıyor: Anthropic, bulut satıcı ortaklıkları aracılığıyla elde edilen geliri nasıl muhasebeleştiriyor.
Bu ayrım, duyulduğundan daha önemlidir. Anthropic, modellerini Amazon Web Services veya Google Cloud gibi bir ortak aracılığıyla sattığında, şirketin müşterilerin ödediği tam tutarı (brüt gelir) mı yoksa bulut sağlayıcının kesintisinden sonra kendi payını mı (net gelir) kaydettiği sorusu ortaya çıkar.
Kurumsal müşteriler, Anthropic’ın gelirinin yaklaşık %80’ini oluşturuyor. Nisan 2026 itibarıyla 1.000’den fazla şirket, Anthropic’ın ürünlerine yıllık en az 1 milyon dolar harcıyor. Bu müşterilerin çoğu, Claude’ı AWS Bedrock veya Google Cloud’un Vertex AI aracılığıyla kullanıyor, bu da brüt ile net sorusu toplam gelirin önemli bir kısmını etkiliyor.
Kamu piyasalarına olan yol
Anthropic, Haziran 2026'da S-1 kayıt beyannamesinin taslağını gizli bir şekilde SEC'ye sundu. Şirket, altıncı kurucu olarak Goldman Sachs, Morgan Stanley ve JPMorgan ile çalışıyor.
S-1'in kamuoyuna açıklanması, 2026 yılının son Eylül ayında bekleniyor; yol gösteri sergisi ise Ekim ayının ortalarında başlayabilir.
Şirket, finansman geçmişi boyunca özel sermaye olarak 118 milyar ile 130 milyar dolar arasında topladı. Amazon şirketin yaklaşık %21'ini, Alphabet ise yaklaşık %15'ini elinde tutuyor.
Özellikle Amazon için bu matematik dikkat çekici. 2 trilyon dolar değerinde bir şirketin %21 hissesi yaklaşık 420 milyar dolar değerindedir.
Bu, AI sektörü için ne anlama geliyor
Anthropic'in İPO'su, tüm yapay zeka endüstrisi için bir fiyat sinyali olarak işlev görecektir. Şirket 2 trilyon dolarlık bir değerlemeye ulaşır ise, bu, kamu piyasalarının öncü yapay zeka yetenekleri için ne kadar ödeme yapmaya razı olduğunu belirleyen yeni bir üst sınır oluşturacaktır.
İzlenmesi değerli bir risk boyutu da var. Gelirin bir yıl içinde 787 milyon dolarlardan 11,5 milyar dolara ulaşması olağanüstü, ancak bu aynı zamanda şirketin churn, mevsimsellik veya müşteri yoğunluğu riskini tahmin etmek için çok az tarihsel temele sahip olduğu anlamına geliyor. 2028 yılı gelirini 190 milyar ila 200 milyar dolar arasında tahmin eden yatırımcılar, dört çeyrekten az anlamlı veriden çizilen bir eğilim çizgisinin başka altı çeyrek boyunca düzgün şekilde devam edeceğini varsayıyor.
İlk operasyonel kâr teşvik edici, ancak 11,5 milyar dolarlık üç aylık gelirde 559 milyon dolar, saf yazılım işletmelerine kıyasla dar marjlar anlamına gelir. Hesaplama altyapısı için sermaye harcamaları, üst düzey yapay zeka araştırmacıları için maliyetler ve sürekli model eğitimi giderleri tümü altıncı satıra etki ediyor.