Anthropic ve OpenAI, Haziran 2026'da SEC'ye gizli S-1 kayıt beyannamesi sundu ve bu, belki de şimdiye kadarki en önemli teknoloji hisse senedi piyasası girişimlerini hazırladı.
Arka planda, finansal makine, dosyaların kendisinden bile daha ilginç. Büyük özel kredi firmaları ve Wall Street bankaları, hem şirketler etrafında devasa borç yapıları oluşturuyor, açıkça hedeflenen bu yapılar, bu AI girişimlerini ayılar gibi değil, blue-chip altyapı yatırımları gibi görünmesini sağlayacak yatırım kalitesi kredi notları elde etmeyi amaçlıyor.
Perde ardındaki sayılar
Anthropic, Claude AI modellerinin üreticisi, 1 Haziran'da gizli S-1 dosyasını sundu. OpenAI, bir hafta sonra 8 Haziran'da takip etti. Her iki şirket de değerlemelerini 850 milyar doların üzerinde, üst sınırı 1 trilyon doları aşacak şekilde hedefliyor.
Anthropic, Mayıs 2026 sonunda 65 milyar dolarlık H Serisi finansman turunu kapattı ve bu, şirketin post-money değerlemesini 965 milyar dolara çıkardı.
Apollo Global Management ve Blackstone, Anthropic için AI çip alımını finanse etmek üzere yaklaşık 35 ila 36 milyar dolarlık yapılandırılmış notlar paketini tamamladı. Bu notlar, Broadcom tarafından desteklenerek orta yatırım seviyesi puanları aldı.
Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan ve Citigroup'in dahil olduğu bir bankalar konsorsiyumu, Anthropic için 15 milyar dolarlık bir IPO öncesi döner kredi faslı oluşturuyor.
Neden kredi notları burada önemli
Çoğu kurumsal yatırımcı, emeklilik fonları, sigorta şirketleri ve devlet varlık fonları dahil olmak üzere, sadece yatırım düzeyindeki menkul kıymetlere yatırım yapmayı kısıtlayan görevler altında çalışır. Anthropic, Apollo ve Blackstone, yapılandırılmış senetler ve kredi tesisleri üzerinde bu derecelendirmeleri kazanarak, Silicon Valley'nin risk sevgisi ile Main Street'in emeklilik fonları arasında bir köprü inşa ediyor.
Kalabalık bir pist
Anthropic ve OpenAI boş bir alana doğru dosya açmıyor. 2026 IPO penceresi, SpaceX'in de potansiyel bir halka açılım için dahil olduğu söyleniyor, yılların en yoğunlarından biri haline geliyor. Üç şirket de aynı sınırlı kurumsal yatırımcı sermaye havuzunda rekabet ediyor.
Anthropic, Ocak 2026 itibarıyla Nasdaq’a listelenmek için kendini hazırlıyor gibi görünüyor. Şirket, kurulduğu günden itibaren kurumsal kalitede kredi altyapısıyla birlikte on yıllık tipik şirket finansal gelişimini yaklaşık beş yılda tamamlamış durumda.
Bu kredi yapıları aracılığıyla AI altyapısına akışın tam ölçeği, yalnızca Anthropic için yapılandırılmış senetler ve döner kredi hizmeti yoluyla yaklaşık 50 milyar dolarlık borçlanma, kredi piyasalarını yeniden şekillendirmeye başlıyor. Daha önce AI’ya maruziyeti olmayan varlık yöneticileri, çip kiralama ile desteklenen yatırım düzeyindeki senetleri elinde tutuyor.