AMD, tarihindeki en güçlü çeyrekliklerinden birini gerçekleştirdi. Piyasa tepkisi ise hisseyi yine satmak oldu.
4 Ağustos'ta AMD, Q2 2026 gelirini 11,54 milyar dolar olarak açıkladı ve bu, yaklaşık 11,3 milyar dolarlık analist konsensüsünü aştı. Düzeltilmiş hisse başına kazanç 1,66 dolara ulaştı, beklenen 1,62 doların üzerinde. Veri merkezi geliri, yıllık bazda %107 artışla yaklaşık 6,72 milyar dolara çıktı.
Daha sonra saatler dışı oturum açıldı ve AMD, değerinin yaklaşık %8'ini kaybetti. Hisse, normal oturum sırasında %7 yükseldi, bu da yatırımcıların temelde söylentiyi satın alıp haberi agresif bir şekilde satmakta olduğunu gösteriyor.
Piyasayı korkutan üç sayı
Öncelikle sermaye harcamaları. AMD, bu çeyrekte 808 milyon dolar harcadı, bu da analist beklentisi olan 298 milyon doların neredeyse üç katıydı.
Bu harcama patlaması serbest nakit akışını ciddi şekilde etkiledi. AMD'nin bu çeyreklik serbest nakit akışı 1,56 milyar dolar olarak gerçekleşti, bu da sıralı bir düşüştü ve analistlerin tahmin ettiklerinin oldukça altında kaldı.
İkinci olarak, ileriye dönük yönlendirme. AMD, 2026 üçüncü çeyrek gelirini yaklaşık 13 milyar dolar olarak tahmin etti, ± 300 milyon dolar.
Üçüncü olarak, Elon Musk, SpaceX'in gelecekteki AI projeleri için yalnızca Nvidia çiplerini kullanacağını duyurdu.
AMD ile Nvidia arasındaki bağlam
Nvidia’nin H100’u ve sonraki nesilleri, büyük ölçekli AI eğitim iş yükleri için varsayılan altyapı seçimi haline geldi. AMD, Instinct MI serisi akseleratörleriyle gerçek ilerleme kaydetti ve kurumsal müşteriler kazandı, ancak Musk’ın SpaceX duyurusu, en büyük AI harcamalarının genellikle çeşitlendirme yerine bir tedarikçiyle bağlanmakta olduğunu hatırlatıyor.
CEO Lisa Su, karamsarlığa karşı çıktı. İşletmede rekor sonuçlara vurgu yaparak, AMD’nin AI yol haritasını, özellikle yakında piyasaya sürülecek Helios platformunu, şirketin kısa vadeli marjin koruma yerine uzun vadeli konumlandırma için yatırım yaptığının kanıtı olarak gösterdi.
Yatırımcıların aslında izlediği şey
Gerçekleşen sermaye harcamalarının 808 milyon dolar ile analist beklentilerinin 298 milyon dolar arasındaki fark, AMD'nin yatırım döngüsünün daha yoğun bir aşamaya girdiğini gösteriyor ve yatırımcıların bu aşamada serbest nakit akışının nasıl görüneceğine dair varsayımlarını yeniden ayarlaması gerekiyor. Helios platformu ve gelecekteki ürünler, Su'nun tahmin ettiği pazar payı artışlarını sağlarsa, bu harcamalar zamanla akıllıca bir karar olarak görünecektir.
Yaklaşık 13 milyar dolarlık Q3 rehberlik aralığı, AMD'nin tekrar aşmasını sağlıyor ve şirket başarılı olursa bu, duygunun yeniden ayarlanmasına yol açabilir.