Amazon'ın 220 milyar dolarlık Yapay Zeka yatırımı, AWS büyümesiyle birlikte serbest nakit akışını negatif seviyelere çekiyor

Amazon, yapay zeka altyapısını genişletmek için hiç olmadığı kadar hızlı bir şekilde yatırım yapıyor ve 2026 yılına yönelik sermaye harcamalarının 220 milyar dolara ulaşması beklenirken, en son yıllık serbest nakit akışı ölçümü sıfırın altına düştü.

Harcamalardaki artışa rağmen, ikinci çeyrekte gelirlerinde %37 artış kaydeden ve 496 milyar dolarlık sözleşme yedeklerine sahip Amazon Web Services (AWS) için olağanüstü talep devam etmektedir. Amazon, hesaplama kapasitesini sağlamayı hedeflerken şimdilerde enerji kıtlığı, ekipman kısıtlamaları ve inşaat zorluklarıyla karşı karşıyadır.

19 Ekim'de Business Insider'in yaptığı araştırma, şirketin ambisyonlu genişlemesinin, yeni inşa edilen tesisler gelir sağlamaya başlamadan önce finansal taahhütleri artırdığını açıklıyor.

Amazon, Temmuz ayında tam yıl nakit sermaye harcaması tahminini yaklaşık 200 milyar dolarlık seviyeden 220 milyar dolara çıkardı; bunun bir kısmı bellek çipleri maliyetlerindeki artış ve AI hesaplama talebindeki hızlanma nedeniyle oldu.

ikinci çeyrek gelir duyurusuna göre, son 12 aylık işletme nakit akışı %33 artarak 161,4 milyar dolara ulaştı.

Ancak serbest nakit akışı, bir yıl önceki pozitif 18,2 milyar dolar yerine negatif 7,6 milyar dolara düştü; bu temel olarak, net gayrimenkul ve ekipman satın alımlarında 66,1 milyar dolarlık yıllık artışla açıklanmaktadır.

220 milyar dolarlık bütçe, yalnızca AI projelerini değil, daha geniş şirket altyapısını içeriyor. Ayrıca, zaten harcanmış bir miktarı değil, planlanan harcamaları temsil ediyor.

Amazon'un harcamaları, daha geniş AI veri merkezi patlamasını etkileyen aynı zorluğu gösteriyor: tesisler, sözleşmeli hesaplama hizmetleri sağlamaya başlamadan önce önemli ölçüde yatırım yapılmalıdır.

AWS, 18 çeyrekteki en güçlü büyüme oranıyla ikinci çeyrek gelirini 42,2 milyar dolara ulaştırdı ve operasyonel geliri 16,6 milyar dolara çıktı.

Geri kalan miktar, zaten toplanmış gelir değil, sözleşmeli gelecekteki işleri temsil ederek yaklaşık 496 milyar dolara ulaştı.

Amazon CEO Andy Jassy, büyük inşaat programına rağmen 2027 yılına kadar talebi karşılamak için yeterli kapasiteye sahip olamayacağını söyledi.

Business Insider'e göre, AWS altyapı yöneticileri, elektrik bağlantıları, işgücü mevcudiyeti ve sunucu ekipmanı teslimatları, dahil olmak üzere pahalı Nvidia donanımı ile ilgili riskleri yönetiyor.

Bu zorluklar, diğer AI altyapı geliştiricilerini etkileyen güç şebekesi gecikmelerine benzer, ancak Amazon, daha küçük operatörlerden önemli ölçüde daha büyük finansal kaynaklara sahiptir.

Artan donanım maliyetleri, yarı iletken tedarik zinciri boyunca baskı yaratmaktadır. Son çip hisselerindeki satışlar, talep önemli düzeyde kalırken, AI yatırımlarının getirileriyle ilgili endişelerin Nvidia, AMD ve Micron'u nasıl etkileyebileceğini göstermiştir.

Amazon'ın nakit akışı düşüklüğü, teknoloji sektörünün altyapı taahhütleri üzerindeki artan denetim sırasında ortaya çıkıyor.

CoreWeave, yatırımcıların kredi gereksinimleri konusunda şüpheleri nedeniyle haftalık hisse senedi %22 düşüşü yaşadı, aynı zamanda Meta da kendi 145 milyar dolarlık harcama testi ile karşı karşıya.

Şirketlerin farklı finansal profilleri vardır, ancak her biri altyapı yatırımlarının kalıcı getiriler sağlayacağını gösterme baskısıyla karşı karşıyadır.

AWS Baş Finans Yöneticisi John Felton, Axios'a şirketin AI harcamalarının sürdürülebilir kaldığını, güçlü müşteri talebi ve yarım trilyon dolara yaklaşan bir sipariş yığınına işaret ederek söyledi.

Amazon, altyapı maliyetlerinin, sonuçlanan gelirden yıllar önce ortaya çıktığını ve negatif serbest nakit akışının, zayıf müşteri talebi kanıtı değil, hızlı genişleme sonucu geçici bir sonuç olduğunu savunuyor.