Alphabet, Çarşamba günü ABD hisse senedi piyasası kapanışından sonra ikinci çeyrek finansal sonuçlarını duyuruyor; pazar odak noktası tek bir çeyreğe ait performanstan AI yatırım getirisine kayıyor. Gemini 3.5 Pro'nun gecikmesi, sermaye harcamalarındaki genişleme ve Google Cloud'un hızlı büyümesi, bu teknoloji devinin AI'nın ticarileştirme yeteneği üzerinde bir sınava tabi tutulmasına neden oluyor.
Google anne şirketi Alphabet (GOOGL.O), Çarşamba günü ABD hisse senedi piyasası kapanışından sonra 2026 ikinci çeyrek finansal sonuçlarını duyuracak. Yatırımcılar, AI yatırımlarının ticari getiriye dönüştürülüp dönüştürülmeyeceğine dair daha fazla kanıt beklerken, bu şirket geçmişten daha sıkı bir piyasa denetimiyle karşı karşıya.
Geçen aylarda Alphabet, bulut işleri güçlü performansı nedeniyle piyasa güvenini açıkça artırdı. Şirket, Google Cloud işi satışlarının yıllık bazda %63 arttığını duyurdu ve bu, yatırımcıların AI altyapı stratejilerini yeniden değerlendirmesine yol açtı.
Ancak son dönemde, Alphabet'in yapay zeka alanında önemli bir ilerleme kaydedilmedi. Şirket, yüksek karlı yapay zeka programlama araçları ve akıllı ajan (agentic AI) görevlerinde rakiplerle yarışmayı hedefleyen, nesil sonraki lider model olan Gemini 3.5 Pro'yu Haziran'da piyasaya sürmeyi planlıyordu.
Yabancı medyaya göre, Google, Gemini 3.5 Pro'nun diğer önde gelen modellere kıyasla performansı konusunda endişeler nedeniyle bu modelin lanzmanını erteledi.
Model gecikmesi, AI yatırımlarının verimliliği konusundaki piyasa endişelerini de artırdı. Kimi K3 gibi Çinli açık kaynak modellerinin ABD'nin en üst düzey AI laboratuvarlarını sürekli olarak zorlamasıyla, yatırımcılar büyük teknoloji şirketlerinin veri merkezleri inşa etme, çip satın alma ve hesaplama kapasitesini genişletme gerekliliğini yeniden değerlendirmeye başladı.
Aptus Capital Advisors portföy yöneticisi Dave Wagner şunları söyledi:
Google, AI programlama alanında bir fırsatı kaçırdı, bu gerçekten giderek artan bir sorun... ancak Google'ın stratejik çekirdeği ekosistemdedir.
Alphabet, ürün发布时间'ndan ziyade AI rekabet ortamındaki değişikliklerden de baskı altında. Son yıllarda yapay zeka şirketleri, daha güçlü modeller sürekli olarak piyasaya sürüyor ve kurumsal müşterilerin model performansı, maliyeti ve dağıtım verimliliği konularındaki beklentileri sürekli artıyor; herhangi bir kritik ürün gecikmesi, rakiplere sıçrama fırsatı sunabilir.
Google sözcüsü, "Müşteriler için yüksek maliyet etkinliği sağlayan çeşitli modelleri hızla piyasaya sürüyoruz. Şu anda 3.5 Pro, geliştirilmiş Flash modelleri ve diğer modelleri iş birlikçilerimizle test ediyor ve ABD hükümetiyle ilgili iş birliklerine aktif olarak katılmaktayız." dedi.
AI altyapı yatırımları artırılıyor, sermaye piyasaları kâr realizasyonuna odaklanıyor
Alphabet, son yıllarda yapay zeka altyapısına yapılan yatırımları sürekli artırıyor. Bu yıl Nisan ayında, şirket 2026 yılı için sermaye harcaması tahminini 180 milyar ila 190 milyar ABD doları aralığına çıkardı ve Berkshire Hathaway (BRKa.N) tarafından yapılan yatırım da dahil olmak üzere yaklaşık 85 milyar ABD doları tutarında hisse senedi ihraç yoluyla finansman planladığını duyurdu.
Aynı zamanda, yatırımcılar bu büyük yatırımların yeterli getiriyi sağlayıp sağlayamayacağını dikkatle izlemeye başladı. Büyük teknoloji şirketleri, AI hesaplama talebinin mevcut arzı aştığını ve veri merkezi ile çip üretimi kapasitesinin hâlâ sınırlı olduğunu daha önce birçok kez belirtti.
HSBC analistleri, şirket müşterilerinin daha düşük maliyetli modelleri benimseyerek AI harcamalarını kontrol etmeye çalışıp çalışmadığını ve Alphabet'in sürekli artan donanım fiyatlarının yatırım planlarına etkisine nasıl tepki vereceğini izleyecektir.
Alphabet hisse fiyatı da piyasa tutumundaki değişimi yansıtmaktadır. Şirket, Nisan sonunda bulut iş birimindeki güçlü büyüme haberini duyurduktan sonra hisse fiyatı bir süre yükseldi, ancak ardından geriledi. Şu ana kadar, Alphabet hisse fiyatı Mayıs yüksek noktasından yaklaşık %15 düştü ve Nisan sonundan beri yaklaşık %9 düşüş gösterdi; bu süre içinde diğer “Yedi Dev” teknoloji hisselerine göre daha zayıf performans sergiledi.
Geçen üç ayda Alphabet hisse fiyatı yaklaşık %4 artarken, Amazon (AMZN.O) neredeyse sabit kaldı, Meta Platforms (META.O) yaklaşık %6 düştü ve Microsoft (MSFT.O) yaklaşık %5 düştü.
Ancak yıllık performansa bakıldığında, Alphabet hisse senedi %13 civarında yükseldi ve "Yedi Dev" grubunda ikinci en iyi performansı gösteren şirket oldu.
Analistler, Alphabet'in geniş tüketiciler dağıtım ağı, yapay zeka modeli yetenekleri, bulut altyapısı ve kendi geliştirdiği çip sistemleri gibi birçok rekabet avantajına sahip olduğunu düşünüyor.
Google Cloud büyümenin çekirdeği haline geldi, pazar raporları doğrulamayı bekliyor
Wall Street, Alphabet'ın ikinci çeyrek performansının büyüme eğilimini koruyacağını tahmin ediyor.
LSEG tarafından derlenen verilere göre, Alphabet, Nisan ile Haziran arasındaki çeyreklik dönemde gelirlerinin %21,3 artışla 11,693 milyar dolara ulaşmasını bekliyor. Visible Alpha verilerine göre ise piyasa, Alphabet'in ikinci çeyrek gelirlerinin yaklaşık 11,719 milyar dolar olacağını ve geçen yılın aynı dönemine göre %20'nin üzerinde bir artış sağlayacağını tahmin ediyor; hisse başına kâr ise 2,31 dolarlık bir önceki yıla kıyasla 2,90 ile 2,95 dolar arasında bekleniyor.
Alphabet'ın, trafik alma maliyeti (TAC) düşüldükten sonra beklenen geliri yaklaşık 10,15 milyar dolar olacaktır.
Genel piyasa beklentilerine göre, Google arama işlevi hâlâ en büyük gelir kaynağıdır ve ikinci çeyrek gelirinin 63,29 milyar dolar olası beklenmektedir. Google Cloud Platformu (GCP) ise büyüme motoru olarak çalışmaya devam etmektedir; 2025 ikinci çeyrekte açıklanan 13,6 milyar doların yaklaşık %64 ila %65 artışıyla 22,4 ila 22,5 milyar dolar arasında bir gelir elde edilmesi beklenmektedir.
Google Cloud iş birliği, yapay zeka hizmetleri talebindeki artış ve özel AI çip siparişlerinin genişlemesi sayesinde büyümektedir. Şirket daha önce Meta Platforms ve Anthropic ile onlarca milyar dolarlık iş birlikleri imzalamıştı.
Gelirlerin geri kalan performans yükü (RPO), 488,1 milyar ABD dolarını aşacak ve %351 artış gösterecek. Bu göstergenin, Google Cloud'un gelecekteki ticari talebinin hâlâ güçlü olduğunu yansıttığı düşünülüyor.
Ayrıca, The Information, Google'nun Gemini teknolojisinin bazı bileşenlerini entegre ederek model çalıştırma verimliliğini artırıp işleme süresini azaltmayı amaçlayan “Frozen v2” kod adlı yeni bir çip geliştirdiğini rapor etti.
Finansal rapor öncesi piyasa beklentilerinde dalgalanma, yatırımcılar AI'nın ticarileştirme kapasitesine odaklanıyor
Alphabet finansal sonuçları açıklanmadan önce, opsiyon piyasası yüksek belirsizliği yansıtmaktadır.
Son dönem opsiyon fiyatlamasına göre, trader'lar Alphabet hisse senedinin kar açıklamasından sonraki hafta sonuna kadar %5,5'lik çift yönlü dalgalanma gösterebileceğini bekliyor. Salı kapanış fiyatına göre, hisse senedi yaklaşık 366 dolar seviyesine, Mayıs yüksek noktasına yakın bir seviyeye ulaşabilir veya 329 doların altına düşebilir.
Piyasanın odak noktası tek bir çeyreklik gelir performansı değil, Alphabet'in AI yatırımlarının sürdürülebilir bir ticari değer oluşturduğunu kanıtlayıp kanıtlamadığı.
Şu anda Wall Street, Alphabet için hâlâ olumlu görünüyor. Visible Alpha'nın takip ettiği 12 analistten 11'i alım, 1'i nötr değerlendirme veriyor ve ortalama hedef fiyat yaklaşık 439 dolar, Salı kapanış fiyatına göre %25'ten fazla artış potansiyeli sunuyor.
Ancak AI rekabeti altyapı yatırımlarına geçtikten sonra, Alphabet, büyük veri merkezleri, çip ve model araştırma-geliştirme yatırımlarının yalnızca teknolojik rekabet gücünü korumakla kalmayıp, daha yüksek kar ve uzun vadeli büyümeye de dönüştürebileceğini yatırımcılara kanıtlamalıdır.