Nvidia, AI donanımı alanında hâlâ en büyük isim olmaya devam ediyor, ancak altyapı patlaması artık GPU'ların ötesine uzanıyor. Yatırımcılar, AI hesaplama talebi arttıkça fayda sağlayabilecek ağlama, bellek, güç, soğutma ve veri merkezleri alanları aracılığıyla maruziyet elde edebilir.
Nvidia'nın veri merkezi geliri, 2027 finansal Y1'de %92 artışla 75,2 milyar dolara ulaştı. Aynı zamanda IEA, küresel veri merkezi elektrik tüketiminin 2025'te yaklaşık 485 TWh'den 2030 yılına kadar yaklaşık 950 TWh'ye çıkacağını bekliyor.
Bu, AI işleminin giderek bir altyapı işlemi haline geldiğini anlamına gelir.
Nvidia'nın dışına nerede yatırım yapmalısınız
| AI katmanı | Ne sağlar | Örnekler |
|---|---|---|
| Hesapla | GPU'lar ve akseleratörler | Nvidia, AMD |
| Ağ oluşturma | Büyük AI kümelerini bağlar | Broadcom, Marvell |
| Bellek | Yüksek bant genişliğine sahip bellek | Micron |
| Güç ve soğutma | Elektrik ve termal yönetim | Vertiv, Bloom Energy |
| Veri merkezleri | Fiziksel AI kapasitesi | Equinix, Digital Realty, CoreWeave |
Coinpaper’ın AI çipleri rehberi, bu yığının yarı iletken yönünü kapsarken, veri merkezleri analizi hesaplama kapasitesi sağlayan şirketlere odaklanır.
Güç ana darboğaz haline gelebilir
Veri merkezleri yeterli elektrik sağlayamazsa, daha fazla AI sunucusu kurmak yardımcı olmaz.
IEA, veri merkezlerinin enerji tüketiminin 2030 yılına kadar neredeyse iki katına çıkacağını bekliyor. Bu, elektrik ekipmanı, soğutma sistemleri ve yerel üretim sağlayan şirketler için faydalı olabilir.
Vertiv, yüksek yoğunluklu veri merkezleri için güç ve termal yönetim ekipmanları sağlar. Bloom Energy, şebeke kapasitesi sınırlı olan bölgelerde giderek daha önemli hale gelen yerel yakıt hücresi üretimi sunar. Coinpaper, Bloom için yapay zeka tabanlı fırsatı yakın zamanda inceledi.
Artan bellek maliyetleri, darboğazların nasıl yığınlı boyutlarda ilerleyebileceğini de gösteriyor. Coinpaper’ın son sunucu maliyetleri kapsamı, bellek daha pahalı hale geldikçe Nvidia sistem fiyatlarındaki artışları vurguladı.
AI altyapı hisselerini karşılaştırmak için basit bir yöntem
Yatırımcılar, sadece gelir büyümesine değil, bunun dışına da bakmalıdır.
Kullanışlı bir tarama metriği şudur:
AI Büyüme Verimliliği = AI ile ilgili gelir büyümesi ÷ ileri P/E
Örnek:
- Şirket A: %40 büyüme ÷ 40× Kâr/Hisse = 1,0
- Şirket B: %25 büyüme ÷ 20× F/K = 1,25
Daha yüksek bir puan, yatırımcıların her yüzde bir beklenen büyüme için daha az ödeme yaptığını gösterebilir. Bu tam bir değerleme modeli değildir, ancak AI yığınındaki farklı bölgelerde faaliyet gösteren şirketleri karşılaştırmada yardımcı olabilir.
Diğer faktörler de önemlidir:
- AI gelir büyümesi
- Serbest nakit akışı
- Müşteri yoğunluğu
- Sermaye harcaması gereksinimleri
- Değerleme
- Altyapı darboğazlarına maruz kalma
Ana çıkarım basit: Nvidia, AI hesaplamanın merkezinde kalabilir, ancak yapılandırma giderek bellek, ağ, elektrik, soğutma ve fiziksel veri merkezi kapasitesi sağlayan şirketlere bağımlı hale geliyor.
GPU'ların ötesine geçen yatırımcılar için bu altyapı darboğazları, en ilginç uzun vadeli AI fırsatlarından bazılarını sunabilir.