Yapay Zeka Şirketleri, Artan Altyapı Maliyetleri Karşısında Büyük Finansman Arıyor

Teknoloji şirketleri, gelecek yıllarda tahmini 10 trilyon dolarlık yapay zeka ile ilgili harcamalar için finansman sağlamaya yönelik çabalarını artırdı. Şirketler, bu parayı veri merkezleri, bilgisayar çipleri, teknoloji ve ekipmanlar için ihtiyaç duyuyor. Yapay zeka şirketleri yüz milyarlarca dolar kredi çekti, ek hisse senedi çıkardı ve yeni riskler taşıyabilecek finansman yöntemleri geliştirdi.

Claude sohbet botunu yapan Anthropic, Pazartesi günü yaklaşık 100 milyar dolar toplamayı hedefleyen ve şimdiye kadarki en büyük halka açma olacak olan bir halka açık hisse senedi verme sürecine başladı. Anthropic'in halka açık hisse senedi belgesi, elde edilen tutarların şirketin finansman ihtiyaçlarının yalnızca ilk kısmını karşılayacağını uyarıyor. Anthropic, önümüzdeki dönemlerde önemli ve artan yatırımlar beklediğini açıkladı.

Meta, Pazartesi günü şirketin 95 milyar dolarlık yeni hisse senedi satmayı planladığını duyurdu. SpaceX, en büyük hisse senedi halka açılışını tamamladıktan yaklaşık beş ay sonra, AI çipleri ve ekipmanları için 40 milyar dolarlık karmaşık bir kredi anlaşmasını tamamladı. Raymond James Investment Management baş pazar stratejisti Matt Orton, AI şirketlerinin mevcutken finansman sağlamalarını önerdi ve her şirketin daha fazla kaynağa ihtiyaç duyacağını söyledi.

Geçen ay Columbia Üniversitesi finans profesörü Stijn Van Nieuwerburgh, bir taslak araştırma kağıdında, AI altyapısının 2032 yılına kadar 10 trilyon doların üzerinde maliyet çıkaracağını tahmin etti. Van Nieuwerburgh, ABD ekonomik çıktısına göre yıllık ortalama AI harcamalarının, evlerin elektriklendirilmesi, devlet karayolları ve 1990’lar internet altyapısına verilen ulusal taahhütlerin toplamını aştığını tahmin etti. Van Nieuwerburgh ve diğer uzmanlar, AI şirketlerinin bu maliyetleri karşılamak için finansal piyasalar arasında arama yaptığını söylüyor.

ABD hükümeti aynı zamanda AI şirketlerinin yatırımcıların parası için rekabet etmesi nedeniyle daha yüksek borçlanma maliyetleriyle karşı karşıya. Hazine Bakanı Scott Bessent, Ağustos'ta bir CNBC röportajında sermaye için kısa vadeli rekabeti tanımladı. Yatırımcılar, AI şirketlerini finanse etme konusunda daha seçici hale geliyor. Son haftalarda hisse senedi ve tahvil fiyatları özellikle önde gelen AI geliştiricilerine veri merkezi hesaplama kapasitesi kiralayan neocloud şirketleri arasında şiddetle dalgalandı. Yatırımcılar, birkaç neocloud IPO'sunu reddetti ya da kredilerde daha yüksek faiz oranları talep etti.

Birçok neocloud şirketi, beklenen kira gelirlerini almadan önce pahalı veri merkezlerini donatmak için borç veya diğer dış finansmanlara bağımlıdır. Gartner, hemen yapılan harcamalar ile daha sonraki gelir arasındaki uyumsuzluğu belirledi. Gartner, gelecek yıllarda neocloud şirketlerinin %80’inin başarısız olabileceğini veya satışa zorlanabileceğini tahmin etti.

Moody's baş kredi görevlisi Atsi Sheth, daha fazla yatırımcı seçiciliğinin sağlıklı olduğunu ve AI yatırımlarının bir balon haline gelme olasılığını azalttığını söyledi. Sheth, yatırımcıların riskli yatırımları güvenli olduğuna yanlış inandığında sistematik sorunların ortaya çıktığını uyardı. Blackstone'ın Jas Khaira, geçen ay AI şirketlerinin gerektirdiği tüm finansmanın kaynağının hâlâ belirsiz olduğunu söyledi.

Microsoft, verimlilik artışı arayan işletmelere AI yazılımı satarak gelir ve karlarını artırıyor. Bununla birlikte, Microsoft, AI harcamalarının mevcut finansal getirileri ciddi şekilde aşmasına rağmen, Pazartesi günü küresel çalışan gücünün dörtte birini oluşturan yaklaşık 60.000 çalışan için gönüllü çıkış teklifleri duyurdu. Bir Microsoft sözcüsü, uygun görülen çalışanların yalnızca bir kısmının teklifleri kabul edeceğini söyledi.

Yapay zeka, Meta'nın sosyal ağları boyunca reklam satışlarını artırdı. Ancak Meta, yapay zeka harcamaları nedeniyle nakit çıkışları yaşamaya başladı. Meta, geçen hafta bir menkul kıymet beyannamesinde, yatırımcıların mevcut fonlarını tükettmeden önce yapay zeka finansmanını sağlaması gerektiğini kabul etti. Meta'nın beyannamesine göre, Google, SpaceX, Anthropic ve OpenAI'nin finansman talepleri, sermaye toplamayı giderek zorlaştırdı.

Dünya ekonomisi ve bireysel finanslar, AI yatırımlarının sonucu ve artan maliyetlerine giderek daha çok maruz kalıyor. AI endüstrisindeki işletmeler, Wall Street, ofis kiralama ve boya satışları, AI harcamalarına giderek daha çok bağımlı hale geliyor. Bu bağımlılık, AI'nın iş ve ekonomik hayatı dönüştürecek ve onlarca yıl boyunca büyüme, kurumsal kar ve servet oluşturacak beklentilerine dayanıyor.

Pazartesi günü hisse senedi piyasaları yükseldi. Orton ve bazı diğer yatırımcılar, Anthropic'in nispeten geniş bir müşteri tabanından hızla artan gelirlerini açıklamasının, bir yapay zeka balonu endişelerini hafiflettiğini söyledi. Orton, yapay zekanın nihai finansal getirileri konusunda iyimserdi. Orton, Anthropic'in İPO'sunu, bu getirilerin ne zaman ortaya çıkacağı konusundaki belirsizliklere yatırımcıların ne kadar tolerans göstereceğini test eden bir süreç olarak tanımladı. Orton, önemli kazançların geniş çapta mevcut olabileceğini söyledi, ancak piyasaların bu kazançların ne kadar hızlı gerçekleşeceğine dair şüpheleri var.