LlamaRisk, 4 Eylül'de Aave yönetim forumuna V4'ün 16. parametre önerisini sundu. Öneride, önceki düzenleme uygulandıktan sonra Aave V4'ün iki zincirde ve beş likidite merkezindeki toplam mevduatının yaklaşık 577 milyon dolar olduğu, bunun içinde Global Dollar Hub'in yaklaşık 94 milyon dolar ve Plus Hub'in yaklaşık 21 milyon dolar olduğu belirtildi. Bu turda, özellikle Ethereum Plus Hub'e odaklanarak yaklaşık 7 milyon dolarlık teminat kapasitesi eklenmesi ve birden fazla kredi hattı ile faiz modeli ayarlanması planlanmaktadır.
Öncelikle durumu netleştirmek gerekir: Bu, bir risk sağlayıcısı tarafından önerilen parametre önerisidir, henüz gerçekleştirilmiş bir zincir üstü değişiklik değildir. Aave'in yönetimi ve güvenlik komitesi, belirlenmiş süreçlere göre incelemeye ve uygulamaya devam etmelidir. Makalede yer alan yeni üst sınırlar, kredi hatları ve faiz oranlarındaki değişiklikler önerilen değerler olarak anlaşılmalıdır ve kullanıcıların şu anda daha yüksek limitlere sahip olduğu varsayımı yapılmamalıdır.
Depozito arttıktan sonra darboğaz kredi tarafına kaydı
LlamaRisk, bu turda tek ana teminat genişlemesi olduğunu, ancak odak noktasının kredi tarafında olduğunu belirtti. Core Hub'ın Prime ve Plus Hub'lara sunduğu birkaç kredi hattı doluluk seviyesine ulaşmış ve kredi kapasitesi artırılması gerekmektedir. Taleplerin bir kısmı, Core ve Prime Hub'ların mevcut USDC kredi teşvikleriyle ilgilidir. USDG, Core Hub tarafından kredi hattı desteğiyle Prime Hub Bluechip Spoke için yeni bir kredi varlığı olarak önerilmiştir.
Aave V4'in Hub-and-Spoke mimarisi, paylaşılan likiditeyi Hub'da toplar; farklı Spoke'lar, farklı teminatlar ve kullanıcı stratejileri için kurallar belirler. Bu, her pazarın likiditesini tamamen ayrılmış hale getirmekten kaçınırken, risk parametrelerinde farklılaşmaya izin verir. Kredi hattı, bir Spoke'un Hub'dan ne kadar likidite kullanabileceğini belirler; bu nedenle tam kapasite kullanımı, protokolün genelinde para eksikliği anlamına gelmez, sadece belirli bir yolun kotasının dolduğunu gösterir.
Bu turda eklenmek üzere planlanan teminat kapasitesi yaklaşık 7 milyon ABD dolarıdır ve yaklaşık 577 milyon ABD doları mevduat boyutuna kıyasla cesaretkâr değildir. Bu küçük adımlar, V4'ün başlatılmasından sonra izlenen risk yönetimi yaklaşımına uygun gelmektedir: kullanım oranını gözlemleyin, gerçekten sınırlı olan varlıkları belirleyin, ardından sırayla Add Cap, Draw Cap veya kredi hatlarını artırın. Avantajı, anormal piyasa etkilerinin yönetim tarafından belirlenen sınırlar içinde tutulmasıdır; maliyeti ise talebin hızlı bir şekilde artması durumunda kullanıcıların sık sık kota sınırlarına ulaşmasıdır.
Öneri, Core/Prime Hub için USDC faiz modelini ve Plus Hub için USDe faiz modelini de içeriyor. Faiz eğrisi, kullanım oranının artması durumunda kredi maliyetlerinin nasıl değişeceğini belirler. Eğri çok düz ise, borçlananlar likiditeyi hızla tüketebilir; çok dik ise, normal talebi bastırabilir. Düzenlemeler, yalnızca daha yüksek kullanım oranını hedeflemek yerine, teşvik kampanyalarını, yatırımların istikrarını ve aşırı çekimleri aynı anda dikkate almalıdır.
Teşviklerden kaynaklanan büyüme, doğal taleple ayrıştırılmalıdır.
USDC kredi ödülü, sermaye kullanım oranını hızla artırabilir, ancak bazı talepler ödül sona erdikten sonra kaybolabilir. Risk sağlayıcılar, gerçek finansman talebi tarafından desteklenen kullanım oranlarını ve ödül elde etmek amacıyla oluşturulan döngüsel stratejileri ayırt etmelidir. Kısa vadeli teşviklere göre kredi limitleri aşırı şekilde artırılırsa, etkinlik sona erdikten sonra verimsiz kapasite kalabilir; aşırı yavaş ayarlanırsa, piyasa etkinlik süresince tekrar tekrar tepelerine ulaşabilir.
Global Dollar Hub yaklaşık 94 milyon ABD doları, Plus Hub yaklaşık 21 milyon ABD doları büyüklüğünde olup, farklı Hub'ların farklı büyüme aşamalarında olduğunu göstermektedir. Toplam depozito artışı, riskin eşit dağılımı anlamına gelmez; varlık yoğunluğu, kredi yönü ve teminat ilişkisi daha önemlidir. Yönetim sayfasındaki kapasite üst sınırı yalnızca ilk savunma hattıdır; öngörücü, tahliye mekanizmaları ve acil yetkilerin birlikte çalışması gerekir.
Normal kullanıcılar, "16. Genişletme Turu" ifadesini getiri garantisi olarak anlamamalıdır. Yatırım getirileri, kredi talebi ve faiz modelinden kaynaklanır ve kullanım oranı ve teşviklerle değişir; yüksek kullanım oranı getiriyi artırabilir veya büyük tutarlı çekimleri geçici olarak sınırlayabilir. Katılmadan önce yalnızca Aave V4 toplam yatırımı değil, ilgili Hub ve Spoke’ları kontrol etmelisiniz.
Yönetim şeffaflığı, bu mekanizmanın önemli bir parçasıdır. Her turda, mevcut kullanım oranı, önerilen ajustman miktarı ve nedeni açıkça açıklanmalıdır ki topluluk, risk yetkilerinin aşılıp aşılmadığını kontrol edebilsin. Öneri kabul edildikten sonra, gerçek zincir üstü işlemler ile uygulama parametreleri karşılaştırılmalı ve nihai uygulamanın metinle uyumlu olduğu doğrulanmalıdır. Önermek, oylamak ve uygulamak üç farklı aşamadır.
Sık yapılan parametre güncellemeleri, riskin arttığını doğrudan anlamına gelmez; bu, otomatik izleme ve limit yönetiminin tasarlandığı gibi çalıştığını da gösterebilir. Ancak ne kadar sık olursa, kullanıcılar eski ekran görüntülerine bakarak mevcut piyasa durumunu anlama konusunda daha zorlanır. Ön uç, en son üst sınırı, kullanım oranını ve güncelleme saatini göstermelidir; araştırmacılar ise teklifleri ve yürütülen işlemler arasında ilişki kurmalıdırlar. Aksi takdirde, yönetim şeffaflığı sadece forum gönderilerinde kalır ve doğrulanabilir işlem kayıtlarına dönüştürülemez.
16. turda hala hub'lar arasındaki bağımlılıklar gösterilmektedir: Bir Spoke'un kredi limiti, başka bir Hub'un kredi hattı ile sınırlı olabilir. Kullanıcıların bir varlıkta hala yatırma kapasitesi olduğunu görmesi, kredi tarafının mutlaka yeterli olduğu anlamına gelmez. Strateji değerlendirmesi sırasında, teminat üst sınırı, kullanılabilir likidite, kredi hattı ve faiz eğrisi aynı anda incelenmelidir; bunlardan herhangi birinin üst sınırına ulaşılması, getiri ve çıkış koşullarını değiştirebilir.
Bu tur, Aave V4'ün mevcut büyüme stratejisini ortaya koyuyor: toplam depozito yaklaşık 577 milyon dolar seviyesine ulaştıktan sonra, protokol tüm sınırları aynı anda kaldırmak yerine, tam kapasite kredi hattı ve belirli teminatlar etrafında küçük ölçekli genişlemeler yapıyor. Bu yöntem en hızlı büyüme sağlamayabilir, ancak yeni mimari üzerinde üretim verileri birikmesine yardımcı olur. Son olarak uygulanıp uygulanmayacağı ve hangi değerlerde uygulanacağı, Aave yönetimi ve zincir üstü kayıtlara bağlı kalacaktır.