Odaily Dünyası Günlüğüne göre, Aave'in kurucusu Stani Kulechov, Ethereum EIP-8361'in kademeli emisyon yok etme önerisinin sistemik sorunlar içerdiğini belirten uzun bir yazı yayınladı. Öneri, konsensüs katmanı emisyon gelirlerini kademeli olarak yok ederek,质押 ETH miktarı 60,25 milyon adete, yani toplam arzın yaklaşık %50'sine ulaştığında net质押 getirisini sıfıra indirmeyi hedefliyor.
Stani Kulechov, önerinin ikinci derece etkilerinin yeterince modellenmediğini ve bunun Ethereum ekosisteminin temelini çeşitli boyutlarda zararlandırabileceğini belirtti. Sıfır getiri mekanizmasının, sabit maliyetlerden etkilenen ev sahipleri doğrulayıcıların öncelikle ayrılmasıyla staking merkeziyetini artırabileceğini ifade etti; ETF yayıncıları, borsalar ve kurumsal sermaye gibi getiri odaklı olmayan taraflar ise kalacaktır. MEV getirileri öneriden etkilenmeyeceğinden, önde gelen profesyonel operatörlerin avantajı genişleyecektir.
O, bireysel stake'leyenlerin vergi ve operasyonel risklerle karşı karşıya kalacağını da belirtti. Vergi kurumları tam dağıtım tutarına göre vergi keserse ve yok edilen miktarı sermaye kaybı olarak kabul ederse, ev düğümlerinde vergi sonrası zarar ortaya çıkabilir; arıza ceza kriterleri değişmeden kalırsa, net getiri düştükten sonra düğüm arızası onarım süresi en fazla 14 kat uzayabilir.
Stani Kulechov, stake getirilerinin zincir üstü ETH faiz oranlarının fiyat belirleme referansı olduğunu belirtti; getirilerin düşmesi, DeFi kredi ve sabit getiri piyasalarının fiyatlandırma referansını kaybetmesine neden olabilir ve zincir üstü fonların yıllık %4 ile %5 aralığında sabitlik sağlayan kripto paralara yönlendirilmesine yol açabilir. Kurumsal yatırımcılar için öngörülebilir getiri, ETH'nin BTC'ye karşı temel rekabet avantajıdır; getirinin sıfıra inmesi ve dalgalanmanın artması, ETH'nin değer saklama alanında farklılaşmasını azaltacaktır. Ayrıca, önerinin uygulanmasının ardından MEV'nin doğrulayıcı toplam gelirindeki payının şu anda %7'den en fazla %30'a kadar çıkabileceğini, bu durumun operatörlerin inceleme destekleyen relay düğümlerini tercih etmeye teşvik ederek Ethereum'un güvenilir nötr yapısını zayıflatabileceğini ve daha sonra MEV yok etme mekanizmasının eklenmesi durumunda doğrulayıcı gelirlerinin neredeyse sıfıra inebileceğini belirtti.
Stani Kulechov, teklif verenlerin bireysel düğüm vergi sonrası getiri değerlendirmesini, ana yargı bölgelerinin vergi görüşlerini ve DeFi ekosistemi kaskad risk modelini yayınlamayı ve sıfır olmayan net getiri alt sınırı belirlemeyi öneriyor. O, tüm doğrulayıcı getirilerini baskılayarak değil, stake yoğunluğu sorununa doğrudan müdahale edilmesi gerektiğini düşünüyor.