Yazar: a16z Crypto
Derin Akış Teknolojisi
Derin Akış Öne Çıkar: GENIUS yasası, stabil para piyasasını altı ay içinde %50 artırarak 13 milyar dolarlık yatırım çekti ve net bir düzenlemeye sahip olmanın yenilikleri bastırmak yerine serbest bırakabileceğini kanıtladı. Ancak stabil paralar, kripto piyasasının yalnızca %15'ini oluşturuyor ve onları çalıştıran blok zinciri ağları hâlâ联邦 düzenlemelerden mahrum—bu, akıllı telefonları düzenlerken hücresel ağları göz ardı etmeye benziyor. CLARITY yasası, bu boşluğu dolduracak ve ABD'nin interneti yönetirken olduğu gibi bir sonraki finansal altyapıyı yönetip yönetemeyeceğini belirleyecektir.
Her nesil, altyapıyı yükseltme fırsatına sahiptir.
1990'lar internetin dönemiydi. Politika yapıcılar, bunun mevcut endüstrileri devirip yeni riskler yaratabileceğini endişe etti. Ancak bu teknolojiyi eski düzenleyici çerçevelere zorlamadılar; yerine yeniliklerin gelişmesini sağlarken tüketicileri koruyan kurallar oluşturdu. Sonuç olarak, ABD tarihinin en büyük ekonomik büyüme dönemlerinden biri yaşandı.
Bugün, blockchain ağlarında benzer bir fırsatla karşılaşıyoruz. Stabil para birimleri, ödemeleri daha hızlı ve daha ucuz hale getiriyor. Tokenizasyon, sermaye piyasalarını modernleştiriyor. İkisi de blockchain altyapısına dayanıyor.
Bu teknolojiler, Kongre ne yaparsa yapsın ilerleyecektir. ABD, bu alanı kendi başına standartlar mı belirleyecek, yoksa başkalarına mı bırakacak?
GENIUS yasası, açık kuralların etkili olduğunu kanıtlıyor
GENIUS yasası, dikkatli politikaların ne gibi sonuçlar doğurabileceğini gösteriyor. Stabil para, internet üzerinde Bitcoin gibi kolayca taşınabilen dijital ABD dolarıdır. ABD'den Kolombiya'ya 200 doları geleneksel kanallarla göndermek, 12 doları aşan bir maliyetle ve birkaç gün sürebilir. Stabil para ile aynı transfer, birkaç sentlik bir maliyetle ve saniyeler içinde sonuçlanır.
Düzenleyici belirsizlik, yıllardır stabilcoin kabulünü engelliyordu. GENIUS yasası bunu değiştirdi. Hazırlik gerekliliklerini ve yayıncı çerçevesini kurarak, tüm karışıklığı ortadan kaldırdı ve büyümeyi serbest bıraktı.
Sonuçlar kendiliğinden ortaya çıkıyor. Stabil kripto para piyasası boyutu yaklaşık 315 milyar dolar olup, bir yıl önceye göre %50'den fazla büyüdü ve dolarla desteklenen tokenlar, ABD para biriminin yurt dışındaki en hızlı büyüyen kanallarından biri haline geldi. Visa verilerine göre, stabil kripto para para birimi son 12 ayda 100 trilyon dolarlık işlem hacmi işlemi gerçekleştirdi. JPMorgan Chase, Citigroup, Visa, Mastercard ve BlackRock gibi ana kurumlar, blockchain altyapısına daha derin katılmaya başlıyor.
Anahtar nokta, doların kazanması. Geleneksel dolar hesaplarına kolay erişimi olmayan milyonlarca insan, şimdi yazılım cüzdanlar aracılığıyla dijital dolar tutabiliyor ve işlem yapabiliyor. Net kurallar, bu yeni sistemi rekabetçi alternatiflerden ziyade ABD standartları ve kurumları üzerinde sabitliyor.
GENIUS, akıllı düzenlemelerin piyasayı sınırlamak yerine genişlettiğini kanıtladı. Ancak sadece kısmen çözüm sundu.
Blockchain ağı hâlâ kurallar açısından yetersiz.
Stabil para, kripto pazarının %15'inden azını oluşturur, ancak kalan %85'i oluşturan temel blok zinciri ağlarına bağımlıdır ve bu ağlar hâlâ tutarlı bir联邦 çerçevesine sahip değildir. Bu, akıllı telefonları düzenlerken hücresel ağı göz ardı etmeye eşdeğerdir.
CLARITY yasası bunu düzeltti.
CLARITY'nin temel amacı, blockchain ağlarına net kurallar sağlamaktır ve dijital varlık piyasalarında düzenleyici sorumlulukları tanımlamaktır. Ortak bir standart çerçevesinde şeffaflığı teşvik eder, riskleri azaltır ve rekabeti artırır. Geleneksel finansın olgun prensipleri olan uygun teminat, müşteri varlıklarının ayrılması ve yeterli açıklayıcılıkla düzenleyici kurumları yetkilendirerek bir sonraki FTX felaketini önlemeye yardımcı olur. Aynı zamanda bir sonraki kurumsal kabul dalgasını da başlatır.
Ana şirketler harekete geçti. BlackRock, tokenleştirilmiş fonları piyasaya sürdü. JPMorgan, blockchain tabanlı bir ödeme sistemi kuruyor. 114 trilyon dolarlık varlığı yöneten DTCC, Canton ağı üzerinden tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ölçeğini genişletmeye hazırlanıyor. CLARITY, girdi engellerini kaldırarak geleneksel finans için uyumlu katılımın net bir yolunu sunuyor. Bu, sadece kripto endüstrisi değil, aynı zamanda tüketiciler, yatırımcılar ve ABD sermaye piyasalarının uzun vadeli rekabet gücü için de faydalı.
Karşımızdaki seçenekler
Tarih, açık ve nötr bir platformun net kurallarla yönetilmesi halinde en büyük değerin yaratıldığını göstermiştir. İnternet, girişimcilerin oyun kurallarını bildiği için başarılı olmuştur. Bunlar, inşa edebilir, sermaye çekebilir ve düzenlemelerin tahminleri yerine güçlülüklerine göre rekabet edebilirler. Blok zinciri ağları da aynı fırsatı almalıdır.
Düzenleme ve yenilik arasındaki çatışma bir sahte ikilemdir. GENIUS, bunun yanlış olduğunu kanıtladı: 2025’in ikinci yarısında—GENIUS’un yasalaşmasından sonra—kripto girişimlere yapılan yatırımlar 13 milyar doların üzerinde oldu ve bu, yılın ilk yarısında GENIUS öncesi dönemdeki 6,9 milyar doların neredeyse iki katıdır. Aynı dönemde, tahminlere göre tokenize edilmiş varlıklar pazarı önümüzdeki birkaç yıl içinde 100 kat büyüyecek. Gerçek seçim, kesinlik ve belirsizlik arasında; ABD’nin liderliğini ilan edip geleceğini kendi içinde mi inşa edeceğine, yoksa bunun başka yerlerde yapılması karşısında sessiz kalıp mı kalacağıdır.
Hiçbir yasa mükemmel değildir ve CLARITY yasası da bunun istisnası değildir. Gerçek şu ki, kripto para şu anda hiçbir tüketicinin korumasına sahip değildir. CLARITY, bu korumaları yerine getirir. Her yasa gibi, herkes istediğinin tamamını almayacaktır, ancak bugün yayınlanan versiyon, sektörü ileriye taşıyacaktır. Bu, aylar süren iki partili müzakerelerin ve sektörün önemli uzlaşmalarının yansımasıdır. Herhangi bir eksiklik olsa da, CLARITY yasası tamamen koruma olmayan durumdan açıkça daha iyidir.
Kongre'nin bu yıl aldığı kararlar, bir sonraki finansal altyapı döneminin nerede ve kimin kurallarını belirleyerek gelişeceğine karar verecektir. CLARITY yasası kabul edilirse, ABD ticari internette yaptığı gibi tekrar öne geçecektir. Eylemsizlik, yeniliklerin başka yerlere taşınmasına ve başkaları tarafından tasarlanan çerçeveler içinde yürütülmesine yol açacaktır.