Nvidia hissesi, 26 Ağustos'taki gelir açıklamasına doğru güçlü görünüyor. Hisseleri inceleyen neredeyse tüm analistler bunu alım olarak değerlendirmektedir. Hisse, geçen hafta, ay ve yıl boyunca yükseliş gösterdi ve şirketin kârını neredeyse iki katına çıkarması bekleniyor.
Yüzeyde hiçbir şey uyarıda bulunmuyor. Ancak gerçek risk, fiyat grafiğinde değil, herkesin kutlattığı talebin içinde yer alıyor ve 2008 konut çöküşünü öngören yatırımcı Michael Burry, bunu bir sayıya dönüştürdü.
Nvidia kurulumu sağlam görünüyor
Şerit, boğaların tüm isteklerini karşılıyor. Nvidia (NVDA) bu yıl yaklaşık %11 kazanç elde ederek, yaklaşık 164 dolarlık ilkbahar dip seviyesinden yaklaşık 208 dolara yükseldi, hatta Mayıs'ta oluşturduğu 236 dolarlık rekor seviyesinin altında kalmasına rağmen. Yön en önemlisi.
Hisse artık rapora doğru düşüş yerine yükseliş gösteriyor (29 Temmuz'dan itibaren), bu genellikle piyasanın iyi haberler beklediğini işaret eder.
Analistler de aynı derecede kararlı. Nvidia'yı kapsayan 37 firmadan 36'sı satın alım, biri tutma, hiçbirisi satım önermiyor, bu da hissenin nadir bir Güçlü Satın Alım konsensüsüne ulaşmasına neden oluyor.
Fiyat hedefleri aynı yöne işaretliyor. Ortalama, hissenin şu anki seviyesinin yaklaşık %49 üzerinde olan 309 dolar civarında. Tahminler, 250 doların alt sınırında 500 doların üst sınırında değişiyor. Bernstein ve Wells Fargo gibi iki büyük firma, rapordan birkaç gün önce hem ikisi de 315 dolarlık hedeflerini yeniden doğruladı.
Wall Street, şirketin bir yıl önceye göre kârını neredeyse iki katına çıkarmasını bekliyor. Ayrıca, opsiyonlar, duyuruya yakın neredeyse %6’lık bir hareketi fiyatlandırıyor.
Nvidia hissesi Temmuz'da incelememiz aynı optimizmi buldu. Neredeyse herkes iyi haberler için pozisyon kurmuş durumda, bu nedenle sağlam bir çeyrek bile etkisiz kalabilir. Bunların hepsi, talebin gerçek olduğu bir varsayıma dayanıyor. Bu, Burry'in sorguladığı varsayımdır.
Risk, sonuçların içinde
Burry, Nvidia'nın talebinin aslında nereden geldiğine baktı. Şirket, OpenAI'nin veri merkezlerine bağlı yaklaşık 250 milyar dolarlık borç için arka plan desteği sağlamaya başlamıştır, bu da çiplerini satın alan müşterileri finanse etmeye yardımcı olmaktadır. Basitçe ifade edersek, bu, bir dükkanın size kendi ürünlerini satın almak için para vermesi gibi bir durumdur; böylece para satıcıdan gelmesine rağmen satış hâlâ gelir olarak sayılır.
Daha fazla böyle içerik mi istiyorsunuz? Editör Harsh Notariya’nın Günlük Bültenine buradan kaydolun.
Burry, bu durumun kutsal ölçülerde döngüsel harcama olduğunu uyardı, Nvidia'nın satışları ile kendi garantilerinin sessizce birbirini beslediği bir döngü.
Rahatsız kısım kimin kabul etmesi.
Bernstein’den Stacy Rasgon, şirketinin hâlâ hisseyi 315 dolara alım olarak değerlendirdiği, aynı dairesel finanslama endişesini işaret etti.
En gürültülü boğa ve en gürültülü ayı aynı makineyi tanımladığında, 26 Ağustos'taki gelir çizgisi, yüzeydeki değerine inanmak için daha zor hale geliyor. Gerilim, bu yılın başlarında OpenAI'nin çip finansmanı sorunlarını çağrıştırıyor.
Altında iki daha küçük çatlak bulunuyor. Çin, bir politika değişikliğiyle silinebilecek 5 milyar dolarlık satışa sahip olmaya devam ediyor ve dahili kişiler, fiyat yüksekken son üç ayda yaklaşık 410 milyon dolar hisse senedi sattı. Finansman yalnızca endişenin yarısı. Diğer yarısı, Nvidia’nın teknoloji öncülüğünün göründüğü kadar güvenli olup olmadığı.
Nvidia'nın öncülüğüne yönelik tehdit?
DeepSeek kurucusu Liang Wenfeng, çevrimiçi olarak yayılan açıklamalarında, yeni araçların geliştiricileri Nvidia donanımına bağlayan CUDA yazılım ekosisteminden serbest bırakma potansiyeline sahip olabileceğini savundu. Huawei'nin Atlas 950 sistemini, Nvidia iş yüklerinin bir kısmını üstlenmenin bir yolu olarak gösterdi; ancak bu durumda dahi Huawei'nin yaklaşık iki yıl geride kaldığı kabul ediliyor.
Google, Amazon ve Meta'nın kendi içlerinde geliştirdiği özel çipleri ekleyin; Nvidia'nın hakimiyeti ani bir kırılma yerine yavaş bir sıkışma ile karşı karşıya kalıyor.
Son zamanlarda zayıflayan yarı iletken hisseleri üzerinde ağırlık olan aynı şüphe bu. Ancak para kaçmadı, bu da bunu bir karar yerine bir çatışmaya dönüştürdü.
Büyük Para Nvidia Hissesiyle Hâlâ Ne Yapıyor
Uyarılar birike olsa da, akış verileri daha sakin bir hikâye anlatıyor. Kurumsal nakitlerin hisse senedine girip girmediğini gösteren Chaikin Para Akışı okuması, Nvidia'nın geri çekilme yerine birikimde olduğunu gösteriyor.
Bu, alıcıların hâlâ giriyor olduğunu anlamına gelir. Ayrıca basın saati itibarıyla, kurumsal parayı alan iki çip hissesinden biridir.
Hisse aynı zamanda kendi vadeleri üzerinde işlem görmektedir. Göreceli güç açısından daha geniş SOXX yarı iletken endeksinin gerisinde kalmıştır. Basitçe ifade edersek, büyük yatırımcılar, çiplerle ilgili şüpheler olsa da, Nvidia'ı kendi değerleri üzerinden almaya devam etmektedir. Bu ayrım, basım öncesindeki tüm hikâyedir.
Nvidia, yıllardır tahminleri aşıyor ve talebi hâlâ devasa. Ancak hisse senedi, kârlarının 30 katından daha yüksek bir fiyatta işlem görüyor ve herhangi bir hata payı yok; raporun önüne çıkmak yerine rapora doğru yükseliyor.
Tam o anda küçük bir çatlak en çok zarar verir. 26 Ağustos'ta gerçek soru, Nvidia'nın beklentiyi aşıp aşmadığı değil, bu aşımın arkasındaki talebin, 36 alım puanının gösterdiği kadar sağlam olup olmadığı.