On kez öne çıkan kripto para ağı, şimdi toplam bir piyasa değeri olan 12,06 milyar dolarla, tüm zamanların en yüksek seviyesinin ortalama %97,13 altında işlem yapıyor.
Taurex'in недавнего отчета, восстановление потребностей в группе колеблется от примерно 21,5x для Avalanche, крупнейшего из десяти с капитализацией $2,91 млрд, до примерно 323x для Internet Computer, который находится на 99,7% ниже своего пика.
Blok zincirleri, token emisyonu, doğrulayıcı ödülleri ve hazinenin harcamaları yoluyla güvenlik, geliştirici bağışları ve ağ büyümesini finanse eder; bu modeller, fiyatlar yükseldiğinde en iyi şekilde çalışır ve yeni basılmış tokenlar hâlâ gerçek dolar değeri taşır.
Bu ölçekte çekimde, aynı emisyon çok daha az finansman üretir, sahipleri daha da seyreltir ve arkasında az talep bulunan tekrarlayan token arzını ekler.
Daha keskin test, bu on ağıın token'ları tekrar en yüksek seviyelerine ulaşmazsa güvenlik, hibe ve mühendislik maliyetlerini hâlâ karşılayıp karşılayamayacağını sorar.
CryptoSlate, sübvansiyon kapama oranını kullanıcı tarafından ödenen ücretlerin, token ödüllerine ve teşviklere oranı olarak tanımlar. Bu oran, bir ağın ölçülen teşvik yükünün ne kadarının doğrudan kullanıcı talebi, hazinenin harcamaları veya diğer sübvansiyonlarla karşılandığını gösterir.
1,0 oranı, kullanıcı tarafından ödenen ücretlerin ölçülen teşviklerle eşleştiğini gösterir ve bu oranın altındaki değerler bir finansman açıklığını işaret eder. Çok düşük bir okuma, ağırlıklı olarak sübvansiyona bağımlı bir ağı gösterir.
Bu metrik, ağı kendini sürdürebilir hale getirmek için ekonomik aktivitenin ne kadar büyümesi gerektiğini ya da harcamaların ne kadar azalması gerektiğini gösterir.
Bazı ağlar toplanan ücretleri yakar ve bu değer doğrulayıcılara veya madencilere asla ulaşmaz, bu nedenle artan bir ücret sayısı, zinciri güvenli hale getiren kişilere ödeme yapmadan gerçek talebi gösterebilir.
İkinci bir varyant olan yönlendirilmiş güvenlik kapsaması, doğrulayıcıların ve madencilerin aslında aldığı ücretleri konsensüs ödüllerine böler, altyapı operatörlerinin maliyetleri için gerçekten ödeme alıp almadığını daha net bir şekilde gösterir.
Kanıt zaten ortaya çıktı
Algorand doğrulayıcıları, Mayıs 2026'da 6,93 milyon ALGO staking ödülleri kazandı ve aynı ay ağı sadece 50.000 ALGO ücret topladı; bu da ücret havuzuna ve Vakıf sübvansiyonlarına girilmeden önce her ALGO doğrulayıcı ödülü başına yaklaşık 0,7 sent ücret anlamına geliyor.
Haziran, ağılın yılın ilk yarısında dağıttığı 40,15 milyon ALGO'ya karşı 6,57 milyon ALGO'yu doğrulayıcı ödüllerine ayırdı.
Internet Computer, düğüm sağlayıcı ödüllerini XDR cinsinden belirler ve bunları 30 günlük ortalama kullanarak ICP'ye dönüştürür; bu nedenle daha zayıf bir ICP fiyatı, aynı dolar cinsinden maliyeti karşılamak için daha fazla token vermesini zorlar.
Kullanıcılar, hesaplama maliyetlerini karşılamak için döngüler üretmek için ICP yakar; bu da zamanla bu yakım ve işlem ücretlerinin, yönetim ve node sağlayıcı ödüllerini dengeleyip dengeleyemeyeceğinin gerçek testidir.
Filecoin, 2026 stratejisiyle ödüllerin ödenmiş kullanım ve faydalı işlere doğru yönlendirilmesini hedefliyor ve son serbest bırakma dönemleri bu yıl sonunda bitecek. Filecoin, 17 Temmuz'da bir Solstice teklifi sundu ve bu teklif, depolama sağlayıcı ödüllerini yeniden şekillendirecek ve ağa ödeme yapan müşterileri ve verileri çekmek için hizmetleri finanse edecektir.
Polkadot emisyonu Mart 2026'da azalmaya başladı ve üst sınıra ulaşana kadar her iki yılda bir bu azalma devam ediyor. Parity'nin Dinamik Atama Havuzu, bu emisyon azaldıkça ücretleri, coretime satışlarını ve kesintileri dinamik olarak doğrulayıcılara, adaylara, kassaya ve rezervlere yönlendiriyor.
Bu, ağı gerçek zamanlı olarak kimin önce finanse edileceğine karar vermesini bırakır.
Temmuz 2026 araştırması güncellemesi, Cosmos Hub'ın haftada tazminat olarak tedarikinin %0,153'ünü serbest bıraktığını, bu oranın yaklaşık olarak Near'in oranının 3,6 katı ve Ethereum'un'un 5,7 katı olduğunu ortaya koydu.
Gelecekteki çıkışı gözlemlenen talebe ve piyasayı ne kadar satışın emebildiğine göre ayarlamayı önerdi. Başka bir öneri, Hub'in Nakamoto katsayısını altı olarak belirledi ve en büyük doğrulayıcı tek başına staked tedarikin %17'sinden fazlasını kontrol ediyor.
Avalanche, grubundaki en büyük piyasa değerine sahip olup 2,91 milyar dolarla, ölü bir varlık olarak göz ardı edilmesi en zor olan onluktur.
Ağ, işlem ücretlerini yakar ve doğrulayıcı ödülleri, her staking dönem sonunda sabit bir sınır olan 720 milyon token'dan yeni AVAX üretir; bu nedenle ücret yakmaları doğrudan ağı güvenli hale getiren kişileri ödemez.
Flare'in FIP.16'si, 2026 Nisan'da onaylandı, ağ 300 milyon FLR yakımını tamamladığında ücret yakma, altyapı sağlayıcı ekonomisi ve ödül mekanizmalarını yeniden yapılandırdı ve net enflasyonu yaklaşık %2,66 seviyesinde bıraktı.
Ethereum Classic'ın para politikası, önceden belirlenmiş bir zamanlamaya göre her 5 milyon blokta blok ödüllerini 20% oranında azaltır. Sonraki azalma, Era 6, bu Temmuz'da yaklaşık 25 milyonuncu blokta gerçekleşecek ve madenci ekonomisini otomatik olarak sıkılaştıracak.
Worldcoin, farklı bir model üzerinde çalışır ve stresi açılımlardan kaynaklanır. Günlük topluluk token salımı, 3,2 milyon WLD'den 1,6 milyon WLD'ye düşerek Temmuz ayında toplam WLD açılım oranını %43 oranında azalttı.
Pi Network, klasik doğrulayıcı-destek modelinin dışında yer alır. Tedarikinin %65'ini madencilik ödüllerine ayırır ve sadece %5'ini likiditeye, bu nedenle testi, Pi içindeki uygulamaların ve ödemelerin, sürekli dağıtımın gerekçesini oluşturacak kadar kullanım üretip üretmediğidir.
| Ağ | Ana finansman modelini test et | Kanıtlar zaten görünür | Birincil basınç |
|---|---|---|---|
| Algorand | Ücretler mi yoksa doğrulayıcı ödüller mi | May ücretleri, staking ödüllerine kıyasla çok küçük oldu | Ücret kapaması / Vakıf sübvansiyonu |
| ICP | Yakılan döngüler ile node ve yönetim ödülleri | Düğüm ödülleri XDR ile bağlantılıdır ve ICP olarak ödenir. | Token fiyatı sabit işletme maliyetiyle |
| Filecoin | Ödenen depolama talebi ile sağlayıcı ödülleri | Solstice, ödülleri ücretli kullanım doğrultusunda yönlendiriyor | Altınlı kapasite gerçek talep haline geliyor |
| Polkadot | İhracat, coretime satışları ve hazinenin yönlendirilmesi | İhraç azalması ve Dinamik Dağıtım Havuzu | İhraç azaldıkça kim finanse edilir |
| Cosmos Hub | Ücretler ve talep ile stake emisyonu | Yüksek haftalık talep edilen ödüller ve doğrulayıcı yoğunluğu | Enflasyon ve satış baskısı yönetimi |
| Avalanche | Yakılan ücretler ile oluşturulan doğrulayıcı ödülleri | Ücretler yakılır, ancak doğrulayıcılar çıkarma yoluyla ödenir | Talep sinyali, doğrulayıcıları doğrudan finanse etmiyor |
| Flare | Ücret yakımı ve altyapı sağlayıcı ödülleri | FIP.16, net enflasyonu düşürdü ve ödülleri değiştirdi | Uzun vadeli teşvik sürdürülebilirliği |
| Ethereum Classic | Ücretler ve fiyat ile madenci sübvansiyonu | Era 6, blok ödüllerini %20 azaltıyor | Madenci verimliliği |
| Worldcoin | Açılışlar ile talep emilimi | Günlük kilit açma oranı Temmuz'da %43 düştü | Tedarik, zayıf talep içine salınıyor |
| Pi Network | Uygulama/ödeme aracı vs dağıtım | Madencilik ödüllerine %65 arz ayrıldı | Kullanım amaçları, sürekli dağıtımını gerekçelendirmelidir. |
Sonraki iki yıl
Stres, her ağda eşit olmayan şekilde yoğunlaşır ve temeller, hibe tutulup tutulmayacağını, emisyonu azaltıp azaltmayacağını ya da kasa koşusunu koruyup korumayacağını kararlaştırır.
Doğrulayıcılar ve madenciler maliyetlerini fiat ile öderken, değerlerinin büyük bir kısmını kaybetmiş tokenlarla ödüller toplar ve bu matematik işlemeyi bıraktığında küçük operatörler ilk olarak ayrılır. Kassalar çoğunlukla değer kaybetmiş tokenlar tuttuğunda geliştiriciler finansman kaybeder ve sahipler, %95’in altında bir düşüşten çok daha uzun süre sürecek hisse azalmasını karşılar.
Kurşun senaryosunda, ödenmiş talep, token çıkarımına yetişir. Depolama talebi Filecoin'un sağlayıcı gelirini artırır ve coretime satışları ile kasa reformu, Polkadot'a daha fazla ödenmiş faaliyet sunar.
Uygulama kullanımı veya ücret yakalama, Avalanche ve Cosmos Hub'un sübvansiyon kapama oranlarını, ücretlerin gerçekten ödülleri dengelediği noktaya doğru itebilir. Bu noktaya ulaşan ağlar, sürekli token emisyonuna bağlı olmayan kullanım düzeyleriyle tarihi en yüksek seviyelerinin altındaki operasyonlara devam edebilir.
Kapalı durumda, sübvansiyon açıkları devam eder. Ücretler, Algorand için Mayıs'ta olduğu gibi ödüllerle karşılaştırıldığında ince kalır, vakıflar yürürlük süresini korumak için bağışları azaltır ve fiat maliyetleri sabit kalırken token ödüllerinin değeri sürekli kaybedildiği için daha küçük doğrulayıcılar çıkışı yapar.
Worldcoin'ın günlük WLD salınımı, talebin bunu emmek için genişlemesinden daha hızlı tedariki artırır ve yönetim, kullanımın yerini alabilmeden daha hızlı salınımı keser.
Filecoin'un Solstice önerisi, Polkadot'un emisyon azaltma adımı, Cosmos Hub'un talebe bağlı emisyon çerçevesi ve Flare'in FIP.16'sı, fiyatların sorunu daha da zorlamadan önce kimin güvenlik ve büyümeye ödeme yapacağını yönetimin zaten yeniden tasarladığını gösteriyor.
Bu on ağ için sonraki iki yılın gerçek testi, kullanıcı ücretlerinin yalnızca bu ağların her zaman ödemek zorunda kaldığı faturaları kapayıp kapayamayacağı sorusunu sormasıdır.
Bu 10 altcoin, %97'lik bir düşüşten sonra hâlâ 12 milyar dolar değerinde – ancak kullanıcılar bunları çalıştırmaya devam etmeleri için yeterli ödeme yapıyor mu? ilk olarak CryptoSlate'te yayımlandı.