Caddeler gözyaşlarına inanmaz, sadece fichelere inanır.
2026 yılının Temmuz ayının son haftasında, 00'lu yıllarda doğmuş bir genç, bu ilkeyi on milyar dolarlık bir maliyetle tekrar kanıtladı.
Hikayenin kahramanı Leopold Aschenbrenner. Eğer AI dünyasını takip ediyorsanız, bu ismi duymuş olabilirsiniz — 19 yaşında Columbia Üniversitesi'nden birincilikle mezun oldu ve ardından OpenAI'de araştırmacı olarak çalışmaya başladı.
2024 yılında, bir dahili güvenlik notu nedeniyle OpenAI yönetimiyle anlaşmazlığa düşmüş ve şirket tarafından "dahili bilgileri sızdırdığı" gerekçesiyle kovuldu (kendisi ise güvenlik eksikliklerini açıkça ifade ettiğinden dolayı kovulduğunu iddia etti). İki ay sonra, Situational Awareness adlı 165 sayfalık bir makale yayımladı ve bu makale Silicon Valley'de büyük bir ses getirdi.
Aynı zamanda, Situational Awareness adlı bir hedge fonu kurdu.（Devamını okuyun:24 yaşında, 20 milyar dolar, Jane Street’in nadiren girdiği bu alanda, o AI dünyasının en çılgın fon yöneticisi oldu）
Bu fon, iki yıldan kısa bir sürede 200 milyar doların üzerinde bir boyuta ulaştı ve bu yıl Temmuzun başındaki zirvesinde 450 milyar dolara çıktı; ilk yarının getirisi %439'a ulaştı ve bu, onu Wall Street'te anlı hale getirdi.
Stratejisi çok net: AI altyapısına 4 kat kaldıraçla uzun pozisyon alıyor—Nebius, CoreWeave gibi AI donanım hisselerini içeren bir sepete—aynı zamanda geleneksel yazılım hisselerine kısa pozisyon alıyor. Önceki patlamada bu tam bir para basma makinesiydi.
Ancak para basma makinesi tersine döndüğünde, et kıyma makinesi haline gelir.
Temmuz'da AI hisseleri aniden dönüştü. Ağır pozisyon aldığı Nebius, Sandisk gibi hisseler büyük ölçüde düştü, SK Hynix, Micron gibi pozisyonlar da ciddi zarar gördü; kısa pozisyon alınan yazılım hisseleri ise — örneğin Adobe — %36 gibi şiddetli bir şekilde geri çekildi. İki taraftan baskı altında, 4 kat kaldıraç etkisi ortaya çıktı ve kayıplar bir kar tanesi gibi kontrol edilemez hale geldi.
Ana aracı kurumların teminat talep çağrıları başlamıştır. Reuters'e göre, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup — bu üst düzey yatırım bankaları, Situational Awareness'nın ana aracı kurumlarıdır ve artırmalı teminat talep etmeye başlamıştır. New York Times ise daha acil ayrıntıları ortaya çıkarmıştır: Aschenbrenner, son 36 saat içinde rakiplerine acil yardım istemiş ve portföyü desteklemek için 10 milyar doların üzerinde hisse senedini satmaya çalışmıştır.
Ancak zaman onun tarafında değildi. Sonunda, tek seçeneği kaldı: kaldıramalı olarak alınan halka açık hisse senetleri pozisyonlarını satmak.
Mesaj yayıldığında, yarısı华尔街 kan kokusunu aldı—bu fonun elindeki tüm varlıklar kaliteli AI varlıklarıydı ve en korku anında satılıyordu.
Teklif vermek için alıcılar sıraya girdi. Millennium geldi, Jane Street de geldi – bu sonuncusu Situational'ın erken yatırımcılarından biriydi. Ancak son galip: Ken Griffin'in Citadel'si oldu.
Citadel, Amerika hisse senedi piyasası ve küresel sermaye piyasalarında son derece özel ve kritik bir rol oynar. Hem küresel ölçekteki en büyük ve en karlı çok stratejili hedge fonlarından biridir, hem de ABD'deki tüm bireysel yatırımcı hisse senedi işlem hacminin yaklaşık %40'ını ve ABD'deki hisse senedi işlem hacminin yaklaşık %25'ini işleyen en büyük bağımsız piyasa yapıcısıdır.
1990 yılında Harvard yatakhanesinden başlayan, şu anda 71 milyar dolarlık varlığa sahip olan 57 yaşındaki Ken Griffin, 2022 yılında 16 milyar dolar kâr ederek 30 yıldır George Soros'un tuttuğu tek yıllık kâr rekorunu kırdı. En büyük yeteneği, başkaları dayanamadığında, zemindeki ficheleri «zarifçe» toplamaktır.
İki taraf da işlem detaylarını kamuya açıklamadı.
Ancak sonuçlar açık: Situational Awareness'ın varlıkları yaklaşık 10 milyar dolara düşmüş durumda ve Anthropic'teki hisselerini satmak üzere görüşmeler yürütüyor; özellikle Aschenbrenner'in nişanlısının Anthropic'te çalıştığı dikkat çekici. CNBC'nin kaynaklara dayanarak bildirdiğine göre, çift bu hafta sonu evlenecek; zamanın neredeyse siyah mizah düzeyinde acımasızlığı söz konusu.
Açık pazar pozisyonlarının ise "büyük bir indirimle" elden çıkarıldığı iddia ediliyor. Toplulukta, Citadel'in bu varlıkları "dolar başına 40 ila 50 sent" fiyatla aldığını söyleyen söylentiler var—bu rakam resmi olarak doğrulanmamış olsa da, sadece bir söylenti olsa bile bu işlemin sertliğini hissettiriyor.
Hikâye buraya kadar yeterince üzücü.
Ancak son birkaç olayı zaman çizelgesi üzerinde birleştirirsek, bazı eski oyuncular, durumun o kadar basit olmadığını düşünüyor.
İlk olay, Haziran sonlarında gerçekleşti. O dönemde SOX endeksi (Philadelphia Yarı iletken Endeksi) hâlâ yüksek seviyelerdeydi ve Citadel Securities'in stratejisti Scott Rubner, Temmuz ayında yeterli likidite desteğinin bulunacağını ve mevsimsel trendin olumlu olacağını ifade etti. Analizleri genellikle piyasa tarafından dikkatle izlenir. Rubner, özellikle bireysel yatırımcı likiditesinin güçlü olduğunu vurguladı—Temmuz ayı boyunca Citadel'in bireysel yatırımcı nakit hisse senedi ticaret platformunda "hiçbir gün net satış gösterilmemiştir".
İkinci şey, FOMC toplantısından birkaç gün önceydi. Citadel Securities'in makro strateji müdürü Frank Flight,美联储'in Temmuz toplantısında beklenmedik bir faiz artırımı yapma olasılığının yaklaşık %40 olduğunu belirten bir rapor yayınladı ve bu durum ana akım kurumlar arasında neredeyse tek başına vardı. O günün piyasasında zaten korku hissi başlamıştı ve AI hisselerinde satış baskısı artmıştı.
Üçüncü şey, 29 Temmuz Çarşamba günü yayımlanan FOMC tutanakları. Federal Rezerv, faizleri sabit tutma kararını 9'a 3 oy ile verdi. Basın toplantısından bir saat sonra 30 yıllık tahvil getirisi ve VIX korku endeksi sıçradı ve piyasa şiddetli bir satış dalgası yaşadı.
Dördüncü şey, bir sonraki gün açılıştan hemen önce, Citadel resmen Situational Awareness'ın zorlu pozisyonlarını satın aldı—belki de benzer durumda olan diğer bilinmeyen fonları da.
Ardından, ABD hisse senedi piyasalarında Perşembe günü açılıştan sonra Nasdaq 100 endeksi, bir günde %6,7 artış kaydederek birkaç aydır en büyük artışını gerçekleştirdi.
Zaman çizelgesi şu şekilde: Haziranda Temmuz'da bir hareket olacağı söylendi → FOMC öncesi "faiz artırımı olabilir" haberleri panik yarattı → basın toplantısından sonra piyasa düşüş yaptı → patlama gerçekleşti → Citadel, açılıştan önce alım yaptı → açılıştan sonra piyasa sıçradı.
Rastlantı mı, yoksa dikkatle planlanmış avlama mı?
Ancak Citadel Securities'in makroekonomik araştırma raporu yayınlaması, günlük iş süreçlerinin bir parçasıdır. Raporda Situational Awareness veya herhangi bir AI hisse senedi adı geçmemektedir. Birkaç şeyi bir araya getirerek "komplo teorisi" oluşturmak şu anda doğrudan kanıt eksikliğiyle karşı karşıyadır.
Ortak küçük yatırımcılar için bu hikayenin birkaç basit dersi vardır:
Kaldıraç, iki keskin kenarlı bir bıçaktır. %100 kâr elde etmek için sadece %50 düşüş yeterlidir; böylece başlangıç noktasına geri dönersiniz. 4 kat kaldıraçla, piyasa %25 ters yönde hareket ederse, kaybedersiniz. Krediyle hisse senedi alımı yapmak veya kripto para için kredi çekmek, o "olasılığı" iyi düşünün.
Kalabalık yerlerde bastırma riski vardır. İlk yarım yılda herkes AI çipinden bahsediyordu, tam olarak geçmişte herkes internetten bahsediyordu gibi. Bir işlem için herkes içeri girdiğinde, tehlike yoldadır.
Kendinizi "zorla satmak" zorunda kalan biri haline getirmeyin. Zorla satıldığında, fiyat sizin kontrolünüzde olmaz. Aschenbrenner’in en büyük hatası AI’ı yanlış tahmin etmek değil, satması gerekmeyen anda seçeneğinin kalmamış olmasıydı.
25 yaşındaki Aschenbrenner hâlâ genç ve hâlâ durumunu düzeltebilir. Ancak bu dersin maliyeti yüz milyarlarca dolar oldu.
Ken Griffin ise yine başkalarının çöllerinde kalesini güçlendirdi.
Yazar: bootly
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush TG iletişim grubu: https://t.me/BitPushCommunity
BitPush TG abonelik: https://t.me/bitpush