Arrakis'e göre, zincir üstü dolar-getirili alıcılar bankalar değil, kripto-native'dir

2026/10/08 11:55:00

Kripto-Natif Sermaye, Zincir Üzeri Dolar Getirisi Talebini Dominasyon Altına Alıyor

Arrakis Finance, Temmuz 2026'da 71.697 alıcıyı ve on tokenize edilmiş dolar getirili ürün üzerinde $91,3 milyar brüt alımı inceleyen ayrıntılı bir zincir içi forensik çalışma yayınladı ve bu incelemede Ethena’nın sUSDe’sini referans aldı. Araştırma, talebi alıcı türü, cüzdan boyutu, edinim yolu, coğrafya ve finansman kaynağına göre sınıflandırdı. Adlandırılmış bir kategoriye atfedilebilen $12,4 milyarın her doları kripto-natif olarak kanıtlandı. Protokol ve DAO kassaları, atfedilen hacmin yaklaşık iki üçte birini oluşturdu. Kalan kısım bireylerden, borsalardan, piyasa yapıcılardan ve kripto fonlardan geldi.

Cebirsel dağıtım tarafında, bir emekli fonuna, geleneksel varlık yöneticisine, bankaya veya diğer geleneksel finansal yatırımcılara ait tek bir dolar izlenemedi. Çalışma, zincir üzerinde dolar getirisi sağlayan gerçek dünya varlıklarının alıcılarının zaten kripto ekosistemi içinde faaliyet gösterdiğini açık bir tezle ortaya koyuyor. Tokenleştirilmiş hazine bonoları, özel kredi ve kripto-yönelik getiri ürünleri, öncelikle protokol kassalarına, DAO bakiyelerine ve özel kripto fonlarına hizmet veriyor; yeni getiri kanalları arayan geleneksel kurumlara değil. Kripto-yönelik sermaye arasında yoğunlaşan bu talep, ürün tasarımı, likidite ihtiyaçları, tutma desenlerini ve piyasa gelişiminin sonraki aşamasını şekillendiriyor.

Protokol ve DAO hazineleri, atfedilen talebin iki üçünü sağlıyor

Arrakis, gözlenen talebin yaklaşık 12,4 milyar dolarına alıcı türü etiketi ekleyebildi. Bu alt kümede, protokol ve DAO kassaları %66'lık paya sahipti. Kalan pay, bireysel cüzdanlar, borsa masaları, maker'lar ve kripto fonlar arasında bölündü. Tahsis tarafında tanımlanabilir geleneksel finans kurumlarının tamamen bulunmaması en dikkat çekici bulgudur. Bu nedenle, tokenize edilmiş getiri ürünlerinin çıkarıcıları, sermayelerini zaten blok zinciri üzerinde tutan ve işlemlerin, muhafaza edilmesinin ve geri çekilmelerinin blok zinciri ortamından çıkmadan gerçekleşmesini tercih eden varlıklara satış yapmaktadır.

Bu bileşim, ürün stratejisi için doğrudan etkiler taşır. Kripto-native varlık yönetimi ve fonlar, dağıtılmadan önce sıfır getiri üreten pasif stablecoin bakiyeleriyle karşı karşıyadır. Onchain dolar getirili araçlar, geleneksel ana broker kanallarından çıkış yapmadan bu sorunu çözer. Tahsilat, onaylama ve iade işlemlerini açık zincirler üzerinde gerçekleştirir, bu da offchain alternatiflere kıyasla operasyonel sürtünmeyi azaltır. Bu nedenle sermaye, DeFi yığını içinde kalıcıdır, ancak geniş kurumsal bilançoları temsil etmekten ziyade özelleştirilmiş bir durumdadır. Ana abonelik mekanizmalarını, şeffaf raporlamayı ve öngörülebilir iade pencerelerini öncelikli hedefleyen tasarım seçimleri, emeklilik fonu uyumluluk iş akışlarını hedefleyen özelliklere kıyasla gözlemlenen alıcı kümesiyle daha iyi uyum sağlar.

Cüzdanların %4'ü, sermayenin %93'ünü kontrol ediyor

En az 1 milyon dolarlık yatırım yapan kurumsal ölçekli alıcılar, incelenen ürünlerdeki 71.697 adresin sadece %4'ünü temsil ederken, sermayenin yaklaşık %93'ünü elinde tutmaktadır. Bu tür 2.586 cüzdan, nominal satın alma hacminin %90'ından fazlasını oluşturmaktadır. Bireysel katılımlar çoğunlukla sayısal olarak görünmektedir. Ondo’nun USDY gibi ürünlerde, bireysel cüzdanlar alıcı listesinin %95'inden fazlasını oluşturabilirken toplam değerin %1’inden azını katkısında bulunmaktadır. Ethena’nın sUSDe’si en yüksek bireysel paya sahiptir, ancak hâlâ orada bile bireysel sermaye edinilen nominal değerin azınlığını oluşturmaktadır.

Yoğunluk, küçük sayıdaki büyük sınırlı ortakların, herhangi bir tokenize edilmiş getiri kitabının başarısını veya başarısızlığını belirlediği anlamına gelir. Bu nedenle, çıkarıcılar ana süreçleri, kripto varlık saklama düzenlemelerini ve sürekli raporlamayı, bu büyük tahsis edicilerin operasyonel tercihlerine göre yapılandırmalıdır. Geniş bir perakende alıcı kitlesine yönelik pazarlama sınırlı sermaye etkisi yaratır. Veriler ayrıca, en büyük bireysel tutarların, geleneksel kredi veya Hazine enstrümanlarına en çok benzeyen ürünlere doğru aktığını göstermektedir. Centrifuge’in JAAA’sı, örneklemdeki ikinci en büyük üründen neredeyse üç kat daha fazla olan yaklaşık 29,1 milyon dolarlık kurumsal alım medyanını kaydetmiştir. Varlığın tanıdık çevrimdışı kredi özelliklerini ne kadar yansıttığı arttıkça, bireysel tutar da yükselmektedir.

Birincil Abonelik, Kazanım Yollarını Dominasyon Altına Alıyor

İncelenen RWA hacminin %93'ten fazlası, ikincil piyasa alımı yerine birincil abonelik yoluyla gerçekleşti. Merkezi olmayan borsalarda gerçek açık piyasa alımı toplamda %6'dan azdı. Yalnızca sUSDe, ikincil faaliyet gösterdi ve edinimlerinin yaklaşık %55'i DEX yolları aracılığıyla gerçekleşti. Kalan ürünler, token'larının spot tutarlar veya sınırlı teminat pozisyonlarında kalması amacıyla abonelik araçları olarak işlev gördü.

İnce ikincil piyasa, bileşenlilik üzerinde kısıtlama getirir. Sürekli fiyatlandırma ve derin çıkış likiditesi olmadan, bu tokenlar kredi protokolleri veya ölçekli yapılandırılmış ürünlerde kolayca teminat olarak kullanılamaz. Birincil ihracat, milyarlarca dolarlık sermaye çekme yeteneğini zaten göstermiştir. İkincil derinlik, bu araçların blockchain finansının tamamen entegre bileşenleri haline gelmesini engelleyen ana boşluktur. Güvenilir, NAV'e uygun ikincil likidite sağlayan emittenler, abonelik ürünlerini serbestçe tahvil edilebilir, hedgelenbilir ve aktarılabilir varlıklara dönüştürebilir.

EMEA ve APAC saatleri faaliyetlerin sekizden fazla yüzde seksenini oluşturuyor

Önemli yatırımcılar, en sık işlem yaptığı sekiz saatlik pencereye stratejik olarak atandığında, Avrupa, Orta Doğu ve Afrika'nın birlikte piyasadaki toplam alıcıların %42'sini kapladığı görülür. Buna karşılık, Asya-Pasifik bölgesi alıcıların %40'ını, Amerikalar ise toplamın sadece %18'ini oluşturur. Bu faaliyet saatlerinin coğrafi dağılımı, bu piyasalara giren sermayenin büyük bir kısmının ABD dışından kaynaklandığını güçlü bir şekilde gösterir. Bu yatırımcılar için, ABD kredisi ve Hazine maruziyetine blockchain üzerinden erişim özellikle çekici ve avantajlıdır.

Sonuç olarak, iş geliştirme, kapsama ve destek fonksiyonları, kaynaklarını Avrupa ve Asya zaman dilimleri etrafında stratejik olarak odakladığında, geleneksel bir ABD-merkezli yaklaşımın aksine gözlemlenen operasyonel desenlerle daha iyi uyum sağlar. Aynı desen, alıcı tabanının kripto-yerel karakterini daha da pekiştirir. Geleneksel ABD piyasa saatlerinin dışında çoğunlukla aktif olan cüzdanlar, yurtdışı kripto fonları, vakıf hazineleri ve aile ofislerinin profilleriyle uyumludur. Bu kurumlar genellikle düzenlenmiş ABD emekli fonları veya ortak fon atıf sağlayıcılarının çıkarlarıyla daha az hizalanır ve bu da piyasa katılımda belirgin bir ayrılığı vurgular.

Stablecoin hatları, USDC üzerinde yoğunlaşmaktadır

Toplam ürün noter değeri yaklaşık %80’i, bu da yaklaşık 17,4 milyar dolara denk gelir, USDC içinde çözümlendi. Kalan kısım, çoğunlukla USDT tarafından temsil edilerek yaklaşık 4,4 milyar dolara ulaştı ve bu tutarın neredeyse tamamı Maple’in syrupUSDT ürününe aktarıldı. Aynı yazar, USDC ve USDT’de aynı stratejinin paralel sürümlerini sunduğunda, USDC tranşının sadece daha büyük toplam hacmi değil, aynı zamanda çok daha geniş bir alıcı kitlesini çektiği gözlemlenmektedir. Buna karşılık, USDT versiyonu genellikle mevcut USDC ürünü içindeki talebi yeniden ifade etmek için kullanılır, piyasaya dahil olan toplam katılımcı setini etkili bir şekilde genişletmez.

Sonuç olarak, çıkarıcılar, stablecoin seçimi konusunda belirgin bir tercih hiyerarşisiyle karşı karşıya kalıyor. İlk olarak USDC ile ifade ederek, bu özel stablecoin’in şu anda bu finansal araçlar için kullanılan en derin dezentralize borsa (DEX) pazarlarını ve döngüsel ekosistemleri temel aldığından, ulaşım ve etki alanlarını maksimize edebiliyorlar. Öte yandan, USDT ile paralel teklifler, bu belirli bir birimi tercih eden mevcut sahipleri hedefleyebiliyor; ancak piyasaya ekstra artı kapital çekmede daha az etkili görünüyor.

Alıcı Cüzdanları çoğunlukla 2024'ten gelen yeni sermayedir

Bireysel ve kurumsal kümelerin ortak ilk aktivite tarihi, 2024 yılının ortasında belirgin şekilde yoğunlaşmıştır. 2021 yılından önceye kadar izlenebilen çok az cüzdan olduğu gözlemlenmektedir. Bu nedenle, şu anda bu ürünlere akış gösteren sermaye, daha önce bitcoin veya ether yatırımlarından birikmiş eski kripto servetlerin daha güvenli getiri sağlayıcı fırsatlar içine yönlendirilmesini temsil etmemektedir. Bunun yerine, bu sermaye akışı, kripto-native ekosistemde derinlemesine yerleşmiş özel atıf uzmanları tarafından bilinçli olarak oluşturulmuş ve tasarlanmış cüzdanlar aracılığıyla gelmektedir.

Bu sermayenin tazeliği, dikkat edilmesi değerli birkaç pratik etkiye sahiptir. Şimdi piyasaya giren alıcılar, önceki piyasa katılımcılarını engelleyebilen eski operasyonel kısıtlamalar veya güncel olmayan risk yönetimi çerçeveleriyle çok daha az yük altında kalacaktır. Onlar, akıllı sözleşme riski, iade hızı ve ikincil likiditenin mevcudiyeti gibi faktörleri içeren saf zincir içi kriterlere dayalı olarak ürünleri değerlendirmeye daha eğilimlidir. Sonuç olarak, geleneksel fon yönetimi özelliklerinden ziyade bu kritik boyutlara öncelik veren ürün yolları, mevcut piyasa manzarasında gözlemlenen sermayeyle daha etkili bir şekilde uyum sağlayacaktır.

Kaldıraç Sınırlı ve Piyasa Tabanlı Kalır

İncelenen ürünlerin çoğu şu anda aktif dezentralize finans (DeFi) kira pazarlarının belirgin bir eksikliğini sergiliyor. Kira pazarları varsa bile, kullanım seviyesi genellikle piyasada daha önce gözlemlenen daha yüksek seviyelerden düşüş gösterdi. Ancak bu trendin istisnaları da var; örneğin Maple ve FalconX’in bazı teklifleri, rakiplerine kıyasla daha istikrarlı kira seviyelerini koruyabildi. Kaldıraç kullanımı düşük kalıyor ve genellikle geçici oluyor; bunun temel nedeni, alanda aktif olan baskın kurumsal cüzdanların sergilediği risk tercihleri ve ikincil likiditenin sınırlı mevcudiyetidir.

Bu sınırlı kaldıraç profili, mevcut piyasa yapısı içinde sistemik riski azaltmada önemli bir rol oynar. Ancak aynı zamanda erişilebilecek toplam talebi de sınırlar. Zaten offchain ortamlarda benzer getirilere sahip olan geleneksel varlık yöneticileri, böyle bir maruziyet olmadan aynı getirileri elde edebildikleri için akıllı sözleşmelerle ilişkili içsel riskleri kabul etmeye yönelik az bir teşvik hissederler. Risk ve getiri hakkında bu hesaplama, onchain bileşilebilirliğin, offchain ortamlarda kolayca kopyalanamayan anlamlı bir kaldıraç veya diğer yapısal iyileştirmelerin olasılığını sağladığı anda değişir.

Tutuculuk, Kripto-Yerel Faiz Üzerine Tokenize Edilmiş TradFi Krediyi Önceliklendiriyor

Tokenize edilmiş geleneksel finans kredi ürünlerinin, yatırımın tam bir yılından sonra yaklaşık %68 oranında alıcılarının etkin kalması sağlanmıştır. Karşılaştırmada, tokenize edilmiş tahviller, alıcılarının yaklaşık %60’ını koruyabilmeyi başarmıştır. Öte yandan, kripto-native kredi ve carry ürünlerinin tutma oranı çok daha düşük olup, alıcılarının sadece %28’i bu varlıkları elinde tutmaya devam etmektedir. Bu tutma oranlarındaki belirgin fark, temel risk ve getiri profilleri, piyasada sermayeyi çoğunlukla kontrol eden kurumsal cüzdanlar arasında daha tanıdık ve geleneksel kredi araçlarıyla benzerlik gösteren ürünlerin daha yüksek düzeyde bağlılık yarattığını göstermektedir.

Bu finansal ürünlerin çıkarıcıları, mevcut tutma boşluğunu, kurumsal kalitede underwriting uygulamalarına, şeffaf ve kapsamlı raporlamaya ve yatırımcıların güvenebileceği öngörülebilir nakit akışı özelliklerine daha büyük önem verme ihtiyacını gösteren değerli bir sinyal olarak yorumlayabilir. Anahtar olarak kısa vadeli carry işlemlerini işlev gören ürünler, piyasada alternatif getiriler mevcut hale geldikçe sermayenin daha hızlı döndüğünü gösterir; bu da yatırımcı davranışlarının değişen finansal ortamlara karşı dinamik bir şekilde tepki verdiğini vurgular.

Finansman kaynakları borsalar ve DeFi-yönelik kaynaklardan geliyor

Aksi takdirde kaynakları belirsiz olan 5,17 milyar dolarlık kurumsal ölçekli sermayenin toplamında, iki aşamalı izleme içeren ayrıntılı bir analiz, toplam hacmin etkileyici bir yüzde 78’ini başarıyla çözdü. Bu sermayeler arasında, borsalardan kaynaklananlar %40’lık önemli bir paya sahipti ve en büyük tanımlanmış kaynaklar Binance ve Coinbase olarak ortaya çıktı. DeFi’ye ait, çeşitli adlandırılmış varlıklar ve market-maker masalarını içeren sermaye, toplamda %38’lik dikkat çekici bir katkı sağladı. Ancak, sermayenin kalan %22’sinin kaynağı henüz tanımlanamadı ve bu da kökenleri hakkında anlayışımızda bir boşluk bıraktı.

Daha derin izleme çabaları gerçekleştirildikten sonra bile, doğrulanmış bir geleneksel finans fon sağlayıcısı tespit edilemedi. Bu finansman modeli, analizden çıkarılan temel sonucu güçlü bir şekilde destekliyor. Sonunda bu yenilikçi finansal ürünlere ulaşan sermayenin zaten kripto-natif kanallardan geçtiğini gösteriyor ve kripto ekosisteminin birbirine bağlılığını vurguluyor. İzleme sürecinin ikinci basamağında geleneksel kurumsal finans kaynaklarının belirgin olmaması, mevcut alıcı tabanını geleneksel varlık yönetimi kanallarından daha da uzaklaştırıyor ve finansal piyasalardaki sermaye akışları manzarasında önemli bir dönüşümün olduğunu gösteriyor.

Pazar Bağlamı, Tokenleştirilmiş RWAs'nın Dağıtılmış Değerinin 39 Milyar Dolar Yakınında Olduğunu Gösteriyor

2026 yılının son Eylül ve başlarında Ekim ayında, büyük finansal paneller tarafından dikkatle izlenen gerçek dünya varlıklarının (RWA) blokzincir üzerinde dağıtılan değeri, etkileyici bir aralık olan 38 milyar ile 46 milyar dolar arasında yer aldı. Bu rakam, stablecoinleri açıkça dışlar ve değerlendirme için kullanılan spesifik yöntemlere göre değişiklik gösterir. Bu ortamda, ABD hazine bonoları ve nakit-eşdeğer ürünler en büyük varlık kategorisini temsil eder, ardından özel kredi teklifleri ve çeşitli getiri stratejileri gelir. On dolar getirili üründen oluşan Arrakis örneği, hızlı bir şekilde genişleyen daha geniş bir piyasada önemli bir pozisyon kaplar, ancak hala sınırlı sayıda emiten ve alıcı türü arasında yoğunlaşır.

Bu sektördeki devam eden büyüme, önceki araştırmada belirlenen aynı kripto-natif gruplar tarafından öncelikle desteklenmektedir. Geleneksel kurumsal yatırımcılardan daha geniş katılımı gerçekleştirmek için, zincir içi varlıklar için daha net düzenleyici yolların oluşturulması, zincir dışı alternatiflere kıyasla akıllı sözleşmelerle ilişkili doğası gereği olan riskleri gerekçelendirecek kaldıraç veya bileşiklik avantajlarının gösterilmesi ve daha derin ikincil piyasaların geliştirilmesi gerekmektedir. Bu gelişim, daha geniş bir kurumsal katılımcı yelpazesini barındırabilecek kapsayıcı ve sağlam bir finansal ekosistem oluşturmak için kritik öneme sahiptir.

İkincil likidite, daha fazla kabulün ana kısıtlayıcısı olarak kalıyor

Ana abonelik modeli, kripto para alanı'na derinlemesine gömülmüş kurumlardan "büyük biletler" olarak bilinen önemli yatırımları çekmek açısından önemli bir etkinlik göstermiştir. Ancak önemli bir zorluk hâlâ devam etmektedir: neredeyse tamamen yok denecek kadar az ikincil ticaret faaliyeti. Bu eksiklik, tokenların çeşitli finansal işlemler için likit teminat olarak kullanılmasını veya daha karmaşık zincir içi stratejilere dahil edilmesini engelliyor; bu da tokenların faydasını ve değerini artırabilir. Bu sorunu, tokenların net varlık değeriyle sürekli olarak hizalanmış, düşük slipajlı ikincil piyasalar geliştirmek suretiyle çözmek, yalnızca kullanılabilecek sermaye tabanını genişletmekle kalmaz, aynı zamanda bu varlıklara ilgi duyan potansiyel alıcıların sayısını da önemli ölçüde artırır.

Bu derinlik sağlanana kadar, piyasanın şu anda bu alandaki talebin büyük çoğunluğunu oluşturan aynı özel kripto-native hazınlıklar ve fonlar tarafından hakimiyet altında kalması oldukça muhtemeldir. Bu nedenle, ikincil likiditeyi daha sonraki bir özellik olarak değil, temel bir tasarım gereksinimi olarak önceliklendiren ürün yolları, zamanla alıcı kümesini genişletme ve daha canlı bir alım satım ortamı oluşturma şansını artırır.

Kripto-Natif Talebin, Emitten ve Likidite Sağlayıcılara Ne Anlama Geldiğini

Yayıncılar, geniş ve dağılmış bireysel yatırımcı kitleye hizmet vermeye çalışmak yerine, seçili bir grup büyük, kripto-odaklı sınırlı ortaklar üzerinde odaklanarak ana süreçlerini, raporlama mekanizmalarını ve destek sistemlerini stratejik olarak tasarlamalıdır. Bu yaklaşım, USDC cinsinden değer belirlemeyi, EMEA ve APAC saat dilimlerinde iş geliştirme kaynaklarının yoğunlaştırılmasını ve piyasada gözlemlenen verilerle uyumlu olan kurumsal kalite kredi özelliklerine güçlü bir vurguyu içermelidir. Bu finansal araçlar için derin, net varlık değeriyle uyumlu ikincil piyasaları sürdürebilen likidite sağlayıcılar, şu anda bu alanda mevcut olan en belirgin ve görünür boğaz noktasını çözmektedir.

Arrakis'ten elde edilen bulgular, böylece iki amaçlıdır: mevcut alıcılar arazisinin bir anlık görüntüsünü sunar ve ürün geliştirme sürecinin bir sonraki aşaması için pratik bir rehber görevi görür. Kripto para ekosistemine ait sermaye, zaten onlarca milyar doları tokenize edilmiş dolar getirili araçlara yönlendirmeye büyük bir istek göstermiştir ve bu alanda güçlü bir ilgi olduğunu göstermektedir. Ancak, bu sermaye tabanını mevcut özel yatırımcı grubunun ötesine taşıyabilmek, ikincil likidite boşluğunu etkili bir şekilde kapatmak ve geleneksel varlık yöneticilerinin çevrimdışı yöntemlerle elde edemeyeceği bileşiklik özelliklerini sunmak üzerine bağlıdır. Bu gelişim, daha kapsayıcı ve dinamik bir finansal ekosistem oluşturmak için esastır ve bu ekosistem, daha geniş bir kurumsal katılımcı yelpazesini barındırabilir, nihayetinde tüm piyasa ekosistemini güçlendirebilir.

🔥 Haberlerin Ötesinde: KuCoin 5.0 Sizin İçin Ne Anlama Geliyor

Piyasa haberleri hızlı ilerliyor — ancak bunu nerede uyguladığınız da aynı derecede önemli. Bu Ekim'de KuCoin, KuCoin 5.0'ı piyasaya sürüyor ve KuCoin'i yeniden inşa edilmiş bir platforma dönüştürüyor. Sizin için gerçekten ne değişiyor:

Her şey için bir hesap. Eski platformlar paranızı ayrı "spot", "marjin" ve "vadeli" hesaplar arasında böler ve nedenini anlamak sizi beklerdi. KuCoin 5.0'ın birleşik hesabı bunu tamamen ortadan kaldırıyor — bir kez yatırma yapın, her şey hemen orada (şu anda yalnızca VIP'lere açık).
Hisse senetleri, endeksler ve komoditiler. KuCoin 5.0, kripto dışına küresel piyasalara genişliyor. Kripto yatayda hareket ederken hisse senetleri yükseliyorsa (veya tam tersi), fiat sistemleri için broker hesabı açıp günlerce beklemek yerine dakikalar içinde geçiş yapın.
Gerçek dünya varlıkları (RWA). Komoditiler gibi geleneksel varlıklara yönelik tokenleştirilmiş maruziyet, tamamen kripto hesabınızda. Küresel finanstan en hızlı büyüyen segmentlerden biri artık kurumlar için ayrılmış değil — bunlara, işlem yaptığınız aynı bakiyeden erişebilirsiniz.
Öğrenirken kazanın. Hâlâ işlem yapmaya hazır değil misiniz? KCUSD, stablecoin’lerinizin günlük otomatik bileşik faiz kazanmasını sağlar. Durgun yatırmanızı %4 getiriyle çalıştırmanın en hafif stresli yolu.
Dil basit bir yapay zeka asistanı. Sorular sorun, piyasa bağlamını öğrenin, ne gördüğünüzü anlayın — platforma entegre edildi, jargon gerekmiyor.
Sizi yoran bir uygulama değil. Daha hızlı, daha temiz ve tutarlı — ilk dokunuşta intuitive.
Güvenlik, sadece güvenmekle kalmaz, kontrol edebilirsiniz. MiCAR lisanslı bir AB kurumu, Varlık Kanıtı kendiniz doğrulayabilir ve uluslararası olarak sertifikalı güvenlik (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Hesabınızı dakikalar içinde oluşturun — kripto'nun geçmişte olmadığı, nereye gittiği için oluşturulmuş platformda başlayın.

SSS

Arrakis çalışması, on ürün boyunca tam olarak neyi ölçtü?

Analiz, toplu işleme ve ara sözleşmelerin etkilerini aşarak, her bir alımı gerçek olarak ödeme yapan cüzdana kadar izleyen bir alıcı defteri oluşturdu. On tokenize edilmiş dolar getirili aracı ve Ethena’nın sUSDe’sini referans olarak alarak, 71.697 farklı alıcı ve 91,3 milyar dolarlık brüt alımları kaydetti. Alıcı türü, boyutu, yolu, coğrafyası ve finansman kaynağına göre atama, geleneksel finans kaynaklarının yokluğunu ve protokol ile DAO sermayesinin hakimiyetini ortaya koyan temel bulguları üretti.

Neden geleneksel bankalar veya emekli sandıkları alıcı olarak belirlenmedi?

Büyük geleneksel yöneticiler, benzer tahvil ve kredi getirilerine zaten yerleşik dış-of-chain kanallar aracılığıyla erişiyor. Aynı getiriler için akıllı sözleşme riskini kabul etmek sınırlı ek fayda sağlıyor. Buna karşılık, kripto-odaklı fonlar ve kasa varlıkları, blok zinciri üzerinde dağıtılmadıkça hiçbir getiri sağlamayan boş stablecoin bakiyelerine sahiptir ve bu nedenle blok zinciri settlements ve muhafaza ortamı içinde kalan araçlara değer verir. Çalışmanın iki aşamalı finansman izleri, etiketlenmemiş kurumsal sermayenin geleneksel finans değil, borsalar ve DeFi-odaklı kaynaklardan geldiğini daha da doğruladı.

Büyük cüzdanlar arasında sermaye ne kadar yoğunlaşmıştır?

1 milyon dolar veya daha fazlasını dağıtan cüzdanlar, alıcı nüfusunun yaklaşık %4ünü oluştururken sermayenin yaklaşık %93ünü kontrol eder. 2.586 gibi cüzdan grubu, nomina hacmin %90ından fazlasını oluşturur. Perakende katılımı sayısal istatistiklerde görünür, ancak toplam değerin yalnızca küçük bir kısmını oluşturur; en yüksek perakende payı sUSDe'de görülür, ancak bu ürünün nomina değeri içinde hâlâ azınlıktadır.

USDC, bu satın almalarında hangi rolü oynuyor?

USDC, gözlemlenen nominal tutarın yaklaşık %80'ini, yani 17,4 milyar doları finanse etti. USDT, kalan kısmı sağladı ve neredeyse tamamen bir belirli ürün için kullanıldı. Aynı yayıncıdan gelen paralel teklifler, USDC'nin hem daha büyük hacmi hem de daha geniş bir katılımcı setini çektiğini gösteriyor ve bunu mevcut alıcı tabanı arasında ulaşımı maksimize etmek için varsayılan kanal haline getiriyor.

Yakın dönemde ikincil piyasaların büyüyüp büyümediği bekleniyor mu?

İkincil satın almalar, şu anda saf RWA ürünlerinin hacminin %6'sından azını temsil etmektedir. İnce ikincil katman, teminat kullanımını ve bileşik yapılabilirliği sınırlamaktadır. Güvenilir, NAV'e uygun ikincil derinlik oluşturan emittenler ve likidite sağlayıcılar, araştırmada belirtilen anapara kısıtlamasını kaldıracak ve ürünlerin daha geniş bir katılımcı kümesine açılmasına olanak sağlayabilir.

Bu ürünlere giren sermaye ne kadar yenidir?

Hem bireysel hem kurumsal kategorilerde medyan cüzdan ilk aktivite tarihleri 2024 ortalarında kümelenmiştir. 2021 öncesi çok az cüzdan vardır. Bu desen, miras kripto varlıkların getiri araçlarına yönlendirilmesi yerine, amaçlı olarak oluşturulmuş adresler aracılığıyla özel kripto-native sermayenin gelmesini göstermektedir.

Sorumluluk Reddi: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Kripto para yatırımları risk taşır. Lütfen kendi araştırmanızı yapın (DYOR).

Sorumluluk Reddi: Bu sayfa, kolaylığınız için AI teknolojisi kullanılarak çevrilmiştir. En doğru bilgi için orijinal İngilizce versiyona bakınız.