KuCoin Ventures <> Animoca Araştırmaları: Kripto 2026 Raporu SSS

 

2026, hem önemli belirsizlikler hem de izlenebilir fırsatlar barındıran bir yıldır. Kripto varlıkların fiyatlandırma mantığında yapısal bir dönüşümün işaret edeceğini düşünüyoruz. Geleneksel "Bitcoin yarılanması tarafından sürülen dört yıllık ayı/böcek döngüsü" etkisi büyük ölçüde azalacaktır. Piyasa fiyatlandırma gücü artık arz tarafı (madenciler) tarafından değil, küresel makro likidite (Fed/BOJ para politikaları), teknolojik anlatılar (Yapay Zeka hesaplama talebi) ve jeopolitik faktörler (para bağımsızlığı ve sermaye kontrolleri) tarafından topluca sürüklenmeye başlayacaktır. Kripto artık internetin kenarındaki izole bir adada değildir; resmen küresel "Büyük Finans + Büyük Teknoloji" sektörünün kritik bir alt kümesi haline gelmiştir.

 

Bu arka plana rağmen, dikey piyasa ve endüstri büyümesini sağlayan güçler niteliksel bir değişime uğrayacaktır. Basit TVL yığınlaması veya kullanıcı sübvansiyonları artık ana hikâyenin ilerlemesini sağlayamayacaktır. İçsel değere dönüş ana temaya hâkim olacak:

 

• Gerçek Gelir Kraldır: TVL büyümesi sadece sübvanse ve enflasyonla sağlanırsa sürdürülemez. Hem DeFi protokolleri hem de halka açık zincirlerin, dış kaynaklı nakit akışı yaratma becerilerini kanıtlaması gerekir. Önceki On-Chain İşlem Çöküşü raporumuzda gözlemlendiği gibiBağlantıGerçek işlem ücretlerini yakalayabilen protokoller, bir prim talep edecektir.

• Yapay Zeka x Kripto Uygulaması: Geçmişteki bazı projelerin uygulanması, saf Web3 çözümlerinin Büyük Dil Modelleri (LLM'ler) yarışmasında bir avantajı olmadığını göstermiştir. Ancak, Yapay Zeka Ajan Ekonomisinin yükselişiyle birlikte, Kripto, çeşitli yapay zeka uygulamaları için vazgeçilmez altyapı hâline gelecektir. Yapay Zeka Ajanslarına sınırlar ötesi, izinsiz, yüksek verimlilikte ve çok düşük maliyetli makine-makine ödeme ağı ve mülkiyet hakları onayı sunar—geleneksel kimlik bağımlı SWIFT sisteminin karşılayamayacağı kapasitelerdir.

• Yaratıcı Geliştiriciler İçin Oyun Alanı: Web3, girişimcilerin "aşırı fikirlerini" test etmenin en iyi alanıdır. Geleneksel internetin artık on binlerce çalışanı olan teknoloji devleri gibi yoğun iş gücüne dayalı bir endüstri haline gelmesine rağmen, Uniswap, Curve, Polymarket ve PumpFun'un kökenleri hepsi küçük, esnek ekipler veya bireylerdir. "Süper Birey" geliştiricilerin, benzersiz perspektiflerle zincir üzerinde hızlı ve düşük maliyetli iş modelleri doğrulayacağını inanıyoruz. Büyük devrimler, başlangıçta sadece kusurlu görünen Web3 uygulamalarında doğmuştur.

 

 

Her yarıya inmede madenleştirilmemiş BTC'nin oranı azalırken, 2026'nın Kripto'nun "Endojen Madenci Döngüsü"nden "Ekzogen Makro Döngüsü"ne geçişi işaretleyeceğini düşünüyoruz. Kripto varlık döngüsü artık basitçe dört yıllık bir döngü olmayacak ve artık küresel "Büyük Finans + Büyük Teknoloji" hikayesine derinlemesine entegre olacak. "Dört yıllık yarıya inme döngüsü"ne dair dogmayı artık geride bırakmalı ve makroekonomi tarafından sürdürülen yapısal büyüme ve değişimleri kucaklamalıyız.

 

Yatırım stratejimizin odak noktası üç katmana bölünmüştür:

• Paranın Katmanı: Akıllı sözleşmeler, sabit paralar ve yüksek hızlı halka açık zincirler gibi altyapılar küresel değer temsili ağı ve likidite taşıyıcılarını yeniden şekillendirecektir. Yüksek faizli makro ortamda likidite primlerini yakalayarak parayı "statik değer depolama"dan "dinamik faiz getiren ödemelere" evrilmesini hedefliyoruz. Sabit Paralar 2.0 (getiri ve ödemelerin uyumluluğu, özel sabit para zincirleri, temsil araçları/agregatörler), RWA (finansal/finansal olmayan fiziksel varlıklar ve ilgili altyapılar) ve PayFi (güçlü para bölgelerinde sermaye verimliliği talepleri, enflasyonla mücadelede tasarruf, düşük maliyetli sınır ötesi havaleler ve gelişmekte olan ülkeler/yerel同盟lerde ticari temsil sistemleri) konularına odaklanıyoruz.

• İşlem Katmanı: Kurumsal düzeyde risk yönetimi ve oyun ihtiyaçlarına hizmet ederek, bilgi keşfi ve risk sigortalanması için yeni bir paradigma inşa eder. İzlediğimiz zincir üzerindeki işlem nesnelerinin kapsamı önemli ölçüde genişleyecektir. Sürekli sözleşme mekanizmaları, sentetik varlıklar ve orakullar kullanılarak, zincir üzerindeki sürekli sözleşmeler küresel varlıkların (örneğin, ABD hisseleri, ham maddeler, döviz ve hatta karbon kredileri) işlem görmesi için en iyi yer olacak. Bu, T+1/T+2 kapanış verimsizliğini ve geleneksel finansın zaman/bölgesel sınırlamalarını çözecek, 24/7 küresel likidite erişimini sağlayacaktır. Tahmin Pazarlarını sadece kumar olarak değil, aynı zamanda "sorumlu" finansal türevler olarak görüyoruz. Kurumların standart dışı gerçek dünya risklerine karşı sigorta almasına olanak tanırlar—bu, "varlıklara" değil, "olaylara" dayalı yeni bir sigorta paradigmasıdır. Bu arada, zincir üzerindeki teknoloji, karmaşık OTC türevlerini, yapılandırılmış notları ve hatta özel borçları akıllı sözleşmeler aracılığıyla standartlaştırabilir, bunları işlem görebilir ve likit hale getirebilir.

• Zeka Katmanı: AI Ajan Ekonomisi için ödeme ve mülkiyet hakları altyapısı sağlar—özellikle AI x IoT x Robotik x Kripto veya ağ birleşimi uygulamaları. Web3, daha somut AI uygulama senaryolarını güçlendirebilir; örneğin, ofis veya eğlence ortamlarında AI + Donanım. Yüksek frekanslı, miktarlı, anında ödemeleri destekleyen ve AI Ajanlarının hesaplama gücü, API arayüzleri, depolama alanı veya elektrik satın almasına izin veren Ajan-özel alışverişler dahil ödeme altyapısına odularız. AI tarafından üretilen içeriklerin seli içinde, aynı zamanda AI deepfakelerinin mülkiyetini, kimlik doğrulamasını ve merkezsiz doğrulamalarına da odularız.

 

Yatırım Disiplini: Gerçek getirisi, doğrulanabilir talebi ve uyum dayanıklılığı olan projeleri bulmaya kararlıyız. Geçici balonlara yatırım yapmak istemiyoruz, bunun yerine, uyum ve risk sınırlarının açık olduğu ve gelecek 12-24 ay içinde net bir gelir eğrisi gösterebileceği ve likidite/çıkış için net bir yoluna sahip olduğu projelere yöneliyoruz.

 

 

2025'te, UNI'nin doğrudan protokol değerini yakalayabilmesini sağlayan UNI ücret anahtarının aktif hale gelmesi, dönüm noktası bir olay oldu. 2026'da benimsenme artışının artık sadece sembolik yönetim jetonları tarafından değil, dış kaynaklı nakit akışı üretebilen ya da gerçek sorunları çözebilecek iki alanda odaklanacağına inanıyoruz: Kurumsal Kalite Standartları Dışı Yüksek Getirili Varlıklar ve Tüketici Kalitesi Ödeme Finansmanı & Fiziksel Varlıklar.

 

Kurumsal Senaryo: Temel kırılma noktası, belirli standart dışı varlıkları canlandırmaktadır.

• Temel Mantık: Geçmişte, RWA, Kripto kullanıcıları için riskten özgür getirileri veya kripto dışı kullanıcılar için düşük riskli maruziyeti çözmek amacıyla ABD Hazine tahvillerini zincir üzerine koymaya odaklıydı. Şimdi, zincir üzerindeki standart dışı varlıklar için talebe de bakıyoruz. Önemli olan, canlandırılması değerindeki varlıkların talebi olmayan "çöp varlıkları" olmaması, yerel pazarlarda güçlü performans gösteren ve potansiyel küresel talebe sahip ancak altyapı sınırlamaları nedeniyle parçalanmış likiditeye maruz kalan yüksek kaliteli varlıklar olmasıdır. Blokzincirin temel değeri, talep yaratmakta değil, sınır ötesi yatırımların sürtünme maliyetlerini ortadan kaldırmakta ve giriş bariyerlerini düşürmede yatar.

 

• Ana Kullanım Alanları:

  • Faiz Getiren Durağan Sıklıklar/Kurumsal Kripto Varlık Yönetimi: Kurumlar sermaye verimliliği gerektirir. Zincir üzerinde boşta kalan kurumsal fonlar için daha çeşitli ve risk kontrolüne uygun getiri kaynaklarına ihtiyaç vardır. RWA, Delta Nötr stratejileri ve zincir üzerinde yapılandırılmış ürünlerden elde edilen getiriler gelecekteki sermaye için katı taleplerdir.

  • Altyapı Finansmanı & Gelir Dağılımı: Yapay zekânın patlamasıyla birlikte, işlem gücü ve enerjiye olan talep katlanarak arttı. Veri merkezleri, şarj ağları ve fotovoltaik enerji depolama gibi gerçek nakit akışına sahip ciddi varlıkların, blokzincir aracılığıyla finansman yapılması ve üretilen gelirlerin şeffaf bir şekilde dağıtılması bekleniyor. Varlıklarla desteklenmiş olan ilgili tokenlar artık "hava" değil, kira veya işlem ücreti gibi gerçek gelecekteki nakit akışlarını temsil ediyor.

  • Özel Emlak İçin Sıvılaştırma: Kararlı coinler ve tokenizasyon teknolojisi kullanılarak genellikle 7-10 yıllık kilitlemelere sahip özel emlak hisselerinin parçalanması ve ikinci el piyasalardan erken çıkış için bir sıvılaştırma penceresi sunulması. Bu, geleneksel finansın en büyük sorunlarından biri olan sıvılaştırma indirimini çözmektedir. Zincir üzerinde hareket etmekle, bu büyük, hareketsiz varlıklar işlem görebilir, teminat olarak kullanılabilecek "aktif para" haline gelir. Tabii ki fiyatlandırmanın ve sıvılaşmanın sorunları girişimciler tarafından daha da geliştirilmesi gerekir.

 

Tüketici Senaryosu: PayFi & "Her Şeyin İşlem Yapılabilir Olacağı"

 

• Temel Mantık: Tüketici tarafı ikiye ayrılacak: Finansal uygulamalar aşırı sermaye verimliliğini, finansal olmayan uygulamalar ise fiziksel dünyada işlem sürtünmesinin azaltılmasını hedefleyecektir.

• Ana Kullanım Alanları:

  • PayFi'nin Yükselişi: Geleneksel ödeme sadece "tüketim"dir, ancak PayFi, fonların tüketimden saniye öncesine kadar çeşitli stratejilerle faiz kazanmasına olanak tanıyarak çok yüksek sermaye verimliliği elde eder.

    • Senaryo: Sabit para kredisi/sermaye yönetimi destekleyen kripto ödeme kartları. Kullanıcılara manuel olarak coin satarak kartı doldurmaya gerek kalmaz; fonlar kartta kripto pozisyonlarını satmadan zincir üstü DeFi getirilerinden yararlanmaya devam eder. Sadece kart çekilme anında akıllı sözleşme ödeme için otomatik olarak flash-swap yapar veya kripto pozisyonu satmadan DeFi kredisi aracılığıyla ödeme yapar. Bu, geleneksel banka mevduat modeline karşı bir "boyutsal darbe"dir. Ayrıca, IoT ağları içinde veya çeşitli AI Ajanlar arasında anında işlem yapma, PayFi için de önemli bir senaryodur.

 

• Fiziksel Varlıklar Zincir Üzerinde: Fiziksel varlıkların sınırları geniştir. Ortak finansal ürünler ve emlak dışında, daha önce popüler olan "Zincir Üzerinde Pokémon Kartları" RWA trendi, kıtlık, yüksek bölgesel döngü ve doğrulama zorlukları olan fiziksel malların (işlem kartları, lüks saatler, tasarımcı oyuncaklar, puanlar) küresel likiditeye erişmek için blokzincire taşınması yönünde bir talep olduğunu göstermektedir.

  • Blockchain, "hak doğrulama" ve "izlenebilirlik" sorunlarını çözmektedir. Bu sadece görüntüler/videolar için NFT'lerden ibaret değildir, ticaretin arkasındaki fiziksel nesnenin sahipliğinden de bahsedilmektedir. Bu, belirli bölgelerde popüler olan küçük çaplı hobi alanlarını, devasa bir alternatif varlık ticaret pazarına dönüştürmektedir.

 

 

Temel Zorluklar: Uygunluk Maliyeti Paradoksu & Büyüme Pazarlarında Adalet Krizi

 

• "İkili Bıçak Ucu" Durumu Olan Uygunluk: Girişimler bir ikilemle karşı karşıya kalıyor—uygunluk sağlanmazsa hayatta kalma riskleri (listeden kaldırma/cezalar) doğarken, uygunluk sağlanması çok yüksek ticari maliyetlerle (lisanslar/incelemeler/sistem dönüşümü) sonuçlanmaktadır.

  • 2026 Geliştirme: "Compliance Stack" (Uygunluk Katmanı) inşasının tamamlanmasını bekliyoruz. Örneğin, ZK teknolojisi aracılığıyla uygulanan zincir üzerinde kimlik doğrulaması, projelerin kullanıcı özel verilerine dokunmadan düzenleyici KYC/AML gerekliliklerini karşılamasını sağlar. Ayrıca daha düşük maliyetli çözümlerin piyasaya sürülmesini de umuyoruz.

• Varlık Emisyon Mekanizmalarının Başarısızlığı: Bu döngüde perakende yatırımcılar, yüksek değerleme ile kurumsal projelerin sadece ikinci el piyasanın potansiyelini aşırı çekmesinin değil, aynı zamanda adilliği de yok etmesinin nedeniyle yorgun hissettiler.

  • 2026 Yılına Dair Görünüm: Çözüm, "Varlık Emisyon Paradigması"nın yeniden inşasında yatar. Pazar, erken DeFi veya Yazım dönemlerindeki gibi "Adil Başlangıç"lara dönme konusunda acil bir ihtiyaç duymaktadır. Birçok proje, öncelikli olarak sadece sermaye balinalarına değil, gerçek erken katılımcılara da ödüller dağıtmak için zincir üzerindeki ün sistemlerini ve Katkı Kanıtı (sıvı/hesaplama/içerik) kullanmak gibi çözümler aramaktadır.

• Adil Dağıtım Paradigmalarına Dönüş: Erken DeFi veya Memelerin adil yönlerinden yararlanmak ve tahmin pazarlarında "sonuçlar için sorumlu olma" mekanizması ile birleştirilirse, sırasıyla likidite, tahmin doğruluğu ve işlem gücü gibi gerçek katkılara dayalı token dağıtım modelleri oluşturulabilir.

• Altyapının Görünmezliği: Parçalı likidite ve karmaşık etkileşimler (çapraz zincir/ imzalama) Kitleye Uygunluk yolundaki yüksek engeller haline devam etmektedir.

  • Chain Abstraction gibi teknolojilerin likidite parçalanmasının tamamen çözülmesi için daha da uygulanmasını umuyoruz. Kullanıcıların hangi L2 üzerinde işlem yaptıklarını bilmeleri gerekmez, Visa kartı ile ödeme yaparken kartı swipe ettiğinde bankanın ve alıcının hangi özel yönlendirme ağı kullandığını bilmeleri gibi.

 

 

Q: Kripto ile ilgili düzenleyici gelişmeler ve kararlar hakkında herhangi bir bakış açısı paylaşır mısınız? Ve bu değişikliklerden ne tür etkiler göreceğiz?

 

2025-2026 yılları arasındaki en büyük dönüm noktası, ABD tutumunun tersine dönmüş olmasında yatar— kripto için düzenleyici bir belirsizlikten verimli bir zemine geçişle. Bu yalnızca net bir mevzuat (Stablecoin/DAO/DeFi) getirmekle kalmaz, aynı zamanda küresel düzenleyici rekabeti de tetikler. Ayrıca 2025 yılında, ABD başta olmak üzere büyük yargı alanlarında düzenleyici ilerleme kaydedilirken, daha fazla piyasa kripto için daha net lisanslama ve uyum çerçevelerine doğru ilerlemiştir. SEC Başkanı Paul Atkins'ın 2026 Ocak ayında yürürlüğe girecek yeni "Yenilik İstisnası Kuralları" duyurmasıyla birlikte, ABD "düzenleyici belirsizlik"ten "kurumsal sandbox"e dönüşecek ve bu da kripto girişimcilerini daha da çekmeye devam edecektir.

 

Beklenen Etkilerimiz:

• Belirsizlik İndiriminin Kaldırılması: Uygunluk maliyetleri artabilir olsa da, kurumsal girişin en büyük engeli olan politika belirsizliği ortadan kalkacaktır. Bu, büyük geleneksel kurumların RWA ve Stablecoin sektörlerine girmesini sağlayacaktır.

• "Zaman"ı "Alan"la Değiştirmek: Yeni kurallar, projelerin (DeFi, Stablecoin'ler, DAO'lar dahil) 12-24 aylık bir muafiyet dönemi boyunca karmaşık S-1 kaydı olmadan basitleştirilmiş bilgi açıklamalarıyla işlem yapmasına izin veriyor. Bu yaklaşım, "zaman"ı "alan"la değiştirerek doğrudan uyum maliyetlerini düşürüyor ve ekibin hızlı PMF doğrulamasına olanak tanıyor.

• Global Düzenleyici Yarış: ABD düzenleyici tutumundaki hızlı değişim nedeniyle, ABD dışındaki bölgelerin (Hong Kong S.A.R., BAE, Singapur vb.) pasif politika izlemekten farklılaştırılmış yarışa geçerek harekete geçmesini bekliyoruz.

• Beklenenler: Düzenleme yaklaşımının "tek boyutta sığan" bir sistemden risk temelli ince ayarlı düzenlemeye veya basamaklı düzenlemeye geçmesini çok yakından takip ediyoruz. Yüksek sistematik riskli işletmeler (örneğin yüksek kaldıraçlı krediler) sıkı bir şekilde düzenlenebilirken, tahmin pazarları, merkezsiz sosyal ağlar ve Web3 ödemeler gibi yaratıcı yolların KYC/AML eşiği gevşetilmelidir ki bu yolların doğuşundan itibaren yaratıcılık engellenmesin.

 

Sorumluluk Reddi: Bu sayfa, kolaylığınız için AI teknolojisi (GPT destekli) kullanılarak çevrilmiştir. En doğru bilgi için orijinal İngilizce versiyona bakınız.