เกรก เอบล์ เพิ่งทำให้เบิร์กเชียร์ลดความเป็นผู้รอคอยลง ตลาดไม่ควรตีความว่าข้อตกลงมูลค่า 6.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของเบิร์กเชียร์กับเทย์เลอร์ มอร์ริสัน และการระดมทุน 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอัลฟาเบต เป็นกิจกรรมสุ่มในช่วงเริ่มต้นการดำรงตำแหน่ง นี่คือการที่ เอบล์ กำหนดอุณหภูมิการดำเนินงานของซีอีโอคนต่อไปหลังบัฟเฟตต์ ไม่ใช่การปฏิวัติ แต่เป็นการจับมือให้แน่นขึ้นบนเครื่องจักรเดิม ข้อตกลงด้านอสังหาริมทรัพย์คือสัญญาณที่ชัดเจน เทย์เลอร์ มอร์ริสัน ไม่ใช่เพียงสินทรัพย์อีกชิ้นที่จะเก็บไว้ในโอมาฮ่า เบิร์กเชียร์จ่ายราคาหุ้นละ 72.50 ดอลลาร์สหรัฐ พรีเมียม 24% สำหรับบริษัทก่อสร้างบ้านที่ดำเนินงานใน 12 รัฐ และแผนที่ระบุคือการรวมการก่อสร้างบ้านแบบสร้างบนไซต์ให้เป็นแพลตฟอร์มที่กว้างขึ้น นี่คือส่วนที่นักลงทุนควรเน้น เบิร์กเชียร์ของบัฟเฟตต์มักซื้อกิจการที่ดีแล้วถอยออก แต่ดูเหมือน เอบล์ พร้อมที่จะถามว่า ส่วนประกอบต่างๆ ของเบิร์กเชียร์สามารถสร้างมูลค่าได้มากกว่าเมื่อรวมกันมากกว่าเมื่อแยกจากกันหรือไม่ คลอยตัน, เบนจามิน มัวร์, ชา우 ฟลอส, จอห์นส์ แมนวิลล์, เทย์เลอร์ มอร์ริสัน — ดูเหมือนจะเป็นชุดของห่วงโซ่อสังหาริมทรัพย์มากกว่ากลุ่มที่หลวมๆ การตีความระดับสองคือ “เบิร์กเชียร์ชอบบริษัทก่อสร้างบ้าน” แต่จริงๆ แล้วคือ “เบิร์กเชียร์เชื่อว่าความขาดแคลนเชิงโครงสร้างสามารถลงทุนได้ เมื่อสมดุลทางการเงินมีความอดทน” UBS ประมาณการว่าการรวมกันของเทย์เลอร์ มอร์ริสัน และคลอยตัน จะสร้างบริษัทก่อสร้างบ้านรายใหญ่อันดับห้าของสหรัฐฯ โดยพิจารณาจากภาวะขาดแคลนบ้านประมาณ 7 ล้านหลัง จากนั้นก็มาถึงอัลฟาเบต การระดมทุนแบบเอกชนมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน GOOG/GOOGL ในขณะที่อัลฟาเบตกำลังระดมทุนประมาณ 80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อโครงสร้างพื้นฐาน AI ไม่ใช่ความทรงจำของบัฟเฟตต์ แต่เป็นการที่ เอบล์ รับประกันความขาดแคลนด้านการประมวลผล อัลฟาเบตระบุว่าทุนจากเบิร์กเชียร์เป็นส่วนหนึ่งของการระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI และการประมวลผลระดับโลก โดย 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไปลงในหุ้นคลาส A ราคา 351.81 ดอลลาร์สหรัฐ และอีก 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไปลงในหุ้นคลาส C ราคา 348.20 ดอลลาร์สหรัฐ สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้เบิร์กเชียร์กลายเป็นกองทุนตามกระแส แต่ทำให้เบิร์กเชียร์กลายเป็นคู่ค้าทุนที่ได้รับความโปรดปรานสำหรับบริษัทที่มีข้อจำกัดจริง มีความต้องการทุนขนาดใหญ่ และมีขนาดใหญ่พอจะอยู่รอดผ่านวัฏจักรการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดมาจากบัฟเฟตต์เอง: เอบล์ ทำข้อตกลงเทย์เลอร์ มอร์ริสัน “เร็วกว่า” และ “ราบรื่นกว่า” ที่เขาจะทำได้ และ “ได้เริ่มต้นแล้ว” คำพูดนี้สำคัญ เพราะความเสี่ยงในการสืบทอดตำแหน่งไม่เคยเกี่ยวกับว่า เอบล์ จะบริหารงานสาธารณูปโภคได้หรือไม่ แต่เกี่ยวกับว่าเขาจะจัดสรรทุนด้วยอำนาจได้หรือไม่ การอ่านครั้งแรก: ใช่ และด้วยแผนงานที่แตกต่างเล็กน้อย สรุป: เอบล์ ไม่ได้ทำลายเบิร์กเชียร์ของบัฟเฟตต์ เขากำลังทำให้มันดำเนินงานได้มากขึ้น มีการประสานงานมากขึ้น และกล้าลงทุนเงินจำนวนมากเพื่อตอบสนองความขาดแคลน — บ้านทางด้านหนึ่ง การประมวลผล AI อีกด้านหนึ่ง