🔔 ผู้เชี่ยวชาญด้านพันธบัตรจัดการล่วงหน้ากับฟองสบู่ AI: ซื้อพันธบัตรที่สามารถผ่านวัฏจักรเครดิตที่ลึกได้ ข่าว Huoxing Caijing เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน บริษัท DoubleLine Capital และ Oaktree Capital กำลังเตรียมการล่วงหน้าสำหรับความเป็นไปได้ที่ฟองสบู่ AI จะระเบิด โดยกลยุทธ์คือเลือกพันธบัตรที่สามารถอยู่รอดผ่านวัฏจักรเครดิตที่รุนแรงได้ โรเบิร์ต โคเฮน ผู้จัดการกองทุนของ DoubleLine Capital กล่าวอย่างตรงไปตรงมาในการประชุม Global Credit Forum ของ Bloomberg ว่า “ความเป็นไปได้ของฟองสบู่ AI อยู่ที่ประมาณ 100%” เขาเชื่อว่าเมื่อบริษัทเทคโนโลยียังคงลงทุนอย่างมหาศาลต่อไป ตลาดจะเข้าสู่ระดับฟองสบู่ภายในไม่กี่เดือนหรือไม่กี่ปีข้างหน้า โคเฮนนิยามฟองสบู่เครดิตว่าเป็นการให้เงินทุนแก่บริษัทที่ต้องการการเติบโตจริงเพื่อชำระหนี้ โดยในประวัติศาสตร์ ความเฟื่องฟูทางเทคโนโลยีมักจบลงด้วยวิธีนี้ ดังนั้นจึงเสนอให้ค้นหาสินทรัพย์ที่สามารถอยู่รอดได้ผ่านโครงสร้างทางการเงินหรืองบดุลที่แข็งแกร่ง แทนที่จะพึ่งพาความคาดหวังในการเติบโตในอนาคต ขนาดการกู้ยืมของอุตสาหกรรม AI ได้ขยายตัวอย่างมหาศาลแล้ว ตามข้อมูลของ Barclays บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ได้ออกพันธบัตรไม่มีหลักประกันทั่วโลกมากกว่า 155,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ เพิ่มขึ้นกว่า 45% เมื่อเทียบกับทั้งปีที่แล้ว และ Bloomberg Intelligence คาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายด้านทุน AI ของบริษัทต่างๆ ในอีกห้าปีข้างหน้าจะอยู่ที่ประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่จะพึ่งพาการระดมทุนผ่านหนี้ เพียงในสัปดาห์นี้ Hut 8 ได้ออกพันธบัตรระดับอินเวสต์เมนต์เกรดมูลค่าประมาณ 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ NVIDIA และได้รับการซื้อเกินความต้องการถึงสี่เท่า นอกจากนี้ พันธบัตรซื้อชิปมูลค่า 36,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐของ Anthropic ก็ใกล้เสร็จสมบูรณ์ คริสตินา ลี ผู้จัดการร่วมด้านสินเชื่อเอกชนของ Oaktree Capital กล่าวว่าโอกาสในการระดมทุนสำหรับศูนย์ข้อมูลมีขนาดใหญ่มากแต่ต้องเลือกอย่างรอบคอบ “เพราะยังไม่ชัดเจนว่าใครจะชนะและใครจะแพ้” แดน อิวาซิน หัวหน้านักลงทุนของ PIMCO มีมุมมองระมัดระวังมากกว่า โดยเชื่อว่า AI ไม่เหมาะกับการถือครองเกินสัดส่วนปกติ แต่เนื่องจากความต้องการระดมทุนสูงมาก การลงทุนจึงสามารถสร้างมูลค่าได้ในขณะเดียวกันก็รักษาความปลอดภัยไว้ และเตือนว่าหากเกิดผิดนัดชำระหนี้ ความสูญเสียอาจรุนแรงกว่าประสบการณ์ในอดีต ส่วนดาลิโอจาก Bridgewater Fund แจ้งเตือนว่า การปฏิวัติทางเทคโนโลยีขนาดใหญ่มักมาพร้อมกับการเก็งกำไรเกินไป โดยบริษัทต่างๆ กำลังเผชิญกับสถานการณ์เลือกยาก “要么砸重金抢市场，要么花不够拱手让人”