เป็นสัปดาห์ที่ท้าทายสำหรับ Bitcoin โดยราคาประสบกับการลดลงเปอร์เซ็นต์รายสัปดาห์ที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งนับตั้งแต่ปลายปี 2022 อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจดจำว่า ความผันผวนเป็นลักษณะที่เป็นธรรมชาติของ Bitcoin นอกจากนี้ยังควรระลึกว่าปลายปี 2022 เป็นจุดต่ำสุดของตลาดหมีก่อนหน้า ก่อนที่ Bitcoin จะพุ่งขึ้นไปแตะระดับสูงสุดใหม่ทุกประการ แม้ว่าประสิทธิภาพของ Bitcoin ในปีนี้จะต่ำกว่าความคาดหวังของนักลงทุนจำนวนมาก แต่ช่วงเวลาที่อ่อนแอในอดีตมักตามด้วยช่วงการเติบโตที่ฟื้นตัวใหม่ ตั้งแต่เริ่มต้น การสร้าง Bitcoin ได้ผ่านพ้นการปรับตัวลดลงของตลาด การควบคุมดูแล และความท้าทายทางเศรษฐกิจมหภาคอย่างต่อเนื่อง และสุดท้ายก็ให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนที่ยึดมั่นในมุมมองระยะยาว ในความเป็นจริง นักลงทุนสถาบันและผู้จัดการสินทรัพย์หลายรายได้เผยแพร่การวิจัยที่แสดงให้เห็นว่า แม้จะมีความผันผวน แต่การจัดสรรสัดส่วนเล็กน้อยให้กับ Bitcoin ในอดีตได้ช่วยเพิ่มผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม หนึ่งในมาตรวัดที่ใช้กันทั่วไปสำหรับประสิทธิภาพที่ปรับตามความเสี่ยงคืออัตราส่วนเชอป์ (Sharpe ratio) ซึ่งประเมินว่าผลตอบแทนของการลงทุนสร้างขึ้นเท่าใดเมื่อเทียบกับความผันผวนที่เกิดขึ้นเพื่อให้ได้ผลตอบแทนนั้น แม้ว่า Bitcoin มักเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงที่สุดสำหรับนักลงทุน แต่ผลตอบแทนระยะยาวของมันในอดีตมีความแข็งแกร่งเพียงพอที่เมื่อรวมกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม มักจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอมากกว่าลดลง ในทางส่วนตัว ผมมีการจัดสรรสัดส่วนสูงมากให้กับ Bitcoin และบริษัทคลัง Bitcoin ประมาณ 100% ของพอร์ตโฟลิโอของผม ผมเคยเปิดเผยเรื่องนี้อย่างเปิดเผย และเป็นสิ่งที่ผมรู้สึกสบายใจ เพราะผมให้คุณค่ากับสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ส่วนใหญ่รวมถึงเงินสดน้อยมาก แต่แม้ว่าผมจะไม่ได้ให้คำแนะนำทางการเงิน ผมเชื่อว่าทุกคนควรจัดสรรสัดส่วนให้กับ Bitcoin และบริษัทคลัง Bitcoin สำหรับผู้ส่วนใหญ่ที่ไม่มีความเชื่อมั่นสูงเท่าผม อาจเหมาะสมที่จะจัดสรรระหว่าง 1% ถึง 10% ขณะนี้มีการอภิปรายอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับหุ้นสามัญแบบถาวรแบบมีสิทธิพิเศษ (perpetual preferred equities) ซึ่งอาจกลายเป็นหนึ่งในเครื่องมือตลาดทุนที่สำคัญที่สุดสำหรับบริษัทคลัง Bitcoin โดยพิจารณาจากการเคลื่อนไหวล่าสุดของราคา Bitcoin ผมคิดว่าจะเป็นประโยชน์ในการอธิบายเรื่องนี้ในบริบทของการเคลื่อนไหวของราคาอย่างผันผวน เราได้เตือนตนเองแล้วว่า Bitcoin มีความผันผวน แม้จะมีความผันผวนเช่นนี้ ผมเชื่อว่ายังคงเป็นสินทรัพย์ที่ดีที่สุดสำหรับการสร้างคลังเงินของบริษัท ในทำนองเดียวกัน ผมเชื่อว่าหุ้นสามัญแบบถาวรแบบมีสิทธิพิเศษเป็นหนึ่งในโครงสร้างที่ดึงดูดที่สุดสำหรับการระดมทุนถาวร มันสามารถดึงดูดนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนในรูปแบบดอกเบี้ย ในขณะเดียวกันก็อนุญาตให้ประโยชน์จากการนำเงินทุนไปใช้ใน Bitcoin สะสมให้แก่ผู้ถือหุ้นธรรมดาตามเวลา รูปแบบของเงินทุนทุกประเภทมีต้นทุน ในกรณีของหุ้นสามัญแบบถาวรแบบมีสิทธิพิเศษ ต้นทุนนี้เข้าใจได้ง่ายคือ การผูกพันจ่ายเงินปันผล คำถามหลักจึงกลายเป็นว่า ผลตอบแทนจากการนำเงินทุนไปใช้นั้นมีค่ามากกว่าต้นทุนของมันหรือไม่ตามเวลา โมเดลคลัง Bitcoin ในแง่นี้ค่อนข้างเรียบง่าย ตัวอย่างเช่น Strategy จ่ายดอกเบี้ย 11.5% บน STRC และ Strive จ่ายดอกเบี้ย 13% บน SATA เมื่อดูประสิทธิภาพทางประวัติศาสตร์ของ Bitcoin อัตราการเติบโตแบบทบต้นรายปีในช่วง 3, 5 และ 10 ปีที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 39%, 15% และ 59% ตามลำดับ เงิน 1 ล้านปอนด์ที่ลงทุนเมื่อสามปีก่อน จะมีมูลค่าประมาณ 2.26 ล้านปอนด์ในวันนี้ เงิน 1 ล้านปอนด์ที่ลงทุนเมื่อห้าปีก่อน จะมีมูลค่าประมาณ 2.00 ล้านปอนด์ในวันนี้ เงิน 1 ล้านปอนด์ที่ลงทุนเมื่อสิบปีก่อน จะมีมูลค่าประมาณ 107 ล้านปอนด์ในวันนี้ ตัวเลขเหล่านี้แสดงจุดสำคัญประการหนึ่ง แม้ว่า Bitcoin จะมีความผันผวน แต่อัตราการเติบโตระยะยาวทางประวัติศาสตร์ของมันได้เกินกว่าต้นทุนของเงินทุนซึ่งแสดงโดยอัตราดอกเบี้ยปันผลของหุ้นสามัญแบบถาวรแบบมีสิทธิพิเศษในปัจจุบันอย่างมาก เมื่อใช้การเปรียบเทียบที่ระมัดระวังมากที่สุดข้างต้น หากต้นทุนเงินทุนอยู่ที่ 13% ต่อปี และสินทรัพย์พื้นฐานเติบโตแบบทบต้นอยู่ที่ 15% ต่อปี มูลค่ายังคงถูกสร้างขึ้นตามเวลาแน่นอน การเปรียบเทียบนี้เป็นเพียงตัวอย่างที่ถูกทำให้ง่ายขึ้นโดยเจตนา และไม่สะท้อนความซับซ้อนทั้งหมดของโมเดลคลังเงินบริษัทจริงๆ แต่มันช่วยอธิบายหลักการพื้นฐานว่าทำไมบริษัทคลัง Bitcoin จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ จึงมองหุ้นสามัญแบบถาวรแบบมีสิทธิพิเศษเป็นแหล่งเงินทุนระยะยาวที่ดึงดูด อย่างสำคัญ การเข้าapproach นี้พยายามลดความยากลำบากหลายประการที่เกี่ยวข้องกับรูปแบบการระดมเงินอื่นๆ ในขณะเดียวกันก็อนุญาตให้บริษัทยังคงสร้างสมดุล Bitcoin และเพิ่ม Bitcoin ต่อหุ้นอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงเวลาอันยาวนาน ควรระลึกไว้ว่าผลตอบแทนในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต เลขเหล่านี้จัดทำขึ้นเพียงเพื่อแสดงความสัมพันธ์ระหว่างต้นทุนของเงินทุนและอัตราการเติบโตระยะยาวทางประวัติศาสตร์ของ Bitcoin และไม่ควรตีความว่าเป็นการคาดการณ์ผลลัพธ์ในอนาคตของ Bitcoin เมื่อวันศุกร์สัปดาห์ก่อน เราจัดงาน Bitcoin Treasury Unconference เป็นครั้งแรก ผมได้รับข้อเสนอแนะเชิงบวกจำนวนมาก kểจากนั้น และตอนนี้เราได้ออกวิดีโอแต่ละชิ้นพร้อมภาพถ่ายจากงานบนเว็บไซต์ของเราเพื่อให้ทุกคนได้รับชม เราจะจัดงานอีกครั้งในปีหน้า และบัตร Early Bird มีจำหน่ายแล้วผ่านเว็บไซต์ของเรา ขอบคุณสำหรับผู้เข้าร่วม พูด และสนับสนุนงานครั้งนี้ เมื่อวันจันทร์สัปดาห์นี้ เราได้ออกประกาศสองฉบับ ประการแรก เราแจ้งตลาดเกี่ยวกับออปชันซื้อ (warrants) ที่ถูกใช้งานตั้งแต่ช่วงเวลาออปชันซื้อก่อน IPO เปิดขึ้น ในวันนี้ มีออปชันซื้อก่อน IPO เหลืออยู่เพียง 8,075,600 หน่วยโดยผู้ถือภายนอก เมื่อเราเข้าตลาดและบริษัทคลัง Bitcoin เข้าใจได้น้อยกว่าตอนนี้มาก ออปชันซื้อเหล่านี้เป็นส่วนสำคัญของเส้นทางของเราในการกลายเป็นบริษัทยอดเยี่ยม ผมยินดีมากเพราะภาระจากออปชันซื้อนี้ตอนนี้ลดลงอย่างมาก ประกาศ RNS ฉบับที่สองเมื่อวันจันทร์เกี่ยวข้องกับข้อเสนอการลดเงิน vốnและการแจ้งประชุมผู้ถือหุ้น มีการคาดเดาออนไลน์เกี่ยวกับเหตุผลเบื้องหลังข้อเสนอแนะนี้ และผมขอแนะนำให้ผู้ถือหุ้นอ้างอิงประกาศอย่างเป็นทางการเพื่อรับฟังความเห็นของบริษัท ผมขอร้องผู้ถือหุ้นแต่ละคนให้ออกเสียงลงคะแนนหากยังไม่ได้ทำเช่นนั้นไม่ว่าคุณจะสนับสนุนหรือคัดค้านข้อเสนอใดๆ การใช้สิทธิออกเสียงของคุณเป็นส่วนสำคัญของการเป็นผู้ถือหุ้น เราหวังว่าคุณจะสนับสนุนมติสำคัญฉบับนี้ เมื่อวันอังคาร ผมได้มีการประชุมอัปเดตกับ Squarebird ธุรกิจที่เราซื้อมาเมื่อต้นปีนี้โดยใช้งบประมาณประมาณ 1% เพื่อช่วยให้เราเติบโตรายได้อย่างมาก ผมพอใจกับความคืบหน้าของพวกเขาในการขยายธุรกิจ และรอคอยความพยายามอย่างหนักของทีมในการพัฒนาโครงการจนกลายเป็นตัวเลขซึ่งจะถูกประกาศในรายงานอัปเดตในอนาคตของเรา เราโชคดีมากที่มีธุรกิจดีๆ เช่น这般อยู่ในกลุ่มของเรา สำหรับช่วงเวลาเหลือของสัปดาห์ เราออกประกาศเพียงสองฉบับเพิ่มเติม โดยเกี่ยวข้องกับการแจ้ง TR-1 อัปเดตจาก 210k Capital, LP. 210k เป็นผู้ถือหุ้นมานับแต่เริ่มเดินทางของเรา และเรายินดีมากที่ Tyler Evans ก็อยู่บนคณะกรรมการของเรา การแจ้งเหล่านี้จำเป็นเนื่องจากจำนวนหุ้นออกเพิ่มขึ้นและการเปลี่ยนมือเจ้าของบริษัทย่อยของพวกเขา เจ้าหน้าถือหุ้นโดย 210k Capital มีจำนวนไม่เปลี่ยนแปลง; เปลี่ยนเพียงสัดส่วนการถือหุ้นเท่านั้น ในกฎการจดทะเบียนของอังกฤษ ผู้ถือหุ้นรายใหญ่จำเป็นต้องแจ้งบริษัทเมื่อข้ามเกณฑ์เปอร์เซ็นต์บางประการ และบริษัทนั้นมีหน้าที่แจ้งตลาดตามมา ในสัปดาห์นี้ คณะทำงานของเราทำงานอย่างหนักมาก เรามุ่งเน้นไปที่ผลักดันโครงการต่างๆ ที่เรากำลังดำเนินการ และผมเข้าใจว่าบางครั้งอาจทำให้นักลงทุนมีความรู้สึกหงุดหงิดเพราะไม่สามารถรู้รายละเอียดหมดเกลี้ยงเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นเบื้องหลังอย่างไรก็ตาม เราจะเปิดเผยพัฒนาการต่างๆ ที่เหมาะสม และในมุมมองของฉัน ทิศทางที่เรากำลังเดินอยู่นั้นถูกต้องสำหรับความสำเร็จของธุรกิจ เรามีความโชคดีที่ได้รับการสนับสนุนจากชุมชนผู้ถือหุ้นที่ดีที่สุดแห่งหนึ่งในพื้นที่ Bitcoin treasury เราจะยังคงเดินหน้าต่อไปทุกวันด้วยความเร็ว วินัย และความแม่นยำ เพื่อสร้างสิ่งที่เราเชื่อว่า Smarter Web สามารถก้าวไปให้ถึงได้ ขอบคุณสำหรับการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องของคุณ; ฉันไม่เคยถือว่าการสนับสนุนนี้เป็นเรื่องปกติ เราทำงานหนักทุกวันเพื่อพิสูจน์ความเชื่อมั่นที่คุณมีให้กับเรา และฉันรอคอยที่จะรายงานความคืบหน้าให้คุณทราบเมื่อเราก้าวต่อไป LSE: #SWC | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8