รายงานการเงิน Tether 2025

ในฐานะที่เป็นการเงินโลก ตลาด ประสบกับความไม่สงบอย่างมากในช่วงต้นปี 2026 ความโปร่งใสของอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีและคุณภาพของสินทรัพย์สำรองได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดอีกครั้ง ล่าสุด บริษัทสตีเบิลคอยน์ยักษ์ใหญ่ Tether ได้เปิดเผยรายงานทางการเงินประจำปี 2025 รายงานระบุว่า ภายใต้การขยายตัวต่อเนื่องของปริมาณการหมุนเวียน USDT และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ Tether สามารถทำกำไรสุทธิได้มากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์ ในปีที่ผ่านมา

อาจสำคัญกว่านั้นคือ เทเธอร์ ได้ก้าวหน้าอย่างมากในกลยุทธ์การกระจายสินทรัพย์ ส่วนสำรองทองคำของมันเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 17.4 พันล้านดอลลาร์ซึ่งไม่เพียงแต่เพิ่มความแข็งแกร่งในการป้องกันเงินเฟ้อของสินทรัพย์สำรองของมันเท่านั้น แต่ยังทำให้ Tether กลายเป็นผู้ถือครองทองคำเอกชนรายใหญ่ระดับโลก

ประเด็นสำคัญ

การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง: กำไรสุทธิของเทเธอร์ในปี 2025 เกิน 10,000 ล้านดอลลาร์ โดยรายได้หลักมาจากดอกเบี้ยที่ได้รับจากสินทรัพย์มูลค่า 141,000 ล้านดอลลาร์ที่ถือครองในตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ทองคำ: สำรองทองคำมีมูลค่าถึง 17.4 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 140 ตัน) ทำให้ Tether อยู่ในอันดับ 30 ของผู้ถือครองทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก—แซงหน้าธนาคารกลางของประเทศอันเป็นรัฐเอกราชหลายประเทศ
บันทึก USDT การขยายตัวปริมาณการจัดหา USDT ที่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นประมาณ 50,000 ล้านดอลลาร์ภายในหนึ่งปี ทำให้เกินระดับ 18,600 ล้านดอลลาร์ และยิ่งยืนยันความเป็นผู้นำของมันใน สตีเบิลคอยน์ ตลาด
ส่วนเกินของเงินสำรองที่มีสุขภาพดีงบการเงินแสดงให้เห็นเงินสำรองส่วนเกินประมาณ 6.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกออกแบบมาเพื่อทำหน้าที่เป็นตัวช่วยด้านสภาพคล่องในช่วงเหตุการณ์การไถ่ถอนตลาดที่รุนแรง

งบกำไรขาดทุนปี 2025: ขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทนจากตราสารหนี้และขนาดการดำเนินงาน

ในปี 2025 ความสามารถในการทำกำไรของเทเธอร์แข่งขันได้เทียบเท่ากับธนาคารขนาดยักษ์ระดับโลกแบบดั้งเดิม ผลการดำเนินงานนี้เกิดขึ้นจากสองปัจจัยหลักคือ การขยายส่วนแบ่งตลาด USDT และการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ของสินทรัพย์พื้นฐานที่ให้ผลตอบแทนสูง

แหล่งรายได้หลัก: 141,000 ล้านดอลลาร์ในส่วนของหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ

ตามรายงานการรับรองที่ออกโดย BDO Italy การถือครองตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐโดยตรงของ Tether อยู่ที่ 12,200 ล้านดอลลาร์ เมื่อรวมข้อตกลงขายคืนในช่วงคืนเดียว (Overnight Reverse Repurchase Agreements) ความเสี่ยงรวมที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐอยู่ที่ 14,100 ล้านดอลลาร์ ด้วยอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ทรัพย์สินที่มีสภาพคล่องสูงเหล่านี้ให้รายได้ดอกเบี้ยที่สม่ำเสมอแก่ Tether ซึ่งเป็นรากฐานที่มั่นคงที่สุดสำหรับเป้าหมายกำไร 10,000 ล้านดอลลาร์ของบริษัท

การเพิ่มขึ้น 37% ของจำนวน USDT ที่หมุนเวียน

ภายในสิ้นปี 2025 การหมุนเวียนรวมของ USDT เกิน 186,000 ล้านโทเคน เมื่อเปรียบเทียบกับประมาณ 136,000 ล้านที่สิ้นปี 2024 นี่แสดงถึงการเพิ่มขึ้นสุทธิ 50,000 ล้านโทเคนภายในหนึ่งปี การเติบโตนี้สะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับสินทรัพย์ที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่กับดอลลาร์ในขณะที่ความผันผวนของตลาดโลกเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่และ การเงินแบบกระจายศูนย์ โปรโตคอล (DeFi)

กองทุนทองคำ 17.4 พันล้านดอลลาร์: การป้องกันความเสี่ยงผ่านการกระจายสินทรัพย์

เป็นเวลานานแล้วที่ความโปร่งใสของสินทรัพย์ของผู้ออก stablecoin ถูกเป็นประเด็นถกเถียง ในปี 2025 Tether ได้เร่งการเปลี่ยนผ่านไปสู่ "สินทรัพย์ที่มีรูปธรรม" อย่างมีนัยสำคัญ

การจัดอันดับของผู้ถือครองทองคำอันดับต้นสุดของโลก 30 อันดับ

เทเทอร์ถือครองสำรองทองคำมีมูลค่าประมาณ 1,740 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับอันดับที่เปรียบเทียบแล้ว การถือครองนี้สูงกว่าสำรองทองคำของธนาคารกลางกรีซ กาตาร์ และออสเตรเลีย สำหรับผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัล การกระจายสินทรัพย์สำรองสตอเบิลคอยน์ สามารถลดความเสี่ยงเชิงระบบจากการพึ่งพาเครดิตดอลลาร์สหรัฐเพียงอย่างเดียวได้อย่างมีประสิทธิภาพ ด้วยการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ทองคำมอบคุณค่าภายในที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นให้กับ USDT เมื่อสกุลเงินเฟติฟเผชิญกับแรงกดดันในการลดค่า

การจัดเก็บในห้องบอมบ์นิวเคลียร์: ความปลอดภัยทางกายภาพของทองคำ

รายงานชี้ว่าส่วนใหญ่ของทองคำแท่งของ Tether ถูกเก็บอยู่ในห้องนิรภัยที่ปลอดภัยในสวิตเซอร์แลนด์ การจัดการด้านความปลอดภัยแบบ "คุณภาพทองคำแท้" นี้มีจุดประสงค์เพื่อสร้างความมั่นใจให้กับผู้ใช้ในสถานการณ์ที่มีการไถ่ถอนจำนวนมากอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าแม้การเพิ่มค่าของทองคำจะให้ศักยภาพในการเติบโต แต่ความเร็วในการแปลงสภาพของมันในกรณีวิกฤตที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน อาจช้ากว่าตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นเล็กน้อย

ความเสี่ยงและโอกาส

แม้จะมีตัวเลขที่น่าประทับใจ แต่ผู้ใช้ที่ใช้ USDT ในการซื้อขายและออมเงินต้องวิเคราะห์สถานการณ์ปัจจุบันจากมุมมองหลายด้าน

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในส่วนประกอบของสินทรัพย์

ในปี 2025 สัดส่วนของสินทรัพย์ที่ไม่ใช่เงินสด (เช่น ทองคำและบิตคอยน์) ในสินทรัพย์สำรองของเทเธอร์เพิ่มขึ้น แม้ว่านี่จะเพิ่มศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนในระยะยาว แต่ก็หมายความว่า ผลกระทบจากการผันผวนของสินทรัพย์สำรอง กำลังเพิ่มขึ้น หาก ราคา ของทองหรือ บิตคอยน์ หากเกิดการปรับตัวลงอย่างรุนแรง ความคาดหวังทางจิตวิทยาของตลาดอาจได้รับผลกระทบ แม้ว่าจะมีเงินสำรองเกินกว่าที่ต้องการอยู่ที่ 6.3 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม

การดึงสู้กันที่ยังคงดำเนินต่อไประหว่างการกำกับดูแลและการเปิดเผยข้อมูล

เทเธอร์ยังคงเปิดเผยข้อมูลทางการเงินผ่านรายงานการยืนยันตัวตน แทนที่จะเป็นการตรวจสอบโดยอิสระอย่างเต็มรูปแบบ ในขณะที่รายงานของบีดีโอเพิ่มความน่าเชื่อถือ แต่เมื่อมูลค่าสินทรัพย์ที่บริหารจัดการเข้าใกล้ 2,000,000 ล้านดอลลาร์ ผู้ควบคุมดูแลระดับโลกกำลังเปลี่ยนข้อกำหนดของพวกเขาจาก "การปฏิบัติตามข้อกำหนดในการดำเนินงาน" ไปสู่มาตรฐานที่สงวนไว้สำหรับ "สถาบันการเงินที่มีความสำคัญต่อระบบ"

สรุป: ป้อมปราการ Tether มีความแข็งแกร่งเพียงพอหรือไม่?

ปี 2025 เป็นปีที่สำคัญยิ่งใหญ่สำหรับ Tether กำไร 10,000 ล้านดอลลาร์แสดงให้เห็นถึงเงินสดมหาศาลฟลูว์ ความสามารถของโมเดลธุรกิจ ขณะที่มีเงินสำรองทองคำ 17.4 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการป้องกันความเสี่ยงด้านมหภาค ในช่วง การเลือกเครื่องมือสภาพคล่องสกุลเงินดิจิทัล, USDT ยังคงมีความสามารถในการแข่งขันที่แข็งแกร่งเนื่องจากสภาพคล่องที่ลึกซึ้งและโครงสร้างสำรองที่มั่นคงมากยิ่งขึ้น

เมื่อมองไปข้างหน้าสู่ปี 2026 ขณะที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐอาจเปลี่ยนทิศทาง จุดสนใจของผู้ถือครองทุกคนจะอยู่ที่ว่า Tether จะสามารถปรับสมดุลระหว่างผลตอบแทนจากตราสารหนี้ที่ลดลงกับความผันผวนของสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นได้อย่างไร

คำถามที่พบบ่อย: คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับงบการเงินปี 2025 ของ Tether

ทำไมเทเธอร์ ซื้อสิ ทองคำจำนวนมากแทนที่จะถือครองตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ เท่านั้น?

ทองคำเป็นสินทรัพย์ทางกายภาพที่ "ไม่เป็นศูนย์กลาง" ซึ่งไม่พึ่งพาเครดิตของประเทศใดประเทศหนึ่ง ช่วยป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์ที่ผันผวน การกระจายความเสี่ยงช่วยลดการพึ่งพากำลังการเงินของสหรัฐฯ อย่างมากเกินไป

กำไร 10,000 ล้านดอลลาร์ถูกแบ่งปันกับผู้ถือครอง USDT หรือไม่?

ไม่ Tether เป็นบริษัทเอกชน กำไรของบริษัทเป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท หรือถูกเก็บรักษาไว้เป็น "เงินสำรองส่วนเกิน" บนงบดุลเพื่อเพิ่มความทนทานต่อความเสี่ยง ผู้ใช้ได้รับประโยชน์จากความมั่นคงของมูลค่า USDT มากกว่าการได้รับเงินปันผล

หากราคาทองคำร่วงลง จะทำให้ USDT หลุดจากอัตราแลกเปลี่ยนเดิมหรือไม่

เทเทอร์ถือครองเงินเกินกว่า 6.3 พันล้านดอลลาร์ในบัฟเฟอร์ส่วนผู้ถือหุ้น ขณะที่ทองคำมีสัดส่วนเพียงบางส่วนเท่านั้นของสินทรัพย์ทั้งหมด (ประมาณ 9%) เว้นแต่ว่าทองคำ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และบิตคอยน์จะประสบกับการทรุดตัวร่วมกันอย่างรุนแรงที่เกินขนาดของบัฟเฟอร์นี้ การถอดการยึดอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรงจึงมีความเป็นไปได้น้อย

ขนาดสินทรัพย์รวมของ USDT ตอนนี้คือเท่าไร?

ณ สิ้นปี 2025 สินทรัพย์รวมของเทเธอร์อยู่ที่ประมาณ 19,290 ล้านดอลลาร์ ส่วนหนี้สินอยู่ที่ประมาณ 18,660 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้มั่นใจได้ว่ายังคงอยู่ในสถานะมีหลักประกันมากกว่าราคา

ควรจะเป็นอย่างไร คริปโต ผู้ใช้งานตีความรายงานทางการเงินเหล่านี้อย่างไร

ผู้ใช้สามารถติดตามสัดส่วนของสินทรัพย์สภาพคล่อง (เช่น ตราสารหนี้รัฐบาลและเงินสด) ภายในเงินสำรอง ตราบเท่าที่สินทรัพย์สภาพคล่องสามารถครอบคลุมความต้องการไถ่ถอนระยะสั้นส่วนใหญ่ได้ ฟังก์ชันของ USDT ในการเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนยังคงมีความปลอดภัยค่อนข้างดี