เมื่อข้อมูล CPI สำหรับช่วงปลายปี 2025 ถูกเผยแพร่ อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า: คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบสะสมรวมเป็น 62 จุดเบสิส (bps) ในปี 2026 สำหรับ คริปโต ตลาดที่ปัจจุบันกำลังแกว่งตัวที่ระดับมูลค่าสูงนี้ นี่ไม่ใช่แค่เพียงลมพายุของสภาพคล่องเท่านั้น แต่เป็นการเผชิญหน้าที่มีเดิมพันสูงระหว่าง "ข้ออ้างจากประวัติศาสตร์" กับ "ความเป็นจริงในอนาคต"
-
การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์: บทเรียนจากวงจรปี 2019–2020
เพื่อที่จะเข้าใจน้ำหนักของประมาณการลดดอกเบี้ย 62 จุดฐาน เราต้องย้อนกลับไปดูวงจรการผ่อนคลายครั้งสำคัญครั้งล่าสุด ในช่วงปลายปี 2019 เฟดเคยเริ่มต้น "การลดดอกเบี้ยเพื่อความระมัดระวัง" เนื่องจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ซึ่งต่อมาได้พัฒนาเป็นการขยายตัวอย่างรุนแรงในปี 2020 ระหว่างการระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนาสายพันธุ์ใหม่
| มิติ | ผลการดำเนินงานรอบปี 2019–2020 | การคาดการณ์ปี 2026 (62bps) การวิเคราะห์ |
| ลักษณะของรอยตัด | เปลี่ยนจากการเตรียมความพร้อมไปสู่โหมดช่วยเหลือในภาวะวิกฤติ | การผ่อนคลายแบบ "การลงจอดนิ่ม" แบบคลาสสิก—มั่นคงและคำนวณอย่างดี |
| บิตคอยน์ ประสิทธิภาพ | การเบิกเงินเริ่มต้น 30%+ เนื่องจากความเสี่ยงลดลง ตามด้วยการพุ่งขึ้น 400%+ | ความคาดหวังถูกคำนวณไว้บางส่วน จึงควรคาดหวังความผันผวนจากการ "ขายข่าว" |
| ผู้ขับเคลื่อนทุน | ขับเคลื่อนโดยการค้าปลีกพร้อมกับยานพาหนะของสถาบันในช่วงเริ่มต้น (เช่น Grayscale) | ถูกครอบงำโดย Spot ETF และกระแสเงินทุนสถาบันของกองทุนบำเหน็จบำนาญ |
บทเรียนทางประวัติศาสตร์: วัฏจักรก่อนหน้านี้สอนเราว่า การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้แปลว่าจะได้รับผลตอบแทนทันที เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับใกล้ศูนย์ในเดือนมีนาคม ปี 2020 ราคาบิตคอยน์ได้รับผลกระทบจาก "การร่วงตัวชั่วคราว" ถึง 40% นี่เป็นการเตือนว่า หากการลดดอกเบี้ยในปี 2026 เกิดจากความกลัวเศรษฐกิจถดถอยมากกว่าการลดอัตราเงินเฟ้อที่ควบคุมได้ ตลาดคริปโตอาจต้องเผชิญกับช่วงการปรับโครงสร้างหนี้อย่างเจ็บปวดก่อนที่ราคาจะเริ่มฟื้นตัว
-
เลนส์ของนักลงทุนคริปโต: การถอดรหัสการเคลื่อนไหว 62 บีพีเอส
สำหรับนักลงทุนในวันนี้ หน้าต่าง 62 บีพีเอสควรได้รับการวิเคราะห์ผ่านมิติเชิงยุทธศาสตร์สามด้าน:
การปรับค่าใช้จ่ายโอกาสใหม่: แนวคิด "ทองคำดิจิทัล"
เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีลดลงเนื่องจากคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย ต้นทุนโอกาสในการถือครองบิตคอยน์ก็ลดลงอย่างมาก ความมั่นคงของราคาบิตคอยน์ในช่วง $90,000–$100,000 ตลอดช่วงปลายปี 2025 เป็นผลหลักจากการที่ตลาดคาดการณ์การคืนสภาพคล่องล่วงหน้า การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 62 จุดเบสจะกระตุ้นให้ผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่เช่น BlackRock และ Fidelity ปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน ซึ่งจะเพิ่มการสัมผัสความเสี่ยง ("risk-on") ต่อสินทรัพย์ดิจิทัลโดยธรรมชาติ
The DeFi "ฤดูใบไม้ผลิ": การกลับมาของอัตราส่วนผลตอบแทนจากการอ้างอิงและผลตอบแทนจากเครือข่ายบล็อกเชน
ในช่วงสองปีที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางที่สูงทำให้ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ทางโลกจริง (Real World Asset) ที่เชื่อมโยงกับหนี้รัฐบาลนั้นน่าสนใจกว่าโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่มาก ถ้าอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลดลงในปี 2026 ผลตอบแทนจากสตีเบิลคอยน์ภายในโปรโตคอลการให้กู้ยืมเช่น เอฟเว่ หรือ Sky จะสามารถกลับมาได้เป็นผู้นำทางการแข่งขันอีกครั้ง เราอาจเห็นการหมุนเวียนของทุนจากหนี้ภาครัฐ RWAs กลับเข้าสู่แอปพลิเคชัน DeFi แบบพื้นเมือง ซึ่งจะช่วยกระตุ้นกิจกรรมบนแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ เช่น Ethereum
การผ่อนคลายเชิงป้องกันกับการผ่อนคลายในภาวะเศรษฐกิจถดถอย
-
"การตัดเพื่อป้องกัน" (เชิงบวก): ในลักษณะเดียวกันกับปี 1995 หรือ 2019 ซึ่งเฟดลดดอกเบี้ยเพื่อขยายการขยายตัว ในสถานการณ์นี้ คริปโตเคอเรนซี—ในฐานะสินทรัพย์ที่มีเบต้าสูง—จะมีแนวโน้มแตะจุดสูงสุดของวัฏจักรใหม่
-
"การตัดลดในช่วงเศรษฐกิจถดถอย" (มีแนวโน้มเป็นลบก่อนจะกลับมาเป็นบวก): หากการปรับลดดอกเบี้ย 62 จุดเบสเป็นการตอบสนองต่อการทรุดตัวของตลาดแรงงาน สินทรัพย์ดิจิทัลอาจถูกเทขายพร้อมกับหุ้นในฐานะ "สินทรัพย์ความเสี่ยง" ก่อนที่คุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อของมันจะดึงดูดเงินทุนในช่วงครึ่งหลังของปี
-
มุมมองปี 2026: วัฏจักร 4 ปีตายแล้วหรือยัง?
ตามประเพณีแล้ว คริปโตมักมีวัฏจักรทุกสี่ปีที่เชื่อมโยงกับการแบ่งครึ่ง อย่างไรก็ตาม สถาบัน เหมือน Grayscale แนะนำว่า "การเปลี่ยนแปลงแบบแผน" กำลังดำเนินการอยู่เนื่องจากสัดส่วนการถือหุ้นของสถาบันเกิน 50%
-
โครงสร้างการสนับสนุน: แม้ว่าปี 2026 จะเผชิญกับแนวโน้มการปรับตัวตามประวัติศาสตร์ คำสั่งซื้อคงที่จากกองทุน ETF และคลังของบริษัท (the "ไมโครสตรัตเจย์ โมเดล") จะช่วยรักษาระดับราคาให้อยู่สูงขึ้น—อาจอยู่ในระดับ 60,000–80,000 ดอลลาร์—ซึ่งจะช่วยป้องกันการร่วงลง 80% แบบในอดีต
-
ปัจจัยเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อ นักลงทุนต้องติดตามการกลับมาของอัตราเงินเฟ้อในปี 2026 ซึ่งอาจถูกกระตุ้นโดยนโยบายการค้าหรือการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI หากเงินเฟ้อบังคับให้เฟดหยุดชะงักหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากปรับลด 62 จุดเบสิสพอยต์ในเบื้องต้น ตลาดจะต้องเผชิญการปรับราคาอย่างรุนแรง
สรุป: ระมัดระวัง ความหวังดี
สำหรับนักลงทุน 62 จุดเบสิสเป็น "เชื้อเพลิง" ไม่ใช่ "เครื่องยนต์" ในช่วงต้นของวงจรการผ่อนคลาย ควรติดตามอย่างใกล้ชิด ดีเอกซ์วาย (ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ)หาก DXY ตกลงมาต่ำกว่าระดับ 100 พร้อมกับการฉีดเงินสภาพคล่องเหล่านี้ คริปโตมีแนวโน้มที่จะท้าทายระดับสูงสุดตลอดกาลในช่วงครึ่งแรกของปี 2026