После того как ИИ забрал все деньги, станут ли займы для других отраслей дороже? Сегодня китайские финансовые регуляторы задали этот вопрос в Гонконге. 3 ноября заместитель директора Государственного управления по финансовому надзору Сяо Юаньци предупредил на Международной инвестиционной конференции лидеров финансового сектора, что массовый приток капитала в технологическую отрасль и ведущие компании может повысить уровень левериджа и привести к чрезмерно быстрому расширению. Давление на традиционные отрасли проявится в более высокой стоимости заимствований, меньших возможностях для повторных инвестиций и повышенном кредитном риске. На той же конференции генеральный директор Blackstone Джон Грей заявил, что спрос на вычислительные мощности остается очень высоким, превышая предложение, и в ближайшее время будет еще больше привлечений капитала. Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон также считает, что сильные компании с хорошей историей все еще могут получить финансирование, но предупредил инвесторов, что выбор неподходящей компании приведет к убыткам. Эти люди не поссорились. Сяо Юаньци также отметил, что локальные пузыри в результате технологической революции — не редкость, и долгосрочный рост может их поглотить. Интересно, на что каждый из них смотрит. Финансовые институты видят, сколько денег хотят заимствовать их клиенты и какие активы стоит покупать; регуляторам же нужно следить за тем, не ухудшатся ли условия финансирования для компаний, которые не сели за стол ИИ. Мы привыкли воспринимать объемы финансирования ИИ как отчет об успехе отрасли: чем больше цифры, тем ярче событие. Но откуда берутся эти деньги и куда они могли бы пойти в противном случае — об этом обычно никто не задает дополнительных вопросов. Эти заявления пока нельзя интерпретировать как новые ограничения со стороны регуляторов, и масштаб эффекта вытеснения требует данных. Однако для тех, кто ежедневно следит за следующей оценкой, этот вопрос важнее, чем гадать, сколько триллионов долларов стоит следующая модель.