$ANT Маржи Anthropic будут ухудшаться на основе обновленного S-1, опубликованного сегодня. Операционный убыток за Q3, которого не было в первоначальном выпуске, связан с дорогими краткосрочными вычислительными ресурсами и программой сопоставления пожертвований. Для поддержания быстрого роста им нужно платить дополнительные средства, чтобы успевать за спросом. Они платят больше за вычислительные ресурсы, в то время как токены дешевеют. Если предположить, что спрос неограничен, они и многие другие компании, связанные с ИИ, все еще ограничены мощностью, центрами обработки данных, чипами и памятью. Но у них есть миллиарды обязательств, которые нужно оплатить. Эти фиксированные платежи означают, что им необходимо продолжать расти, а для роста им требуются все эти вычислительные ресурсы. Даже если игнорировать разговоры об ИИ-пузыре, мне трудно понять, как они вообще смогут удовлетворить весь этот спрос.