⚡ Голдман Сакс разделился во мнениях по поводу AI-рынка: одна сторона предупреждает о достижении пика роста прибыли, другая указывает на подтвержденную отдачу от инвестиций в размере 1,1 трлн долларов США 1 ноября два старших стратега Голдман Сакс представили противоположные оценки перспектив AI-рынка. Тони Пасквариелло считает, что отчеты за третий квартал технологических гигантов показали, что рост прибыли S&P 500, возможно, достиг пика, а рыночная активность ослабевает — в текущих условиях не стоит делать крупные ставки. В то же время лондонский стратег Марк Уилсон утверждает, что совокупный объем неисполненных заказов Google Cloud и AWS, составляющий около 1,1 трлн долларов США, однозначно подтверждает реализацию отдачи от инвестиций в ИИ, и он сохраняет бычью позицию. Данные, на которые ссылается Уилсон: выручка Google Cloud выросла на 103% в годовом выражении, а объем неисполненных заказов увеличился на 256% до 561 млрд долларов США; выручка AWS выросла на 39%, а неисполненные заказы — на 189% до 578 млрд долларов США; совокупный объем неисполненных заказов обоих сервисов составляет около 1,14 трлн долларов США. Уилсон считает, что сильные показатели роста крупнейших глобальных облачных провайдеров свидетельствуют о сохраняющейся высокой потребности в ИИ и постепенном устранении сомнений в отдаче от инвестиций. Однако Пасквариелло полагает, что впечатляющий рост облачного бизнеса маскирует слабость других ключевых направлений: технологические гиганты продолжают увеличивать капитальные расходы, но не подтверждают при этом дополнительный потенциал роста прибыли. Он отмечает, что у S&P 500 уже проявляются признаки достижения пика роста прибыли, а корректировки прогнозов прибыли на акцию замедлились. Главный спор на рынке теперь смещен с вопроса о существовании спроса на ИИ на вопрос о том, как именно будет реализована отдача от инвестиций. Несмотря на объем неисполненных заказов в области облачных услуг в размере 561 млрд долларов США, Alphabet за этот квартал зафиксировала чистый отток свободного денежного потока в размере 910 млн долларов США — ниже ожиданий рынка в 3,5 млрд долларов США. Еще один стратег Голдман Сакс Рич Приворотски сводит проблему к вопросу «захвата стоимости»: какие именно компании в цепочке создания стоимости ИИ смогут реально получать прибыль и за какую стоимость финансирования. В то же время внутри американского рынка наблюдается явная дивергенция: индекс S&P 500 без учета акций ИИ показал значительно более сильную динамику в октябре по сравнению с технологическими акциями. Оба стратега считают рыночную волатильность аномально высокой, но по поводу возможности продолжения AI-рынка придерживаются разных взглядов.
