Генеральный директор ЕЦБ Лагард назвала одним из причин роста долгосрочных процентных ставок выпуск облигаций гиперскейлерами. Страховые компании и пенсионные фонды являются инвесторами, покупающими облигации со сроком погашения 30 и 40 лет. Доля американских казначейских облигаций в их портфелях достигла самого низкого уровня с 1950-х годов (BofA). Однако одни и те же инвесторы сталкиваются с одновременным потоком сверхдлинных облигаций от Минфина и крупных технологических компаний. Центры обработки данных в конечном итоге строятся за счет заемных средств. Подстанции, системы охлаждения и здания — это активы со сроком службы десятилетий, требующие финансирования на десятилетия. Чем выше процентные ставки, тем сложнее становится строительство, и побеждает тот, кто сможет дешевле решить вопросы электроснабжения и охлаждения. В конечном счете, ИИ — это вопрос электроэнергии, охлаждения и денег.