На этой неделе американские акции выглядели как сказка: отчеты не были такими уж плохими, но цены рухнули. Intel за третий квартал заработала 0,52 доллара на акцию, в то время как рынок ожидал всего 0,40 — на 30% больше. Однако в пятницу акции упали на 29% за один день — это самый крупный однодневный спад с 1982 года, когда Bloomberg начал собирать данные. Проблема — в прогнозе на следующий квартал: выручка за четвертый квартал ниже ожиданий, а в этом году не будет положительного свободного денежного потока. ИИ поднял цены на память, но компьютеры не продаются — Intel еще не успела воспользоваться выгодами от ИИ, а уже попала в ловушку. Днем ранее упали акции Google. Доход от облака удвоился, выручка отставала от ожиданий всего на несколько десятых процента, но акции упали на 12,64% — худший результат с момента выхода на биржу в 2004 году, и рыночная капитализация исчезла на почти 500 миллиардов долларов за один день. Рынок сосредоточен на двух вещах: замедлении роста рекламы в поиске и «значительном» увеличении капитальных расходов до 2027 года. Другим компаниям тоже не легче. Amazon потратила 77,3 млрд долларов на капитальные расходы за квартал, а свободный денежный поток составил минус 33,5 млрд. Microsoft через 12 часов после публикации отчета выпустила облигации на 25 млрд долларов — впервые с 2017 года. Meta уже раньше запустила эмиссию акций на максимальную сумму в 97,5 млрд долларов. Только четыре гиганта потратят на капитальные расходы в этом году почти 750 миллиардов долларов. В пятницу индекс Nasdaq упал на 2,9%. Раньше спрашивали: насколько великий спрос на ИИ? Теперь спрашивают: кто вообще заплатит за эти расходы?