Я не рассматриваю сделку между PetroChina и Trafigura как доказательство short squeeze. Но я также не воспринимаю её как обычную спотовую торговлю, поскольку предварительное бронирование грузов физическими покупателями, потребность Европы в хранении, риски перевозок на Ближнем Востоке и рост кривой JKM все указывают в одном направлении. Мой основной вывод заключается в том, что в настоящее время цена на рынках LNG определяется платежеспособностью маржинального покупателя с наименьшей способностью переносить перебои в поставках — и это может быть смена рыночного режима, выходящая далеко за рамки одной лишь сделки Trafigura. Ключевым доказательством станет данные о том, сколько независимых физических грузов было обменено на уровне 33–35 долларов в первую неделю ноября. Если несколько покупателей платят одинаковые цены, гипотеза о широком рыночном принятии усиливается. Если покупки прекращаются, и только несколько трейдеров совершают сделки по высоким ценам, объяснение через short-covering и временное сжатие становится более убедительным. Возможно, Trafigura закрыла свою короткую позицию или дефицит физической поставки, но текущие данные указывают на более широкое физическое сжатие предложения на рынке LNG. Наблюдаемое поведение цен нельзя объяснить паникой одного лишь покупателя. Кроме того, рыночные данные вокруг сделки от 30 октября помогают нам провести это различие. Платят ли азиатские покупатели действительно эти цены? Здесь важно обратиться к исследованию S&P Global от 22 октября. Государственные закупщики Китая уже обеспечили себе поставки LNG со сроком поставки в декабре. Южнокорейский импортер LNG приобрел не менее 5–6 грузов на поставку в декабре–январе. Ожидается, что Тайвань также совершит новые закупки из-за рисков поставок с Ближнего Востока. В то же время вторичные китайские импортеры из-за высоких цен ушли с рынка. Таким образом, физический спрос реален, но нельзя утверждать, что эти цены приняты всеми покупателями. По моему мнению, здесь наблюдается не классический рост спроса, а премиум за безопасность поставок. https://t.co/5Z1EkbMSGp