Это лишь намёк на будущее финансовых рынков. Я уже об этом говорил, но стоит повторить: мы вступаем в совершенно новую эру участия на рынках, и инвесторам необходимо пересмотреть свои ожидания относительно волатильности. Подумайте, как кардинально изменилась структура рынков. 2–3-кратные ETF, опционы, Бесср, всё более доступная маржа, алгоритмическая торговля, криптовалютные рынки 24/7 — всё это принципиально изменило скорость перемещения капитала и агрессивность, с которой инвесторы могут выражать риск, и мы всё ещё на ранних стадиях этого процесса. Токенизация расширит доступ к рынкам, мобильность залогов и торговые часы для совершенно новых категорий активов. Да, мы постепенно устраняем барьеры для доступа к рынкам и привлекаем всё больше участников, но это также порождает парадокс. Мы делаем участие на рынках проще, чем когда-либо прежде, одновременно делая сохранение дисциплины внутри них сложнее, чем когда-либо. Рынки становятся всё более взаимосвязанными и чувствительными к огромному количеству факторов. Буквальный твит может спровоцировать алгоритмическую продажу, которая ускоряется, вызывает маржинальные вызовы и ликвидирует весь портфель PM. Большая ликвидность, доступность и более эффективный перенос риска — это реальные преимущества. Но когда эти инновационные продукты сочетаются с всё более доступным кредитным плечом, скорость, с которой рынки переоценивают риск, может оторваться от того, к чему мы привыкли десятилетиями. По мере того как рынки становятся быстрее, более leveraged и более реактивными, терпение, простота и способность оставаться вложенным могут стать всё более ценными преимуществами.