Сегодняшнее заседание FOMC было насыщенным, но его можно свести к трем словам — передышка. ┈➤ В октябре не повышали ставки — рынок сделал передышку Члены ФРС единогласно проголосовали за сохранение ставки на уровне 10:2, как и ожидалось. Однако в заявлении FOMC подчеркивалось, что «внутренние расходы остаются устойчивыми, производительность растет уверенно, капитальные вложения активны», рынок труда стабилен, а «инфляция все еще высока», при этом акцент по-прежнему делается на цели в 2%. Следовательно, в декабре, скорее всего, все же будет одно повышение ставки, и поэтому октябрь — это лишь временная передышка. ┈➤ Уолш — более мягкий, рынок снова передыхает Уолш предложил финансовый инструмент — инфляционный своп, который отражает ожидания рынка относительно будущей инфляции. Он отметил, что этот показатель демонстрирует, что рынок ожидает «благоприятного развития» инфляции в будущем. Это согласуется с выводами, которые Бык неоднократно делал ранее: будь то CPI или PCE, и рынок, и ФРС ориентируются на годовой темп роста. Если цена на нефть останется в пределах диапазона в течение этого и следующего года — даже если этот диапазон высокий — годовой CPI следующего года, рассчитанный как отношение, не будет слишком высоким. Выступление Уолша можно считать явно дружелюбным к рынку. Рыночные настроения снова получили краткосрочный импульс — и этот импульс был неожиданным по сравнению с решением не повышать ставки в октябре. ┈➤ Реформа FOMC: у ФРС и рынка появляется шанс на передышку На этом заседании Уолш продвинул реформу. Хотя количество заседаний FOMC останется на уровне 8 в год, 1–2 из них будут посвящены только обсуждениям без голосования по ставкам. Это означает, что решения по ставкам будут приниматься только 7–8 раз в год. У членов ФРС появится дополнительный месяц или два для наблюдения, что может снизить рабочую нагрузку. Рынок может немного замедлить темпы как в цикле повышения, так и в цикле снижения ставок. Согласно заявлениям Уолша, в сентябре 2027 года состоится одно заседание FOMC только для обсуждения без голосования по ставкам. На 2028 год пока нет точных данных, но Уолш ожидает два таких заседания без голосования. ┈➤ В заключение Бык считает, что сентябрь 2024 года может стать переломным моментом. С марта этого года цена WTI колебалась в диапазоне 70–110 долларов и достигла пика в сентябре. Если в следующем году цена на нефть останется в этом же диапазоне, годовой CPI не покажет значительного роста. В первом квартале следующего года риск повышения ставок сохраняется, поскольку цены на нефть в январе–феврале этого года еще не выросли. Однако период с апреля по сентябрь следующего года может стать временем наблюдения. Если в сентябре следующего года цена на нефть не достигнет новых максимумов, годовой CPI может начать снижаться. А поскольку в сентябре не будет решения по ставкам, ФРС может обсудить начало процесса снижения ставок.
