Сэйлор перестал накапливать. Он начал выкупать свои собственные бумаги. Стратегия потратила в 13 раз больше на $STRC, чем на bitcoin:native за три недели. На прошлой неделе Стратегия купила 0 bitcoin. Она потратила $204,9 млн на выкуп своих собственных 12%-ных привилегированных акций STRC. Strive добавил 6 182 BTC за примерно ту же неделю. ---------------------- Отчет 8-K от Стратегии за понедельник почти ничего не говорит. С 19 по 25 октября: не было продаж акций $MSTR через ATM, не было покупок или продаж bitcoin. Запасы остались на уровне 848 517 BTC, средняя стоимость — $75 446. При цене bitcoin около $80 000 эта маржа составляет около 6%. Деньги пошли куда-то еще: 2 068 459 акций STRC по примерно $99 за штуку. Так значит, крупнейший покупатель bitcoin прекратил покупки или занят защитой бумаг, которые их финансируют? 👇 🔹Отслеживайте деньги — неделя за неделей🔹 ▫️ Куплено bitcoin с 21 сентября: 1 665, затем 334, 250, 267 и 0 BTC ▫️ Выкуплено STRC за последние три недели: $192,4 млн, $193,1 млн, $204,9 млн. Всего около $590 млн ▫️ Куплено bitcoin за тот же период: около $43,6 млн ▫️ Денежные средства в USD: $1,00 млрд на 27 сентября, $242,4 млн на 25 октября ▫️ Денежные резервы, зарезервированные для дивидендов и процентов: $4,83 млрд. Выкупы осуществлялись из денежных средств в USD, а не из этого фонда При текущем темпе денежные средства в USD покроют чуть более одной недели выкупов. 🔹Почему выкупать, а не покупать? STRC приносит 12% в год и рассчитана на торговлю около своей номинальной стоимости в $100. Средняя цена выкупов на прошлой неделе составила около $99,06 — чуть ниже номинала. Если STRC упадет значительно ниже $100, 12% перестанут казаться безопасными, и продажа новых STRC для покупки bitcoin станет сложнее. Защита цены поддерживает основной канал финансирования. Расходы ложатся на денежные средства, а не на обычных акционеров. Отсутствие продаж через ATM на прошлой неделе означает отсутствие разведения... и отсутствие новых bitcoin. Завтра, 28 октября, акционеры голосуют по переходу дивидендов по привилегированным акциям на ежедневную основу. Если решение пройдет, STRC начнет выплаты первым — с ноября. 🔹Кто выигрывает? Держатели STRC получают покупателя почти по номиналу каждую неделю. Обычные акционеры получают передышку от разведения. Strive получает заголовки. Она продала 7 млн собственных 15%-ных привилегированных акций по $90 — доходность 16,67% от цены эмиссии, купила 6 182 BTC за $511,4 млн и теперь владеет 43 000 BTC. Она только что подала заявку на ATM на $1,0 млрд для продажи еще большего объема этих бумаг. Один нюанс: Strive также владеет 505 000 акциями STRC. Конкурент получает 12% от Стратегии, пока догоняет. 🔹Что я буду наблюдать дальше (NFA)🔹 📝 Отчет 8-K в следующий понедельник. Упадут ли денежные средства в USD ниже $100 млн или пополнятся за счет продаж MSTR? 📝 STRC против $100. Выкупы ниже номинала — это ключевой индикатор. 📝 ATM SATS от Strive. Купон в 15% — цена догоняния, и он умножается. 📝 Bitcoin против $75 446. Стоимостная база Стратегии — это уровень, который все будут цитировать при его пробое. Я бы назвал это паузой, если Стратегия возобновит покупки с доходов от MSTR, пока STRC держится около $100. Я бы назвал это сменой режима, если выкупы продолжатся после истощения денежных средств в USD. Сэйлор написал руководство: продавать бумаги, покупать bitcoin. В этом месяце бумаги получили оплату раньше, чем bitcoin. NFA. DYOR.
