$APT упал примерно на 97% от своего исторического максимума. На уровне около $0,7 ему потребуется рост почти в 29 раз, чтобы вернуться к этому пику. Через четыре года после запуска мейннета разрыв между первоначальными обещаниями Aptos и её реальной работой в сети трудно игнорировать. Aptos был запущен в октябре 2022 года при значительной поддержке, включая привлечение около $350 млн Aptos Labs при оценке в $2 млрд. Команда проекта пришла из проекта Diem, который Meta закрыла, и основной посыл заключался в создании высокопроизводительного Layer 1 на основе Move, с акцентом на безопасность и масштабируемость. Технология привлекла капитал. Однако устойчивый спрос установить оказалось сложнее. Разблокировки токенов стали основным источником продаж. Основные участники и ранние инвесторы получили около 32,5% из первоначального предложения в 1 млрд APT, с графиком венчинга на четыре года. Этот график официально завершился примерно 12 октября 2026 года, сократив ежемесячные разблокировки с примерно 11,3 млн APT до 4,54 млн APT. Это значительное снижение давления со стороны предложения. Однако меньшее количество токенов, попадающих в обращение, не автоматически создаёт больше покупателей. Показатели использования остаются поводом для беспокойства. • TVL нативного DeFi составляет около $42 млн. • Рыночная капитализация стейблкоинов — примерно $872 млн, включая USDT, USDC и токенизированные активы. • Активность DEX и комиссии за транзакции остаются скромными по сравнению с амбициями сети. • Sui, имеющий ту же родословную Diem, имеет TVL DeFi около $472 млн. Стейблкоины и токенизированные активы показывают, что Aptos привлекла определённый капитал. Сеть также изменила свою токеномику в 2026 году. Комиссии за газ увеличились в 10 раз, при этом часть комиссий сжигается. Награды за стейкинг были снижены до 2,6%, максимальное предложение ограничено на уровне 2,1 млрд APT, а 210 млн APT были навсегда заблокированы или стейкнуты в рамках новых мер. Эти изменения снижают рост чистого предложения. Однако сообщаемые объёмы сжиганий покрывают лишь около 10% эмиссии. Для достижения чистой дефляции потребуется существенный рост объёма транзакций. Таким образом, у Aptos возникло две отдельные задачи: снизить давление со стороны предложения и создать устойчивый спрос. Первая решается через токеномику. Вторая требует пользователей, приложений и экономической активности, сохраняющихся за пределами стимулов. Сможет ли APT восстановиться отсюда? Отскок возможен, особенно теперь, когда крупнейшие графики разблокировки инсайдеров завершены. Но для возвращения к прежнему ATH потребуется рост примерно в 29 раз, а сеть ещё не продемонстрировала рост использования, который сделал бы такую оценку обоснованной. Моя точка зрения: Aptos снизила один из своих главных структурных факторов давления, но не решила проблему спроса. Через четыре года инвесторам нужны доказательства более сильной органической активности, а не ещё один цикл изменений токеномики. NFA, DYOR