На этой неделе в акциях ИИ речь шла не о «недоходности», а о «перерыве потока денег» — Meta увеличила капитальные расходы до 135–145 млрд долларов и выпустила новые акции для привлечения средств, облигации CoreWeave упали до уровня кредитного кризиса, рыночная капитализация SoftBank сократилась вдвое по сравнению с пиком в июне. Цикл рыночного панического настроения выглядит так: ИИ тратит деньги всё активнее, но каналы привлечения капитала становятся всё ужее — все боятся, что финансирование оборвётся посреди процесса. В этот критический момент Anthropic официально подала заявку на IPO (код ANT), тем самым наглядно продемонстрировав рынку: деньги на публичном рынке всё ещё доступны, передовые компании в сфере ИИ готовы открыть свои финансовые данные для проверки SEC, а инвесторы первичного рынка готовы их приобрести — каналы привлечения капитала восстанавливаются, а оценочные ориентиры устанавливаются. Страх превращается из «неизвестной дыры, поглощающей деньги» в «оцениваемый актив», поэтому в понедельник индекс Nasdaq вырос на +0,82%. Но нужно остудить энтузиазм: подача заявки ≠ выход на биржу, компания всё ещё терпит огромные убытки, а цифры убытков в документе S-1 могут оказаться двойным мечом. Настоящее подтверждение ИИ-нарратива произойдёт в ближайшие два дня — отчеты Microsoft, Google, Amazon и SK Hynix: первичный рынок задаёт ориентир, а вторичный — решает судьбу.