➥ $PENDLE потерял 93% своего TVL от максимума Для контекста: TVL @pendle_fi достиг пика в $13,39 млрд в сентябре 2025 года. По состоянию на 24 октября, DeFiLlama сообщает: - TVL $958 млн, -20% за 30 дней - Объём торгов на DEX за 30 дней: $815,6 млн - Доход протокола за 30 дней: $452 тыс - Открытый интерес Boros: $129,8 млн Однако новый деривативный продукт Pendle уже обработал более $7 млрд объёма торгов. Официальная панель инвестора Pendle показывает: → Суммарный объём торгов Pendle V2: более $94,4 млрд → Суммарный объём торгов Boros: $7,1 млрд → Объём торгов Boros за 7 дней: $152 млн @boros_fi уже обработал примерно 7,5% от общего объёма торгов Pendle V2 за весь срок существования, несмотря на то, что это гораздо более молодой продукт. Я считаю, что именно здесь следующая часть теории $PENDLE становится интересной: - Pendle V2 построил свой бизнес на разделении активов с доходностью на основную сумму и доходность - Boros переносит эту модель на перпетуальные ставки финансирования Вместо простого получения плавающей ставки финансирования трейдеры могут хеджировать или спекулировать на направлении движения этих ставок А это рынок, который существует независимо от того, какой стейблкоин или стратегия фарминга доходности популярна. Также существует важное различие в монетизации: На текущей панели инвестора Pendle годовой доход V2 составляет $15,9 млн, в то время как у Boros — всего $800 тыс. Таким образом, у Boros есть значимая торговая активность, но он остаётся гораздо менее значимым источником дохода. Его доход также удерживается внутри протокола, а не распределяется между держателями токенов. Меня интересует $PENDLE как проект инфраструктуры для процентных ставок в блокчейне. Сочетание рынков фиксированной доходности и деривативов на ставки финансирования даёт Pendle экспозицию на два разных источника спроса. Но я не игнорирую снижение TVL и относительно скромный доход от Boros. Я надеюсь, что Boros выйдет за пределы $130 млн открытого интереса и превратит большую часть своей торговой активности в устойчивый доход протокола. Если это произойдёт одновременно с восстановлением депозитов V2, инвестиционный кейс станет гораздо более интересным. Пока я держу $PENDLE в своём списке наблюдения.
