Отчет Galaxy Research «VC Vital Signs» (23 октября) подчеркивает парадокс финансирования в криптовалютной сфере во втором квартале 2026 года: оценки стартапов достигли рекордного уровня, в то время как средний размер сделки снизился на 40%. Три ключевых вывода: 1. Сделки на ранних этапах остаются активными. Предсидинговые раунды составили около 25% всех сделок, против 24% для компаний на поздних этапах. Эти показатели отражают количество сделок, а не объем вложенного капитала, поэтому они не означают, что предсидинговые этапы привлекли больше средств. 2. Оценки выросли, а размеры сделок сократились. Оценки криптовалютных компаний, финансируемых венчурными фондами, достигли примерно $90 млн — самого высокого уровня в отслеживаемой выборке. В то же время средний размер сделки снизился с $5 млн во втором квартале до $3 млн в третьем — на 40%. Эти показатели измеряют разные вещи: оценка отражает согласованную стоимость компании во время привлечения средств, а размер сделки — объем привлеченного капитала. Расхождение может указывать на то, что фонды по-прежнему принимают высокие оценки, но более осторожно подходят к объему вложений. Изменения в составе опрошенных компаний также могут влиять на данные. 3. Венчурное финансирование — это не приток средств на рынок токенов. Большинство сделок связаны с долей в компании или частными инвестиционными соглашениями, имеющими разные оценки, распределения и графики выпуска токенов. Рост оценок стартапов не означает автоматического повышения FDV токенов и не доказывает начало нового бычьего цикла для альткоинов. Если эта тенденция сохранится, криптовалютные стартапы смогут привлекать средства по относительно высоким оценкам, но с меньшими раундами и большим давлением на эффективное использование капитала. Источник: Galaxy Research, VC Vital Signs, 23 октября 2026 года.