Я полагаю, что я увидел по поводу расширения китайских мощностей по лазерам: 1. Dongshan/Source Photonics (索尔思): мощность 9 млн/мес → 22 млн/мес в Q4 → 300 млн/год к 2027 году (в основном EML, но смешанный ассортимент) Утверждения о цели в 1 млрд/год по лазерным чипам без указания срока, но я бы отнёсся к этому с долей скептицизма. 2. Shijia (仕佳): 72 млн/год для CW 100 мВт, проект на 2–3 года (основная мощность запустится в основном в 2029 году) 3. Yunling (云岭): 18,75 млн/год для CW 70/100 мВт, график на 3 года (основная мощность запустится в основном в 2029 году) 4. Ligent (纳真): некоторые отчёты указывают на цель в 170 млн по общей мощности (тоже смешанный ассортимент, значительная часть — 200G EML) 5. Yuanjie: сейчас около 10 млн/год, расширение планируется на начало 2027 и 2028 годов, но без указания объёмов. 6. Hongchen: я думаю, это был идеальный пример преувеличения аргументов о переполнении рынка во второй половине 2026 года. Некоторые оптические медведи утверждали о мощностях 60–70 млн… Но это оказалось совершенно неверным… Их реальные заявления звучали так: «Продукты 70/100 мВт переходят в стадию мелкосерийного производства». 7. Dingxin Optoelectronics — цель: 15 млн/год смешанного ассортимента (с линиями для CW 70/100 мВт и 100G EML) Очевидно, я также отслеживал других игроков, таких как Everbright/Accelink, и делал некоторые предположения о составе лазеров, но включил только публичные заявления. Из ваших проверок каналов поставщиков плагинов: - Лазеры 70 мВт/100 мВт на самом деле являются узким местом по данным проверок Innolight/Cambridge, ASP лазеров фактически растёт. Лазеры стали более дефицитными, чем несколько месяцев назад. Я не думаю, что здесь существует огромный защитный барьер — китайские игроки уже конкурентоспособны. Но узкое место остаётся узким местом, и любой, кто имеет возможность монетизировать его, получит выгоду, поскольку это игра на объёмах. Что касается того, что на самом деле делают крупные производители плагинов: - Информация Innolight за сентябрь: активно привлекает новых поставщиков и планирует заключить контракты на 2–3 года для фиксации объёмов лазеров вверх по цепочке (продолжает активно обеспечивать поставки для плагинов 1,6 Тб) Таким образом, идёт некая игра в теории игр — кто сможет заблокировать квалифицированные мощности среди всех участников. Даже если есть некоторое переоформление заказов, BOM лазера дешёв, поэтому они, вероятно, захотят заблокировать мощности у большего числа поставщиков, чем потерять миллиарды в виде доходов вниз по цепочке (а также это немного подрывает конкурентов). - Высококлассные линии (для CPO) пока не конкурируют с западными игроками вроде $LITE / $COHR в ближайшие несколько лет. Но китайские игроки в конечном счёте разовьют эту технологию. - Генеральный директор $AAOI: китайские поставщики отстают на несколько лет в производстве высокомощных CPO/DWDM-лазеров «не в ближайшие 2–3 года». - Генеральный директор $LITE поставил под сомнение, переводится ли заявленная китайская производственная мощность в коммерческий выпуск. «По крайней мере, на данный момент мы не видим никакого влияния от китайских поставок лазеров». Это несмотря на заявления Shijia, Everbright, Yuanjie и других о возможностях и целях расширения мощностей до 400 мВт. Однако западные генеральные директора могут сомневаться в надёжности и способности этих компаний масштабировать эти линии. Я считаю, что узкое место на нижнем сегменте для плагинов постепенно снизится по мере выхода новых мощностей в 2028 году. Но все данные указывают на отсутствие переполнения рынка в краткосрочной перспективе. Например, для диапазона 100 мВт кто-то упоминал двухлетние инвестиции в оборудование. Для более высоких диапазонов инвестиции в оборудование занимали три года? Таким образом, даже некоторые китайские игроки тратят годы на вывод мощностей в эксплуатацию. Многолетние заявления руководителей лазерных компаний о дефиците кажутся правдивыми… особенно для высококлассных диапазонов, поскольку строительство занимает много времени. Настоящая конкуренция приходит из Китая, но на данный момент идёт гонка за CW LTAs в отрасли в 2026–2027 годах. Большая часть мощностей, вероятно, направлена на лазеры с более высокими характеристиками или EML, как видно из долгосрочного дефицита EML у $LITE (у них теперь больше поставок), из-за чего им пришлось покупать CW на рынке вместо того, чтобы производить его самостоятельно. При этом конец спроса на 800G, например, может продолжаться гораздо дольше, чем ожидалось, из-за строительства суверенных дата-центров. Таким образом, могут возникнуть некоторые неожиданные динамики по продолжительности — посмотрим. В конечном счёте я считаю, что цепочки поставок будут дивергировать: - Китайские игроки будут ориентироваться на внутренние возможности, но активно закупать за рубежом. - Западные игроки (сейчас) ориентируются на западные цепочки поставок, пока Китай не начнёт предлагать достаточно дешёвые поставки (чего я не вижу в краткосрочной перспективе). Краткое резюме: → Многолетний дефицит явно соответствует действительности для высококлассных спецификаций → Многие заявления о переполнении китайских мощностей в первой половине года оказались совершенно ложными. Люди продолжают их делать — почему-то от памяти до фотоники. → Китайские лазерные компании конкурентоспособны для 70 мВт/100 мВт, значительный рост мощностей год к году, но никаких признаков переполнения — учитывая рост спроса на лазеры, вероятно, постепенное смягчение к 2028 году. Посмотрим — цепочка поставок меняется месяц за месяцем; это моё текущее мнение на основе того, что я наблюдаю.