Последняя панель DeFiLlama показала, что Concrete добавил около 132 млн долларов в TVL за неделю, в то время как Lido потерял около 211 млн долларов. Concrete достиг примерно 1,32 млрд долларов в TVL. Lido остался намного крупнее, с примерно 24 млрд долларов. Интересно не то, какой протокол выигрывает на основе данных за одну неделю. Интересно понять, почему капитал выбирает один продукт вместо другого. Вот как я визуализирую эту картину: [1] Жидкостное стейкинг @LidoFinance позволяет держателям ETH получать награды за стейкинг, сохраняя при этом ликвидный токен, который можно использовать в поддерживаемых DeFi-приложениях. Преимущество очевидно: экспозиция по стейкингу без потери всей ликвидности. Однако капитал, направленный на стейкинг, и капитал, размещённый в волтах, выполняют разные функции. [2] Кураторские волты Concrete представляет другую часть рынка доходности. Продукты-волты могут упаковывать стратегии, распределяющие капитал между поддерживаемыми возможностями, делая их более доступными для инвесторов. Взамен пользователи должны понимать, куда направляется капитал, кто управляет стратегией и какие риски они принимают на себя. [3] Уровень распределения капитала По мере усложнения DeFi инвесторы не всегда хотят самостоятельно выбирать отдельные рынки, типы коллатерала и параметры риска. Им нужен продукт, который упрощает эти решения. Это создаёт пространство для кураторов, автоматизированных стратегий распределения и более качественной отчётности о рисках. Но удобство также может сделать риски менее заметными. Моя гипотеза заключается в том, что следующая конкуренция в DeFi всё больше будет сосредоточена на распределении капитала. Базовые протоколы предоставляют финансовые примитивы. Продукты, которые упаковывают эти примитивы в понятные, сбалансированные по риску стратегии, могут захватить другой уровень ценности.