Что-то не сходится на глобальных финансовых рынках, и чем глубже вы копаете в сегодняшних данных, тем более тревожной становится картина. Цена на североморскую нефть Brent снова поднялась выше $106, поскольку конфликт на Ближнем Востоке продолжает нарушать энергоснабжение. Европа теперь рассматривает дополнительный налог на сверхприбыли для нефтяных и газовых компаний, а новые исследования предполагают, что цены на природный газ для европейских домохозяйств и бизнеса останутся повышенными до 2027 года. Но энергетика — это лишь часть истории. Центральный банк Франции оценивает рост экономики в третьем квартале всего в 0,1%, при этом компании сообщают о снижении спроса и растущем финансовом давлении. В то же время замедление потребления в Китае становится всё труднее игнорировать. LVMH только что сообщила о сокращении на 5% своего ключевого модульного подразделения — значительно хуже, чем ожидали аналитики. Теперь посмотрите на Уолл-стрит. $SPX вырос примерно на 14% в этом году, однако более 200 компаний в индексе фактически снижаются. Медианный компонент принёс лишь около 4%. Это поразительное расхождение для рынка, находящегося почти на рекордных уровнях. Технологии несли большую часть ралли, особенно компании, получающие выгоду от бума инвестиций в ИИ. Однако сегодня акции полупроводников столкнулись с серьёзным давлением продаж, в то время как энергетические компании показали лучшие результаты. И всего несколько часов назад президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак предупредила, что инфляционное давление распространяется за пределы энергетики, усиливая аргументы в пользу рестриктивной денежно-кредитной политики. Вот где ситуация становится особенно интересной для bitcoin:native, ethereum:native и более широкого криптовалютного рынка. Дорогая энергия подпитывает инфляцию. Устойчивая инфляция усложняет решения ФРС. Более высокие затраты на заимствования оказывают давление на оценки акций и финансовые условия, что в конечном итоге может повлиять на ликвидность и спекулятивный аппетит к риску. Это не означает, что приближается крах рынка. Это означает, что сила основных индексов не раскрывает всей истории. В среду состоится ещё один важный выпуск данных CPI США, а также неделя отчётов банков и ключевых результатов от ASML и TSMC. Я буду следить за Brent, $DXY, доходностью казначейских облигаций, шириной рынка Nasdaq и $BTC вместе. Если эти рынки начнут подтверждать одно и то же направление, мы получим гораздо более чёткую картину того, куда движется капитал. Пока что настоящий вопрос — не насколько выше могут подняться индексы. А насколько давления может выдержать базовая экономика, пока они это делают. ☘️ EireX | Celtic Connect Alpha