ⓘ Объем предложения USDS и DAI в экосистеме Sky достиг примерно 9,5 млрд долларов США, по сравнению с 7,7 млрд долларов США в августе 2025 года. Но более интересным является то, что лежит в основе этих активов. Около 4,92 млрд долларов США активов теперь находятся в USDC и токенизированных денежно-рыночных фондах, обеспеченных казначейскими векселями. Это примерно половина совокупного предложения USDS/DAI. Затем есть структура Prime Agent. S&P отмечает, что экосистема Sky Prime теперь имеет примерно 1 млрд долларов США в овер-контр-торговле, что составляет около 10% активов, обеспечивающих USDS и DAI. Это меняет мое восприятие Sky. Это больше не просто: «стейблкоин-протокол с доходностью». Он начинает напоминать кредитный бизнес, основанный на балансе. Капитал поступает ➜ Активы распределяются ➜ Предоставляется кредит ➜ Генерируется доход ➜ Риск распределяется между различными стратегиями. И управление решает, какой уровень риска система готова нести. Проблема в том, что это также делает систему сложнее для понимания. Больше стратегий = больше диверсификации. Но также: ◈ больше контрагентов ◈ больше управления ◈ больше кредитного риска ◈ больше операционной сложности S&P сохранил за Sky рейтинг B- и специально подчеркнул растущую сложность. Так что интересный вопрос для меня — не то, сможет ли Sky увеличить объем USDS. А то, смогут ли децентрализованные кредитные институты разработать управление рисками, достаточное для поддержки балансов на миллиарды долларов. Это гораздо более сложная задача, на мой взгляд.