На этой неделе я пообщался с @realDhruvSuri, и он назвал этот период «проклятием победителя». Активы продолжают расти, все чувствуют себя умными, а трещины под поверхностью становятся всё шире. Мы недавно разбирали ситуацию с ликвидностью вместе с Полом — это было неутешительное чтение, и с тех пор индекс MOVE начал расти, в то время как фондовый рынок в основном проигнорировал это. Меня беспокоит насколько узким он является. S&P выглядит нормально, если смотреть только на индекс, но многие акции под ним уже упали, а рост сосредоточен всего в нескольких акциях ИИ. По мнению Дхрува, сейчас наблюдается концентрация, напоминающая дотком-пузырь, но на фоне цикла земельного рынка, который выглядит скорее как конец, чем середина — ближе к финансовому кризису 2008 года, чем к 2000 году. Во время финансового кризиса акции всё ещё росли примерно на 25% в течение четырёх-шести недель. Именно это ловит людей, которые ждут, пока всё станет очевидным. С точки зрения расчётов цикла земельного рынка, последняя правдоподобная вершина приходится примерно на сентябрь 2028 года — это также год Шемиты. Он не утверждает, что всё будет ждать до этого момента. Его реальный временной диапазон — следующие три-шесть месяцев, а вершины обычно медленно «сдвигаются» перед тем, как сломаются.