Катиша закрыла успешное агентство в LinkedIn в июне и полностью сосредоточилась на коучинге мужчин, которые ведут бизнес на семь и восемь цифр. Большинство из них преуспевают на работе, но терпят неудачу дома. Она была больна почти десять лет. Её взгляд на выгорание заключается в том, что вы извлекаете из него выгоду — вторичную выгоду. Внимание, сочувствие, оправдание, чтобы не сталкиваться с более сложной вещью. Один генеральный директор написал три страницы способов, как она тайно извлекала выгоду из выгорания. Как только вы признаёте эту выгоду, вы перестаёте её подпитывать. Она не верит в баланс. Она верит в приоритеты и присутствие, и вы не сможете установить ни то, ни другое, пока не поймёте свои настоящие ценности, а не те, что висят на стене в офисе. Дом для многих из мужчин, с которыми она работает, — более сложный вызов, чем бизнес. Нет секса в течение 12 месяцев, раздражительность с детьми, прибавка 10–20 килограммов. Легче потратить ещё один год на компанию, которая не работает, чем взглянуть на это. Она говорит трудные вещи. Одному клиенту во втором сеансе сказали, что он мастер манипуляций, и он попросил выставить счёт ещё раз в третьем. «Вселенная вознаграждает смелых» — так она заканчивает каждую ключевую речь. Эффект — ребёнок, который говорит: «Папа стал меньше злиться дома».

Bitcoin отслеживает глобальную ликвидность так же, как золото, с дополнительным множителем в виде принятия. Это аргумент «золота 2.0». Он не тестировался в течение 5000 лет. Именно в этом разрыв. По другим показателям — ETF, легитимизация со стороны правительства США и реакция на ликвидность — он выполняет свою роль. Центральные банки пока не конкурируют за каждую монету. Это больше связано с возрастом, чем с функционалом.

Когда ваша тётя, ваш механик и ваш арендодатель все обсуждают одну и ту же очевидную сделку, это обычно сигнал к выходу, а не к входу. Более тревожная версия — когда крупные СМИ и крупные аккаунты с большим количеством подписчиков ведут людей одним и тем же путём. Это происходит в верхней точке каждого цикла. FOMO сейчас громче, чем когда цены были ниже. Это не совпадение.

ФОМО сейчас сильнее, чем несколько месяцев назад, когда цены были ниже. Это не имеет смысла — именно так работает последняя фаза цикла. Люди, которые должны знать лучше, ссылаются на «на этот раз всё по-другому» из-за развития ИИ. Разговоры, которые ведёт Дхрув, включая с профессионалами, сместились от осторожности к желанию не упустить последний этап. Именно эта эмоция и наносит ущерб.

Кто-то взял серьезный долг под чипы для центров обработки данных на ИИ, срок службы которых составляет шесть или семь лет. Здание построено специально для этих чипов с соответствующей системой охлаждения. Вы не можете извлечь их и перенести в новый зал. Как только поколение устареет, это станет мертвым активом. Использовать это в качестве стабильного обеспечения для многолетнего кредита — странная идея для обеспечения чего-либо. Кто, по вашему мнению, на самом деле держит эти бумаги?

Катрина прошла через викторианскую сторону этого вопроса, и самое заметное — это то, сколько этих платежей теперь ложится непосредственно на саму собственность. Последним стал фонд экстренных служб и добровольцев. Он начался как фиксированный сбор на 2026–27 год, варьируется по регионам и является ежегодным, а не разовым. В некоторых районах около 282 долларов, в других — больше. Люди уже спрашивают, почему существующие налоговые поступления не покрывают расходы CFA и служб спасения, а ответ в том, что это всё равно добавляется к счету. Для инвестора вопрос в том, покрывает ли арендная плата все расходы после добавления земельного налога и прочего. Если нет — либо арендная плата растет, либо собственность перестает быть выгодной. Фермеры находятся в той же ситуации: страхование, земельный налог и теперь это — на фоне обычных расходов на содержание имущества. Это становится темой за семейным ужином: стоит ли вообще держать семейный дом. Это не только история Виктории. Как только сборы прикрепляются к земле, решение о том, стоит ли владеть ею, меняется для всех.

Самый длинный наземный цикл в истории: отсчитайте примерно 71 неделю назад — вы окажетесь примерно в сентябре 2028 года. Это также год Шемиты. Не каждая Шемита сопровождается крахом, но каждый крупный крах на фондовом рынке пришелся на такой год. Дхрув не утверждает, что рынок будет ждать до этого момента. Это наиболее поздняя правдоподобная точка пика, исходя из этих расчетов. Скорее всего, следующие три-шесть месяцев. Пики могут смещаться: ралли, боковое движение, а затем лебедь. Стоит знать крайнюю дату, но не воспринимайте ее как календарь для торговли.

В GFC пик акций совпал с пробоем индекса MOVE. Земля уже начала остывать. Акции всё ещё росли. Та же картина сейчас: MOVE формирует минимум. Земля тяжелая. Акции по-прежнему являются главным объектом внимания всех. Точка Дхрува вполне очевидна: это движение MOVE — последнее чистое окно, чтобы выйти из акций, прежде чем всё станет феноменальным. Земля не ждёт заголовков.

Три паттерна, накладывающихся друг на друга. Ни один из них не является дружелюбным. Концентрация на dot-com. Цикл земли, который выглядит как конец, а не середина, поэтому больше похож на ГФК, чем на 2000 год. Правильно интерпретированный четырехлетний цикл, напоминающий скачок перед падением во время COVID. Во время ГФК акции все еще росли примерно на 25 процентов за четыре-шесть недель. Последний этап — это то, как удерживающиеся участники вовлекаются. Должно быть громко. Затем кредитное плечо делает остальное.

На этой неделе я пообщался с @realDhruvSuri, и он назвал этот период «проклятием победителя». Активы продолжают расти, все чувствуют себя умными, а трещины под поверхностью становятся всё шире. Мы недавно разбирали ситуацию с ликвидностью вместе с Полом — это было неутешительное чтение, и с тех пор индекс MOVE начал расти, в то время как фондовый рынок в основном проигнорировал это. Меня беспокоит насколько узким он является. S&P выглядит нормально, если смотреть только на индекс, но многие акции под ним уже упали, а рост сосредоточен всего в нескольких акциях ИИ. По мнению Дхрува, сейчас наблюдается концентрация, напоминающая дотком-пузырь, но на фоне цикла земельного рынка, который выглядит скорее как конец, чем середина — ближе к финансовому кризису 2008 года, чем к 2000 году. Во время финансового кризиса акции всё ещё росли примерно на 25% в течение четырёх-шести недель. Именно это ловит людей, которые ждут, пока всё станет очевидным. С точки зрения расчётов цикла земельного рынка, последняя правдоподобная вершина приходится примерно на сентябрь 2028 года — это также год Шемиты. Он не утверждает, что всё будет ждать до этого момента. Его реальный временной диапазон — следующие три-шесть месяцев, а вершины обычно медленно «сдвигаются» перед тем, как сломаются.