Предварительное финансирование — это часть платежей стейблкоинов, которую никто не учитывает. Я это сделал. Каждый раз, когда финтех-компания позволяет клиенту отправить деньги, кто-то уже оплатил их заранее. Фиат попадает в страну получателя до того, как завершится транзакция стейблкоином, а финтех-компания покрывает этот разрыв за счет собственного баланса. @artemis называет эту категорию «предварительным финансированием» в своем отчете о платежах стейблкоинов, и она является самой маленькой в выборке. При этом она также одна из самых быстро растущих. Данные из отчета и мои собственные оценки: объем предварительного финансирования составил около $400 млн в 2023 году, $1 млрд в 2024 году и примерно $3,2 млрд в 2025 году. Это рост на 3,3 раза в год. Мой базовый сценарий, при котором темпы роста замедляются до 3,0x, 2,0x и 1,5x, предполагает $9,7 млрд в 2026 году, $19 млрд в 2027 году и $29 млрд в 2028 году. Проверка сверху вниз: предварительное финансирование на уровне ~3% от общего объема платежей стейблкоинов по прогнозам @McKinsey, @artemis и @keyrock — также попадает в диапазон $25–30 млрд. Вот что не показывает график. Почти все эти $29 млрд необходимо заимствовать. Предварительное финансирование — это оборотный капитал, и сегодня оно финансируется в основном небольшим числом специализированных кредиторов и собственным капиталом основателей. Каждый доллар роста на графике — это доллар, который финтех-компания должна найти, прежде чем сможет перевести доллар своего клиента. Поэтому я буду следить за проектами, такими как @usesugar, которые развиваются в этой сфере.