Согласно Moody’s Analytics, 10% американцев с самыми высокими доходами сейчас генерируют почти половину всех потребительских расходов в США. Огромная концентрация, которая также помогает понять, почему агрегированные данные продолжают демонстрировать удивительно устойчивый спрос, в то время как гораздо более широкая часть населения испытывает давление. Ключевой момент, по моему мнению, заключается в том, что этот дециль также наиболее подвержен колебаниям акций, фондов, недвижимости и других активов. Пока эти активы продолжают расти в цене, растет воспринимаемое богатство и, соответственно, склонность к расходам. Видеть, как ваше богатство увеличивается со временем, придает гораздо больше уверенности при покупке дома, путешествиях, смене автомобиля или просто при более активных расходах. И именно здесь возникает проблема. Резкая коррекция рынков резко снизит «эффект богатства». Те, кто еще может позволить себе такие расходы, могут просто решить отложить их, став более осторожными, поскольку внезапно чувствуют себя «менее богатыми». Если почти половина потребительских расходов зависит от этого сегмента, резкое падение активов может быстро передаться реальной экономике. Остальная часть населения вряд ли сможет компенсировать это, поскольку она уже гораздо сильнее подвержена росту стоимости жизни, все более жесткому доступу к кредитам и замедлению на рынке труда. Именно поэтому сегодня жесткая коррекция на Уолл-стрит представляет собой не только проблему для инвесторов, но может быстро превратиться в проблему для всей американской экономики. Американская экономика, все больше зависящая от богатых и, что особенно важно, от их ощущения себя богатыми.