SK Hynix единичный акционерный ETF с общей стоимостью активов 19 млрд долларов США, среднедневной оборот всего 4,4 млрд — уровень плеча в 4 раза превышает спотовый. За этим стоит уникальный для корейского полупроводникового рынка «механизм усиления». Сравнение с рынком США: ETF Micron Technology — объем 9,8 млрд, среднедневной оборот 27,4 млрд; ETF Tesla — объем 5,9 млрд, среднедневной оборот 23,5 млрд. На корейском рынке отсутствуют опционные контракты на отдельные акции, поэтому плечевые средства, контролируемые розничными инвесторами, сосредоточены исключительно в ETF, а цены акций в большей степени определяются пассивным перераспределением портфелей. При падении ETF вынуждены продавать, но рынок не способен поглотить такой объем, что резко усиливает волатильность. Такая структура обеспечивает гибкость при росте, но при падении создает самоподдерживающееся давление на продажу. То же самое относится и к ETF Samsung Electronics — объем 12,4 млрд при обороте 4,4 млрд. Корейские чиповые акции превратились в инструмент для плечевых спекуляций, а не в инструмент фундаментальной оценки. Для криптовалютного рынка это не изолированное явление. Существует структурное разделение между притоком капитала в ИИ, циклом полупроводников и ликвидностью крипторынка. Когда корейский плечевой рынок чипов рухнет, это может вызвать ликвидный стресс на нескольких рынках одновременно. Риск заключается в том, что чем выше концентрация плеча, тем больше хвостовой риск. Пассивный механизм перераспределения ETF не зависит от настроений розничных инвесторов. #defi #etf #ai #блокчейн #крипторынок #币圈 #web3 #哈世链闻