Я не согласен с @financelancelot… сокращение покупок ФРС краткосрочных казначейских векселей на сумму ~489 млрд долларов не приведет автоматически к росту краткосрочных доходностей. Если эти активы эффективно переходят к эмитентам стейблкоинов в качестве резервов (по мере масштабирования выпуска), частный спрос берет на себя поглощение предложения. Стейблкоины уже являются крупными покупателями краткосрочных казначейских векселей — это просто ускоряет процесс. С точки зрения правительства: владения ФРС = нулевая чистая стоимость процентов (Казначейство платит ФРС, ФРС возвращает средства обратно). Владельцы стейблкоинов = Казначейство выплачивает проценты, но получает обратно корпоративные налоговые поступления от доходов эмитентов от казначейских векселей. Кроме того, дополнительный спрос подавляет доходности на коротком конце, расширяя фискальное пространство. Итог: лучший баланс спроса и предложения, более низкие эффективные затраты на заимствования для Казначейства и дополнительные налоговые поступления от прибыли стейблкоинов. Стейблкоины обеспечивают структурный спрос, который ранее заполнял ФРС. Это не является восходящим давлением… это замена центробанковского поглощения рынковым. $XRP, явный победитель в сфере стейблкоинов и платежей, доказывает, что является решением глобальных проблем с ликвидностью. Оффрэмп существует и известен тем, кто принимает решения.