BTC-спотовые ETF потеряли $6,5 млрд за 4 последовательных месяца (ноябрь 2025 — февраль 2026), самый длительный откат с момента запуска. В марте эта тенденция прервалась, но месяц еще только начался, и восстановление в значительной степени обусловлено IBIT. > За тот же период золото достигло новых исторических максимумов, в то время как BTC упал, а S&P 500 также ослабел. Это не только проблема криптовалют, а более широкий сдвиг от рисковых активов по акциям и цифровым активам? > Jane Street владеет 20,3 млн акций IBIT в качестве авторизованного участника. Во время периода оттока обсуждалось, что AP, хеджирующиеся через фьючерсы вместо покупки спотового BTC, структурно подавляли цены. Если это хеджирование было реальным, то мартовский разворот может частично отражать закрытие этих позиций. Истинная причина слуха о «10 утра» может остаться неизвестной, но структурный вопрос остается: какая часть притока в ETF фактически достигает спотового рынка?