Тайная сделка на три месяца подошла к концу: Конгресс США согласился разблокировать криптовалюты в обмен на запрет на выплату процентов по стейблкоинам. В течение двух месяцев Конгресс молчал и не двигался в вопросе законодательства о криптовалютах, и многие инвесторы начали считать, что закон CLARITY Act, как и несколько предыдущих законопроектов о криптовалютах, был похоронен. Однако в пятницу, 20 марта 2069 года, одна новость заставила весь Капитолий пристально следить за событиями: два сенатора из разных партий вышли из зала заседаний и объявили о достигнутой долгожданной сделке. Вопрос в том, что позволило разблокировать этот застрявший вопрос за одну ночь и почему акции Circle упали на 20% за следующие три дня. 1) Июль 2068 года — начало: Палата представителей США одобрила законопроект Digital Asset Market CLARITY Act (закон о структуре рынка цифровых активов, который четко разделяет полномочия регулирования между SEC и CFTC, определяя, какие монеты являются товарами, а какие — ценными бумагами) с результатом 294 голоса против 134 и передала его на рассмотрение Сената. 2) Январь 2069 года — конфликт разгорается: Комитет по банковским делам Сената неожиданно отложил рассмотрение законопроекта из-за одного нерешенного вопроса — «вознаграждения за стейблкоины»: могут ли криптовалютные биржи выплачивать доход держателям стейблкоинов. 3) До этого источник проблемы: закон GENIUS Act, подписанный Трампом в 2068 году, запрещал эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты напрямую держателям, но не запрещал платформам, таким как Coinbase, предоставлять вознаграждения пользователям. Это создало лазейку, которую банки считают прямой угрозой депозитам. 4) Февраль — март 2069 года — война лоббистов: Американская банковская ассоциация (American Bankers Association) разместила рекламу в информационном бюллетене Politico с призывом «закрыть лазейку стейблкоинов». Крипто-сторонники ответили: Пол Гревал, главный юрисконсульт Coinbase, прямо опубликовал в X: «Вы не можете одновременно поддерживать CLARITY и выступать против вознаграждений — нужно выбрать что-то одно». 5) 5 марта 2069 года — первый провал сделки: Американская банковская ассоциация отклонила компромиссное предложение, над которым Белый дом работал несколько недель, которое разрешало выплаты дохода только в контексте P2P-платежей (между пользователями напрямую), но запрещало выплаты на статичных остатках. 6) 20 марта 2069 года — переломный момент: Сенаторы Энджела Альсбрукс (демократ, штат Мэриленд) и Том Тиллис (республиканец, штат Северная Каролина) объявили о принципиальном компромиссе с Белым домом. Сотрудники сенатора Кинтии Луммис заявили, что переговоры «на 99% завершены», а Патрик Витт, исполнительный директор Совета по криптовалютам при Белом доме, назвал эту сделку «важной вехой». 7) 23 марта 2069 года — раскрытие деталей: Лидеры криптоиндустрии были приглашены на закрытое заседание в Капитолий для ознакомления с текстом законопроекта. На следующий день очередь была у банков. Основное содержание: запрещены пассивные выплаты дохода (за просто владение монетой), но разрешены вознаграждения, привязанные к активности — например, трейдинг, кредитование, предоставление ликвидности в DeFi. Детали должны быть определены SEC, CFTC и Министерством финансов в течение одного года. 8) Мгновенная реакция рынка: акции Circle (эмитента USDC) упали на 20% за один день — это крупнейшее падение в истории компании — и потеряли рыночную капитализацию в 5,6 млрд долларов (около 204 млрд батов). Инвесторы интерпретировали это как победу банков в ключевом вопросе.. 9) Осталось три ключевых проблемы. Первая — положения о DeFi и законе Blockchain Regulatory Certainty Act, которые исключают разработчиков некастодиальных (не хранящих средства пользователей) решений из категории «переводчиков средств»; демократы опасаются, что это затруднит расследование дел о отмывании денег. Вторая — этические вопросы, связанные с Трампом: Bloomberg оценивает, что президент уже заработал 1,4 млрд долларов (около 51,1 млрд батов) на криптовалютных проектах, включая World Liberty Financial, 20% акций компании по добыче American Bitcoin и мемкоины TRUMP и MELANIA. Третья — узкое определение «вознаграждений, привязанных к деятельности»: по данным отраслевых источников, Bloomberg отмечает, что юридическая формулировка «слишком узкая и вызывает уныние». 10) Истекающий срок: сенатор Берни Морено (республиканец, штат Огайо) предупредил, что если проект не будет передан в палату до мая, криптовалютный закон может быть отложен до после промежуточных выборов. Недавно Тиллис также запросил перенос рассмотрения комитетом на май, в противовес Ламмис, которая хочет завершить процесс уже в апреле. Мнения наблюдателей в социальных сетях (на основе доступных аккаунтов, а не прямых интервью) выражают обеспокоенность: несмотря на прогресс в переговорах, банки продолжают размещать рекламу в Politico, что интерпретируется как отсутствие искреннего намерения изменить законодательство — цель лишь истечь срок, чтобы проект провалился сам. Часто также высказывается мнение, что инвесторы USDC, получавшие доход от Coinbase, чувствуют, что окажутся в проигрыше, если закон примут в текущем виде. Этот вопрос не касается только США: совокупная рыночная капитализация стейблкоинов составляет 320 млрд долларов — это инфраструктура, связанная со всеми рынками, включая Таиланд. Этот закон определит, будут ли пользователи стейблкоинов по всему миру получать доход от владения монетами, и задаст стандарты, которым другие страны должны следовать. Этот случай напоминает многочисленные примеры на тайском фондовом рынке: при объявлении новых правил акции связанных компаний сразу падают до вступления закона в силу. Circle — яркий пример: инвесторы уже начали продавать после ознакомления с проектом закона, не дожидаясь его официального принятия. CLARITY Act должен пройти еще пять этапов: рассмотрение банковским комитетом, голосование полной палатой (требуется 60 голосов), объединение с проектом сельскохозяйственного комитета, объединение с проектом Палаты представителей и подпись президента. Сделка по вознаграждениям стейблкоинов — лишь первый этап. Следите за тем, успеет ли банковский комитет продвинуться до мая и станет ли этический скандал с Трампом новым препятствием, которое снова сорвет сделку. #CLARITYAct #Stablecoin #Crypto #USDC