ethereum доставил glamsterdam и сократил комиссии на ~78–80%, а затем быстро просел до ~19-го места по доходности протокола. USDT генерирует около $493 млн в месяц дохода и временно обогнал ETH по рыночной капитализации, заняв второе место. ETH буквально оптимизировал экономику, лежавшую в основе истории «ultrasound money»: более низкие комиссии и более высокая пропускная способность делают цепочку более полезной, сжимая при этом сжигание, которое создавало премиум. Новая нарративная линия — «уровень расчетов для токенизированных ценных бумаг», но уровни расчетов обычно не получают спекулятивные мультипликаторы; они оцениваются по цене полезности. BlackRock и DTCC строят на ethereum именно потому, что инфраструктура дешевая. Это и есть успех дизайна. Но это же и проблема токена.