Несколько мыслей о недавнем мини-краше. У нас есть четкая совокупность медвежьих сигналов: - Оттоки ETF (~2,97 млрд $ за 10 подряд сессий) - Движения Mt. Gox - Свежая деливериджизация/ликвидации - «Маленькая» продажа BTC стратегией Продажа 32 BTC — мала по объему, но велика по значению: она подрывает нарратив «никогда не продавать» и ударила по настроениям на уже хрупком рынке. Стратегия держит около 843 706 $BTC (~4% предложения) со средней ценой ~75 699 $, что означает крупную нереализованную убыточность на текущих ценах. $MSTR просел вместе с BTC (126,55 $ 3 июня, ~-7% за день) и остается рычажным, волатильным аналогом BTC. $STRC — это бессрочный привилегированный актив, ориентированный на доходность/кредитный экспозиционный риск, связанный с BTC, с меньшей прямой волатильностью по BTC/MSTR. Он торгуется с дисконтом (~94,65 $), поэтому стратегия сохраняет дивиденд на уровне 11,50 $. Доходы от $STRC помогли финансировать покупки BTC. Недавняя продажа немного меняет подход: используется немного BTC для покрытия дивидендов по привилегированным акциям, а не только новое финансирование. Дополнительное падение BTC может дополнительно оказать давление на MSTR и напрячь динамику «привязки» STRC. На мой взгляд, криптовалюта переживала и хуже. Но сочетание устойчивых оттоков, перераспределения капитала в другие активы, разрушенных технических уровней и трещин в нарративах делает следующие несколько месяцев более сложными, а восстановление, вероятно, потребует улучшения макроэкономической ситуации или четкого катализатора для обращения потоков. Я считаю, что если вы не в нужном психическом состоянии для работы на рынке — выйдите на свежий воздух. Потому что когда вы вернетесь, придет время действовать: найдите хорошие проекты со скидкой, сделайте несколько выгодных ставок и вернитесь к делу.