🔔 Крупнейшие игроки на рынке облигаций заранее готовятся к возможному краху пузыря ИИ: покупают корпоративные облигации, способные выдержать глубокий кредитный цикл Согласно информации Mars Finance, 7 июня DoubleLine Capital и Oaktree Capital заранее готовятся к возможному краху пузыря ИИ, выбирая облигации компаний, способных выжить в условиях глубокого кредитного цикла. Роберт Коэн, менеджер фонда DoubleLine Capital, на Глобальном форуме по корпоративным облигациям Bloomberg прямо заявил: «Вероятность пузыря ИИ составляет около 100%». Он считает, что по мере того как технологические компании продолжают вкладывать огромные средства, рынок неизбежно достигнет уровня пузыря в ближайшие месяцы или годы. Коэн определяет кредитный пузырь как ситуацию, когда инвесторы финансируют компании, которым необходим реальный рост для погашения долгов, и отмечает, что исторически технологические бума часто заканчивались именно таким образом. Поэтому он предлагает искать активы, способные выжить благодаря структурным механизмам или прочному балансу, а не за счет будущих ожиданий роста. Объем заимствований в отрасли ИИ достиг беспрецедентного уровня. По данным Barclays, объем выпуска безобеспечённых облигаций крупнейшими американскими технологическими компаниями в этом году уже превысил 155 миллиардов долларов — на 45% больше, чем за весь прошлый год. Bloomberg Intelligence прогнозирует, что в ближайшие пять лет корпоративные капитальные расходы на ИИ достигнут примерно 5 триллионов долларов, причём значительная часть этих расходов будет финансироваться за счёт заемных средств. Только на этой неделе Hut 8 выпустила около 4 миллиардов долларов инвестиционного уровня облигаций для финансирования проектов дата-центров, связанных с NVIDIA, и получила четырёхкратную переподписку. Также почти завершён выпуск облигаций на 36 миллиардов долларов Anthropic для покупки чипов. Кристина Ли, совместный менеджер частного кредитного портфеля Oaktree Capital, отметила, что возможности финансирования дата-центров огромны, но необходимо тщательно отбирать активы: «Потому что пока неясно, кто победит, а кто проиграет». Дэн Ивасин, главный инвестиционный директор PIMCO, выразил более осторожную позицию: ИИ не подходит для сверхвысоких позиций, однако из-за огромного спроса на финансирование можно одновременно сохранять защитную позицию и извлекать ценность. Он предупредил, что потери в случае дефолта могут превысить исторический опыт. Далио из Bridgewater Associates напомнил, что масштабные технологические революции всегда сопровождаются чрезмерной спекуляцией: компании сталкиваются с дилеммой — либо вкладывать огромные средства для захвата рынка, либо недостаточно инвестировать и уступить позиции конкурентам. https://t.co/mRkg8F1VFQ