Привет, CT! Пожалуйста, мне нужны эксперты по MicroStrategy, чтобы помочь мне разобраться с моими вопросами 👇 На мой взгляд, $MSTR — это Дедал, а $STRC — Икар. В греческой мифологии Дедал был гениальным изобретателем, который создал крылья из перьев и воска, чтобы бежать из плена вместе со своим сыном, Икаром. Перед полетом он предупредил Икара не приближаться слишком близко к солнцу. Но, ослепленный силой полета, Икар проигнорировал предупреждение. Воск растаял, крылья развалились, и он упал в море. Для меня MSTR всегда напоминал Дедала: гениальную финансовую структуру, созданную для накопления bitcoin через доступ к рынкам капитала. Нравится вам это или нет — логика была относительно простой: привлекать капитал, покупать BTC и позволять результатам bitcoin определять исход. STRC же кажется фундаментально иной. Я действительно пытаюсь понять бычий сценарий, но мне трудно увидеть, как инструмент, обещающий регулярные денежные выплаты, может оставаться устойчивым, если базовый актив вообще не генерирует денежный поток. Bitcoin не приносит прибыли, ренты, купонов или дивидендов. Значит, деньги для поддержки STRC в конечном счете должны поступать из финансовой деятельности, новых эмиссий или других операций на рынках капитала. Бычий аргумент, как я его понимаю, заключается в том, что Strategy может постоянно получать капитал по стоимости, которая остается ниже стоимости, создаваемой накоплением bitcoin. Если это предположение верно, модель может работать очень долго. Но именно это и есть ключевое предположение. Что произойдет, если BTC войдет в многолетний боковой тренд? Что произойдет, если капитал станет дороже? Что произойдет, если спрос инвесторов на эти инструменты ослабнет и для привлечения покупателей потребуются более высокие доходности? Моя тревога не в том, что bitcoin потерпит неудачу. Моя тревога в том, что STRC вводит слой финансовой рефлексивности, который остается стабильным только до тех пор, пока рынки готовы продолжать финансировать его на выгодных условиях. Возможно, Сайлер видит что-то, чего мы не видим. Он, безусловно, чаще оказывался прав, чем многие его критики. Но пока MSTR выглядел как левериджный инструмент bitcoin, STRC больше напоминает структуру, устойчивость которой зависит от постоянного доступа к все более благоприятным рынкам капитала. Вот эта часть пока для меня непонятна. Что я упускаю?