Хедж-фонды продали 31 400 BTC через спотовые ETF в Q1 и сократили еще на 39% в Q2. Брокеры выбросили 53% своих позиций. Кажется, что это продажи из убеждения, пока не осознаешь, что большинство из них были раскрутками базисных сделок, а не направленных выходов. Они были длинными по ETF и короткими по фьючерсам, извлекая доход от спредов финансирования. Когда финансирование рухнуло, сделка сломалась, и они закрыли обе стороны механически. Эти продажи имеют потолок — у них заканчивается инвентарь для выброса. Тем временем Citi только что раскрыла свою первую позицию по BTC. JPM и Wells Fargo добавляют. Банки накопили 7 800 BTC в Q1, достигнув общего объема в 15 200 BTC. Квартальные управляющие по мандату сбрасывают позиции с убытками на уровне 200-недельной MA, чтобы банки с 10-летним горизонтом могли открыть первые выделения. Это генерационная ротация, происходящая в реальном времени.